本報記者 王思文

    “仿佛自己買的是股基，甚至感覺‘跌麻了’。”持有債券型基金的基民李女士對記者坦言。

    近日，以提供穩定收益而受資金青睞，被視為資產組合“壓艙石”的債券型基金凈值不約而同地急速下跌，普通投資者情緒十分低落，贖回意愿有所增加。

    對于債基短期收益率明顯下跌現象，《證券日報》記者緊急連線多位基金經理，請他們分析此次不同類型的債券型基金凈值的短期下跌程度、下跌原因、目前基金公司在持倉動作上如何應對債市調整，以及當下投資者該如何進行投資配置和操作。

    單日近97%債基收益告負

    短債基金抗跌能力突出

    東方財富Chioce數據顯示，11月16日單日，有多達4103只債券型基金（A/C份額分開計算）收益率下跌，占比高達96.65%，平均跌幅為0.23%。除因基金分紅影響凈值大幅下跌的情況外，跌幅最大的產品單日下跌高達1.99%。整體來看，共有120只債券型基金單日跌超1%。

    其實下半年以來，債券型基金的收益率表現可圈可點。東方財富Choice數據顯示，盡管本周債基凈值大幅回撤，但截至11月16日，仍有3518只債券型基金在下半年斬獲正收益，占比達到77.5%。整體來看，有54只債券型基金產品下半年收益率超過2%。

    值得注意的是，此次債券型基金凈值下跌期間，中短期純債型基金的抗跌能力高于二級債基和中長期純債型基金。

    對此，創金合信基金經理謝創接受《證券日報》記者采訪時表示，“在債市整體下跌的過程中，短債受到的沖擊往往是最快的，但也是最小的，因為在市場下行的過程中，由于短端資產的市場需求量更大，在收益率同等上行的前提下，出售短端資產的實際損失要更小，投資者更傾向于先出售短端資產，因此近期端債調整更明顯一點。”

    近期債券型基金凈值大幅回撤及債市調整的原因有哪些？

    “事實上，債券市場近期并沒有大規模的‘暴雷’事件發生，而是市場對基本面的預期改善，同時對流動性的預期有所調整，由此引發了債券的拋售。”蜂巢基金固收團隊對《證券日報》記者表示，“從調整幅度來看，除了市場參與者預期的變化，更多反映的是情緒宣泄。”

    恒生前海恒揚純債基金經理李維康接受《證券日報》記者采訪時分析稱，“目前來看，近期債券市場出現了一定調整并非是因為發生了系統性風險，而是因為市場對未來政策取向與經濟預期發生了改變，使得債券市場出現調整，利率曲線整體上移。”

    李維康進一步對記者說，“短期債券久期短但上行幅度大，各個期限的同業存單在相近的利率水平交易，2年期國債期貨跌幅和10年期接近，久期對凈值的保護并未特別明顯，這些現象表明這可能是債券市場集體調倉的結果，和近期權益市場的集體上漲相對應。”

    管理人積極應對市場波動

    債券市場機會大于風險

    目前來看，債市已連續調整一周多，投資者情緒也有些低落，那么，基金經理如何看呢？

    “投資者要避免賣在極端價格，要在交易中保持理性。”北京地區一位公募FOF基金經理對記者表示。

    “市場此前對可能出臺更多穩經濟政策的預期基本已經兌現，而集中調倉對市場的影響預計也將在近幾日達到高峰。另一方面，當前國有銀行及股份制銀行的存單已經逼近MLF價格，各個期限的無風險利率水平均已高于年初，收益更有吸引力。資金利率比前幾個月高主要是財政退稅影響的減退。目前央行的態度并未發生實質改變，不能簡單和2016年年底央行主動收緊相比，不排除12月份或明年1月份依然有降準的概率。”李維康坦言，所以當前市場雖然有調整，但預計不是趨勢性熊市的開始，反而可能是一個不錯的配置時機。

    然而，基金公司相關人士在接受記者采訪時坦言，由于短期市場情緒不穩，以基金、銀行理財為代表的各類資管產品面臨一定贖回壓力，市場波動可能仍會較大。

    但從估值角度分析來看，蜂巢基金固收團隊對記者稱，“目前債券收益率相對政策利率的利差已經回到了較為合理的位置，債券市場沒有全面轉熊的基礎。目前債券市場機會大于風險，站在中期維度，我們對債券市場也不悲觀。”

    同時，記者在采訪時了解到，基金管理人也積極采取措施應對市場波動，比如縮短產品久期、降低杠桿，同時保持充足的流動性以應對負債端的變化。