在全球股市跌宕起伏的2022年，盡管對沖基金整體回報率創下近14年的最差，采用宏觀對沖策略的對沖基金卻獲得了不俗的回報。多位對沖基金經理認為，去年世界各國央行跟隨美聯儲步伐不斷加息，引發貨幣和股市大幅波動，從中可以挖掘大量交易機會。展望2023年，在通脹率高企、全球經濟面臨衰退的預期下，全球股票資產可能繼續下跌，押注市場波動的宏觀對沖策略可能繼續奏效。

    在美聯儲大舉加息重創資產價格的背景下，去年全球對沖基金回報率創下近14年最差，投資公司Preqin的數據顯示，2022年對沖基金整體回報率為-6.5%，為2008年以來的最大跌幅。

    不過，據對沖基金研究公司統計，許多宏觀基金經理去年成功避開了股市的跌宕起伏，從而躋身對沖基金行業表現最佳的行列。對沖基金研究公司編制的宏觀基金指數去年上漲了14.2%，而整體對沖基金指數則下跌4.25%。

    具體來看，英國著名對沖基金經理CrispinOdey在2022年創下其對沖基金成立30年以來的最佳回報，得益于其在英國國債空頭頭寸中獲利及持續押注通脹保持高位，Odey旗下的OEIMAC基金去年上漲約145%。此外，由于市場大幅波動提供了充足的交易機會，D.E.Shaw&Co.旗下兩只最大的對沖基金去年均實現了超過20%的回報率；大衛·愛因霍恩的對沖基金綠光資本去年上漲36.6%，抹平了該基金自2015年以來的虧損。

    展望2023年，全球對沖基金經理正為今年持續的高通脹率做準備，在他們看來，受全球經濟衰退影響，股市估值可能進一步下降，押注市場波動的宏觀對沖策略或將在2023年繼續成為贏家。

    貝萊德智庫首席中國經濟學家宋宇表示，對于全球投資者來說，宏觀和市場波動性加劇的新格局帶來的影響正在顯現，發達市場各國經濟增長速度正在逐步放緩。2022年歐美各央行紛紛通過加息抑制通脹，經濟衰退征兆顯現，但他認為，資產價格尚未充分反映經濟衰退。因此，2023年貝萊德將持續關注資產價格水平并評估市場對風險的情緒，適時調整風險偏好。

    “我們預計全球股市在2023年將反復波動，而且前景較不明朗，由于通脹居高不下和海外央行加息，全球大部分經濟體或將出現經濟硬著陸。”富達國際稱。該機構進一步認為，全球股市的估值水平將隨著貼現率上升而持續下降，企業利潤和盈利預期需要進一步調整，以反映不明朗的經濟環境，隨著企業在2023年一季度公布年度盈利數據和預期，股票估值可能進一步下調。另一家外資機構安本認為，股票市場受全球經濟衰退影響，需求和企業盈利能力短期將轉弱，所以短期應持謹慎態度。

    與此同時，多數對沖基金經理認為，在看空股票資產的情況下，多空股票策略很難受到投資者青睞，而利用市場的波動性，并且能夠做多或做空任何資產的宏觀對沖策略將在2023年延續強勁漲勢。瑞士百達財富管理亞洲首席投資官兼全權委托投資組合管理主管胡冠廉預計，加息仍會持續一段時間，美國和歐洲將在2023年初陷入溫和衰退。在這種情況下，去年屢見不鮮的各資產類別的高波動情況可能會持續存在，但波動性意味著積極主動的投資策略將愈顯重要。