本報記者 周尚伃

    近年來，我國資本市場不斷深化改革進程，行業普遍認同以“買方投顧”為主導的財富管理轉型方向。

    對此，國聯民生證券張榮升認為，基金投顧業務試點的60家機構中近一半為證券公司、40%為公募基金或其子公司。一方面，伴隨著證券公司投資顧問隊伍不斷擴充和成長，基金投顧策略不僅成為證券公司實踐資產配置、幫助客戶資產保值增值的工具，買方投顧理念逐漸深入人心。中金財富、國聯民生證券、銀河證券等試點券商更是將“分布式投顧”“建議式投顧”理念自上而下貫穿到營業部員工服務客戶的第一線，總部配置團隊積極配合一線員工理解、設計、推廣基金投顧策略，逐漸形成“千人多面”的投顧策略體系。另一方面，不少試點機構積極實踐雙投顧、投顧－銷售機構合作新模式，華夏基金、南方基金、中歐基金等將買方投顧理念融入基金渠道合作中去，開創了使用基金投顧策略服務中小銀行、互聯網三方平臺客戶的先河。

    “2021年年底第二批試點機構落地以來，基金投顧展業規模持續上升，據不完全調研，中金財富、國聯民生證券等多家試點機構基金投顧保有規模在這3年以來實現40%以上累計增長，同期全市場‘固收+’和FOF類公募基金規模下滑28%。更可貴的是，部分機構如國聯民生證券在最近1年半的震蕩市場環境中實現了客戶盈利比例的逐季增加，客戶盈利比例累計增長達10%以上。這充分展現買方投顧立場和資產配置體系的價值和力量。”張榮升分析稱。

    面對機遇與挑戰，在張榮升看來，我國基金市場在近10年來已經在各家金融機構互聯網金融團隊和新媒體平臺誕生出買方投顧、組合配置的萌芽，但并未形成合力，無論是配置專業性、服務持續度還是團隊組織度都相對貧弱。

    “隨著2019年基金投顧試點落地，這些力量逐漸整合在一起。”張榮升表示，特別是在2021年末對互聯網組合加強監管發放《關于規范基金投資建議活動的通知》，加速了上述力量整合在基金投顧試點機構的旗幟之下，為同一個買方投顧體系盡心出力。一方面，不少在互聯網領域具備一定投資研究能力和較強陪伴服務能力的基金組合推廣人員，積極入職各大基金投顧試點機構，在專業、合規的環境中持續陪伴服務客戶，并對試點機構線上運營方面反哺和賦能，帶動了證券公司和基金公司一線員工買方投顧能力的持續提升。另一方面，相對專業的持牌金融機構之間互相賦能也屢見不鮮，基金與券商、中小銀行、互聯網平臺之間不僅誕生出了投顧－銷售機構合作新模式，多家基金公司和獨立第三方銷售機構更是聯合成立廣州投資顧問學院等專業培訓機構，為買方投顧理念播撒未來收獲的種子。

    基金投顧試點5年以來，公募指數基金取得了長足發展和進步，2024年底規模相比2019年底增加了276%。然而，全市場公募基金品類仍然不夠豐富，指數ETF發行趨同性較強，在民生消費、深度價值、海外配置等領域布局深度和廣度都遠遠不夠。

    張榮升認為，財富管理業務不是簡單地提供產品，更體現在服務上，強調客戶性、配置性和長期性。從國聯民生證券等多家證券公司的實踐經驗來看，基金投顧業務試點正在從管理架構、考核機制、品牌建設、配置體系和產品體系五方面推動財富管理轉型。一方面，基金投顧策略中指數化、工具化基金配置比例越來越高。據天天基金平臺數據的不完全調研統計，多家試點機構在基金投顧策略持倉股混基金中有60%以上為指數基金。另一方面，國聯民生證券等試點機構正在從買方立場和基金投顧業務一線需求出發，積極和公募基金公司需求新消費、創新藥、北交所等稀缺主題工具基金的定制。

    張榮升表示，我們始終認為，基金投顧業務試點轉常規是證券基金經營機構構建買方投顧體系的最優路徑，而買方投顧化不僅是財富管理轉型的必經之路，更是堅持“長錢長投”、踐行金融人民性的重要基礎。

（編輯 張明富）