■本報見習記者 王明山

    公募基金的1700多位基金經理，大多是金融學和經濟學的學霸。近期，國內僅有的一位管理醫藥基金的醫學博士——中歐基金葛蘭備受投資者關注，由葛蘭管理的中歐醫療健康混合基金A在近一年（截至5月16日）取得了50.2%的回報率，在同類型基金中排名第1。

    相較基金經理呈交的完美答卷，投資者關注的是基金經理的選股思路、對目前醫藥板塊的解讀以及對后市醫藥板塊的展望。近日，《證券日報》記者走進中歐基金，采訪到了中歐醫療健康混合的基金經理葛蘭，這位生物醫學博士在醫藥生物板塊的投資脈絡，也清晰地展現在我們面前。

    “優質龍頭”+“新興成長”

    兩方向配置醫藥股

    A股市場劇烈震蕩，醫藥生物板塊卻一枝獨秀：截至5月16日，醫藥生物板塊（申萬一級行業，下同）整體流通市值增長14.48%，是年內整體表現最好的板塊。與此同時，醫療主題基金也表現不俗，共有8只醫療主題基金在近一年取得了30%以上的回報率，中歐醫療健康混合A更是取得了50.2%的回報率。

    葛蘭表示，在醫藥板塊選股，她始終堅持基本面研究驅動，以行業景氣度為前提，尋找優秀的企業并長期持有。“在配置方向上，我既會關注已經證明過自己并且持續優秀的龍頭公司，也會看好有潛力能快速長大的新興成長公司”，她對記者說道，“我會時時關注行業和公司變化，以估值和安全邊際為前提，希望能更多把握行業和公司發生拐點共振的個股。”

    觀察中歐醫療健康混合在近1年披露的前十大重倉股名單可以發現，該基金以配置細分行業龍頭股為主，且持股比較穩定，持有恒瑞醫藥、華海醫藥和復星醫藥均已經超過3個季度。今年一季度期間，該基金也選擇增持了智飛生物和泰格醫藥等新興成長股。

    葛蘭認為，目前醫藥板塊的估值處于中等偏上水平，醫藥行業也剛剛經歷了3年-4年的熊市，目前正處在底部回升的階段，行業增速和景氣度都處于上升初期。“去年三季度，在市場極度悲觀中，我們率先判斷醫藥行業處于三年政策底與創新周期共振的階段，并指出行業或將迎來2年-3年的高景氣期；隨后醫藥板塊快速反彈，并連續兩個季度獲得明顯的超額收益，板塊走勢符合我們前期判斷，對后續景氣度我們也是維持前期的判斷。”

    配置風格上側重成長

    醫藥行情可期

    今年以來，醫藥板塊的強勢表現確實讓投資者眼前一亮。在經歷此次上漲行情后，醫藥板塊是否還有比較好的投資機會？葛蘭給出了肯定的答復：2018年，會持續看好醫藥生物板塊的投資機會，并從三個角度分析了其背后的原因。

    首先，作為行業的重要驅動力之一，在去年前九個月，醫保基金總體支出仍保持了10%以上的增長，為行業總體的穩定增長打下了良好的基礎；其次，政策支持仍在持續推進中，包括優先審評仍保持較高頻率的公布節奏、仿制藥一致性評價后續品種仍在持續審評審批中且各省集采機構也在計劃出臺相關政策、兩票制的嚴格執行使得資質較差的中小企業逐步退出了競爭、輔助用藥的嚴格限制也給治療性用藥帶來了新的空間；最后，創新品種的落地有望在2018年持續加速，部分在2017年申報生產的部分創新品種有望2018年獲批上市進行銷售，也會有更多的品種將會進入到生產申報階段。

    對于此輪醫藥行業的景氣周期，葛蘭給出了2年-3年時間的判斷，這也從一定程度上決定了今年葛蘭對醫藥行業配置的風格：“在未來這個景氣周期下我們整體配置都會偏成長，風格上不分大小盤，更關注優秀程度。”

    在具體方向上，她首先持續看好受益于優先審評及仿制藥一致性評價等相關政策的創新藥企業及優質仿制藥企業的投資機會；其次，積極挖掘在醫療服務、醫療器械、生物制品等細分領域龍頭；最后，結合年報和一季報，關注長期穩健增長安全邊際充足的個股，來有效地控制風險。

    展望后市醫藥板塊，葛蘭認為當前政策對于行業的價格壓力有所趨緩，新版醫保招標受益也在逐步體現；而從創新的角度來看，葛蘭認為，創新是醫藥行業的核心驅動力之一，我國創新藥品種有望進入收獲期。

    除此之外，葛蘭還在采訪過程中提到了她對仿制藥的看好：“仿制藥質量全面提升，隨著越來越多的品種通過了仿制藥一致性評價，預計對于外企進口過期原研的替代持續加速，我們認為這是進口品種逐步回歸其真實價值的必然趨勢，也較大幅度地緩解了醫保基金的壓力，而這也為優質仿制藥企業提供了快速搶占市場份額的契機。”