■本報記者 王寧

    兵無常勢、水無常形。隨著A股指數的不斷調整，私募基金產品收益也有所同步變動；此時，保持穩定的收益，亦或是跑贏行業平均水平，則是彰顯私募投研能力的體現。

    日前，《證券日報》記者根據相關數據統計發現，今年前2個月，在27家百億元級私募中，僅有5家私募旗下相關產品收益率保持在20%左右，這5只產品分別是淡水泉投資的淡水泉成長1期、星石投資的星石1期、凱豐投資的凱豐宏觀對沖9號、景林資產的景林優選2號和銀葉投資的銀葉引玉2期，其余百億元級私募旗下產品均止步于“第一梯隊”。

    從所屬策略來看，在這5家私募中，股票多頭占據3家，其余兩家分別是宏觀對沖和多策略型機構，這也體現了不同策略型私募所具備的不同叢林法則，同樣適應于市場生存。

    多家私募機構告訴《證券日報》記者，百億元級私募旗下產品的收益走高與倉位調整存在較大關系，不同私募之間配置的風格和行業差異較大，大部分百億元私募配置的股票以中大盤為主，但截至目前，有部分私募前期已經轉向到中小盤超跌股票。

    股票型私募收益占據優勢

    《證券日報》記者根據格上理財和WIND數據統計發現，截至3月1日，今年以來有27家百億元級私募旗下產品多數錄得正收益，且部分私募產品收益率保持在20%左右水平；雖然這些私募屬于不同策略類型，但并不影響收益成績。

    具體來看，淡水泉投資、星石投資和景林資產在股票型私募中排名居前，千合資本、明達資產、涌峰投資、拾貝投資和重陽投資排名居中，高毅資產和源樂晟資產居后；分區間來看，前三家私募旗下代表產品在今年前2個月的收益均保持在20%以上，千合資本等5家私募產品收益保持在10%至20%之間。

    值得一提的是，同屬股票型私募的保銀投資，其保銀中國價值今年前2個月的收益仍為負數。

    事實上，記者梳理發現，在這27家百億元級私募中，股票型私募的數量和產品收益均占了一定優勢。在收錄的數據中，股票型私募有11家，債券型私募有8家，宏觀對沖策略私募有2家，多策略型私募有6家。其中，屬于宏觀對沖策略的凱豐投資，旗下相關產品今年以來也取得了不錯的成績。

    據WIND數據顯示，凱豐投資旗下代表產品凱豐宏觀對沖9號今年前2個月已達20%漲幅，接近股票策略產品平均水平的兩倍，超過百億元級私募平均業績的兩倍，更遠超宏觀對沖策略6.95%的平均水平。

    記者了解到，截至3月14日最新數據，凱豐宏觀對沖9號年度漲幅已超22%。，由于凱豐旗下宏觀對沖系列產品均為復制型策略，產品間凈值走勢高度重合；這也表明，凱豐投資旗下相關產品均取得不錯收益。

    據知情人士透露，因較看好權益類資產，凱豐投資從去年到今年股票倉位均在六成以上。在2018年股市調整之際，凱豐投資旗下相關產品收益率為-12.48%，跑贏大多數股票型私募，且整體業績在百億元級私募中位居前列。

    與此同時，在多策略型私募中，銀葉投資旗下的銀葉引玉2期今年前2個月收益率也在20%以上，而樂瑞資產的樂瑞宏觀配置基金表現則不盡如人意，僅為11%左右，映雪資產和茂典資產代表產品收益排名更為靠后。

    多數私募均看好成長股

    《證券日報》記者通過對多家百億元級私募采訪了解到，今年以來私募代表性產品收益取得不錯成績，主要與私募一直看好以科技股為代表的成長股有關，同時私募倉位普遍有所提高，雖然不同策略私募之間的配置風格差異較大，但仍適用于市場生存法則。

    凱豐投資高級策略研究員劉幸告訴《證券日報》記者，不同私募之間配置的風格和行業差異較大，大部分私募配置的股票以中大盤為主，但也有一些前期已經轉向到中小盤超跌股票。公司明確提出短期更加看好中小盤表現。根據量化模型測算，在年后機構的中小盤配置比例明顯處于歷史低位，因此，機構從大盤向小盤的迅速調倉應該是很重要的趨勢，包括北上資金也是這么操作。

    星石投資認為，今年兩會宣布了增值稅減稅計劃，能夠激發制造業活力；同時，賦予金融新使命為高質量經濟發展服務，以科創板為代表，資本市場正在經歷一輪市場化的改革，將更好的為新經濟發展服務。對新經濟降成本和新經濟融資的實質性支持是本輪復興牛市開啟的基礎，由此，繼續看好代表新經濟發展方向的、以科技類別為核心的成長股。

    淡水泉投資表示，堅定成長類資產布局方向，利用市場回撤，布局受悲觀情緒影響下跌的新興成長和周期成長類資產，賣出表現較好的權重股以及其他表現較好的股票。

    據業內人士透露，王亞偉同樣看好成長股。其加倉了估值有優勢、且基本面較扎實的成長股，認為經濟增長結構轉變帶來的新經濟增長，將催生結構化的行業和個股機會。