權(quán)益市場在二季度經(jīng)歷大幅調(diào)整后，債市再次受到資金青睞。7月中，央行重啟公開市場操作，市場流動性漸趨充裕，10年期國債期貨持續(xù)反彈，固收市場信心得到提振。正在發(fā)行中的泰達(dá)宏利鑫利半年定開債基擬任基金經(jīng)理丁宇佳表示，下半年債市走勢樂觀，利好利率債和高等級信用債，波動也將帶來交易性機(jī)會。

    流動性重回寬松期

    丁宇佳表示，海外方面，美國經(jīng)濟(jì)已顯露疲弱跡象，美聯(lián)儲下半年降息概率增加；貿(mào)易摩擦背景下，全球避險情緒抬頭。國內(nèi)方面，市場預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)不太樂觀，實體經(jīng)濟(jì)對資金需求不旺。

    近期，央行密集釋放流動性。公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，7月15日以來的6個工作日，央行累計凈投放7100億元，預(yù)示市場流動性有望重回合理寬松期。

    “下半年宏觀流動性應(yīng)該是寬松的，資金成本可能略低于上半年。”丁宇佳對下半年債市走勢比較樂觀。

    關(guān)注交易性投資機(jī)會

    正在發(fā)行中的泰達(dá)宏利鑫利半年定開債基采用封閉式運作，引入定期開放機(jī)制，每半年封閉期結(jié)束后開放申贖，兼顧投資者的流動性需求。與普通開放式債基相比，封閉運作的債券型基金份額穩(wěn)定，有利于配置久期組合與封閉期相匹配的高收益券種，還可以在投資中將現(xiàn)金比例降至最低，杠桿運用效率更高，放大確定性較強(qiáng)的債券組合收益。丁宇佳表示，開放式債基杠桿最高到140%，封閉式債券基金杠桿最高可達(dá)200%。

    投資策略方面，泰達(dá)宏利鑫利半年定開債基對債券資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%。丁宇佳介紹，在具體配置品種上，將兼顧利率債和信用債。當(dāng)前貨幣政策較為積極，寬貨幣仍然是今年的大方向；通貨膨脹方面，短期受到局部事件擾動，但大概率會維持在溫和水平，這兩方面都對利率債形成利好。信用債投資則會采取自下而上的篩選方法，重視票息收益，關(guān)注中高評級國企，以及同業(yè)存單的錯殺機(jī)會。丁宇佳表示，下半年將更利好利率債和高等級信用債，出現(xiàn)波動也將給投資人提供交易性的機(jī)會。

    據(jù)介紹，丁宇佳從業(yè)11年，一直就職于泰達(dá)宏利基金，其管理的基金多次榮獲證券時報頒發(fā)的明星基金獎。

    今年，丁宇佳開始擔(dān)任泰達(dá)宏利固定收益部總經(jīng)理，執(zhí)掌固收團(tuán)隊。作為泰達(dá)宏利基金培養(yǎng)起來的基金經(jīng)理，丁宇佳深諳公司的風(fēng)控制度。“泰達(dá)宏利基金固收團(tuán)隊始終以控制風(fēng)險為核心，構(gòu)建了獨立的信用研究部，建立了完整的內(nèi)部評級制度，為優(yōu)化固定收益投資組合以及信用風(fēng)險管理提供強(qiáng)力支持”。

    丁宇佳強(qiáng)調(diào)，泰達(dá)宏利的固收投資不受外部評級影響，嚴(yán)格按照內(nèi)部評級制定的紅線執(zhí)行。具體而言，泰達(dá)宏利基金對各類債券均有不同的評級模型和紅線，綜合考量企業(yè)債券的信用評級及各類債券的流動性、供求關(guān)系和收益率水平等，自下而上地精選具有較高投資價值的個券。