本報記者 王寧

    由于策略差異和規(guī)模提升等因素影響，私募基金業(yè)績往往產(chǎn)生較大分化，為了能夠保證絕對收益，私募往往會選擇控制規(guī)模。《證券日報》記者最新獲悉，近日有百億元級私募由于規(guī)模突增，不得不選擇“封盤”來保證業(yè)績。

    截至目前，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的57家百億元級私募，近一年的平均收益率為45.59%；最高收益率為122.08%，與排名居后的0.71%相比，首尾相差了121.37%。其中，近一年期收益率超過80%的有9家；收益率在40%至80%的有20家；凱豐投資、誠奇資產(chǎn)和外貿(mào)信托等10家的收益率不足20%。

    “封盤”緣于規(guī)模

    達(dá)到瓶頸期

    近日，北京某百億元級私募高管表示：“由于近期規(guī)模突然增長，公司選擇在未來一段時間內(nèi)‘封盤’，具體何時解封暫不確定。”

    《證券日報》記者了解到，這家私募選擇“封盤”緣于規(guī)模突增了近百億元，其合作的渠道包括多家大型銀行和券商等。

    私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴《證券日報》記者，私募“封盤”不外乎幾方面原因所致：一是策略觸碰到了規(guī)模瓶頸，不得不暫停對外申購，保護(hù)現(xiàn)有投資者利益；二是投資者認(rèn)購私募基金進(jìn)入到了狂熱狀態(tài)，“封盤”可以降低非理性或者與投資理念不吻合的資金介入，從而保證自身投資理念和收益不受較大影響；三是在運行產(chǎn)品經(jīng)歷過大漲后，接下來波動性會大幅增加，新資金買入并不一定能承受住波動，反而會影響客戶體驗，傷及公司口碑。

    據(jù)劉有華介紹，私募產(chǎn)品被追捧或被贖回，都屬于正常投資者行為，追漲殺跌行為在投資基金過程中依然存在，這也是基金在賺錢情況下投資者反而不賺錢的原因。其實，私募管理規(guī)模大增應(yīng)該理性看待，這預(yù)示私募獲取超額收益的難度也會提升。造成“封盤”的原因除了明星效應(yīng)和業(yè)績因素外，還有就是私募的透明度并不高，且不能公開宣傳，因此，個人投資者蜂擁往往會造成“封盤”現(xiàn)象。

    玄甲金融CEO林佳義向記者表示，私募進(jìn)行“封盤”，主要在于目前策略容量限制，同時，倉位處于較高狀態(tài)，投資獲利機會下降。反之，如果不進(jìn)行“封盤”，面對短期市場波動，追捧者會因部分高估值產(chǎn)品殺跌被套，引發(fā)巨額贖回。

    鉅陣資本投資副總監(jiān)鐘恒也表示，“封盤”在于策略的容量滿了，尤其一些量化類策略；同時，策略交易環(huán)境擁擠，預(yù)期未來收益會下降。業(yè)績較好的私募產(chǎn)品是稀缺資源，資金追捧明顯，除了明星效應(yīng)外，策略的有效性、擁擠程度等，都是考驗業(yè)績的重要因素。

    10家百億元級私募

    業(yè)績不佳

    一方面是選擇“封盤”控制規(guī)模，從而保證投資者的收益；另一方面則是業(yè)績表現(xiàn)分化明顯，呈現(xiàn)出冰火兩重天之勢。

    記者獲悉，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的57家百億元級私募中，截至目前，在近一年期業(yè)績分化明顯，首位與末位相差了121.37%。其中，收益率超過100%的有兩家，分別是石鋒資產(chǎn)、林園投資，近一年的收益率分別為122.08%、106.88%；融葵投資、趣時資產(chǎn)、彤源投資、正心谷資本和泰潤海吉表現(xiàn)也不錯，收益率分別為99.83%、96.77%、94.23%、90.09%、90.06%。

    數(shù)據(jù)顯示，同期收益率在40%至80%的有20家，其中包括多家老牌百億元級私募，例如盤京投資、景林資產(chǎn)星石投資、漢和資本、高毅資產(chǎn)和淡水泉等，也有包括幻方量化、靈均投資、衍復(fù)投資和寬遠(yuǎn)資產(chǎn)等其他策略或新晉百億元級私募。

    與之相對應(yīng)的是，有10家百億元級私募在同期的收益率不足20%，包括九坤投資、寧波寧聚、昌都凱豐投資、誠奇資產(chǎn)、外貿(mào)信托、明毅博厚投資、合晟資產(chǎn)和映雪資本等，收益率分別為19.77%、18.95%、18.43%、18.30%、16.44%、11.30%、7.28%、1.20%。

    根據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師最新數(shù)據(jù)顯示，目前百億元級私募整體倉位指數(shù)為85.91%，這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)17周持倉超過八成。其中，79.48%的百億元級私募倉位超過八成，12.48%的機構(gòu)倉位介于五成至八成之間，低于兩成的私募倉位為4.16%。

    今年以來，百億元級私募整體依舊延續(xù)了以往投資風(fēng)格，以價值和成長風(fēng)格為主。行業(yè)配置上，食品飲料、家用電器、電子、醫(yī)藥生物等依舊是其最為青睞的板塊。此外，還有部分百億元級私募有加大金融股配置的跡象。