作為與MSCI直接合作的基金產品，大成MSCI中國A股質優價值100ETF（簡稱“MSCI質優價值100”）存在得天獨厚的優勢。MSCI質優價值100基金經理黎新平表示，MSCI質優價值100的選股因子主要包括價值因子和質量因子兩大類，致力于以合理的估值投資于高質量、低波動風險的股票。

    多因子量化顯優勢

    當前市場中，包含“價值”“紅利”“低波動”等標簽的基金產品并不算少，MSCI質優價值100差異化的優勢何在？

    黎新平表示，首先，指數中包含“價值”“紅利”“低波動”等單個標簽的指數都可以歸類為單因子Smartbeta指數。目前國內Smartbeta處于起步階段，紅利、價值、質量等基本面因子是國內指數基金被應用最多的選股策略。“而MSCI質優價值100是多因子Smartbeta指數，根據一定的選股邏輯及選股策略通過多個因子來進行投資組合的構建。”

    黎新平闡釋，MSCI質優價值100的選股因子主要是價值因子和質量因子兩大類，包括盈利性、杠桿率、盈利穩定性、市凈率、預期市盈率等多個優化因子，同時兼顧了低波動因子，在指數成分股中剔除了波動風險較高的股票。這種因子組合的構建主要反映“漂亮100”的投資理念，即以合理的估值投資于高質量、低波動風險的股票。

    從因子發展的角度來說，黎新平表示，多因子相較于單因子模型選股思路更完整，穩定性更強，對收益也有更好的解釋能力。從海外Smartbeta策略的使用情況看，多因子組合策略相對其他策略增長更為迅速，機構投資者接受度更高。MSCI質優價值100是對國內Smartbeta策略的補充，從供給上為市場增加了策略的多樣性。

    其次，產品的標的指數是大成基金和MSCI合作研發的指數，結合了大成量化投研能力與MSCI在指數編制上的優勢。大成量化主導指數投資理念和選股策略，MSCI利用Barra投資組合風險分析的優勢進行組合優化，以期為投資者提供更理想的指數投資工具。

    受益于外資流入

    近年來，隨著國內資本市場逐步加大開放力度，外資加速進場，在帶來成熟理性的投資理念的同時，也增加了A股市場的流動性，同時也使外資機構在A股的資金邊際影響進一步提升。

    黎新平認為，從投資理念和選股策略看，MSCI質優價值100追求長期穩健的投資收益，選股策略是“質優、價值、低波動”。而從MSCI宣布納A以來，北向資金實際所表現出來的選股偏好與MSCI質優價值100的選股思路高度一致。

    從資金層面看，11月底MSCI擴容，北向資金凈流入在10月底明顯增加。MSCI質優價值100成分股當前納入權重占比為84%，在納入因子提升后，納入權重將達到94%。“因此，從投資理念和資金層面看，MSCI質優價值100都是外資流入受益最大的指數之一。”黎新平表示。

    展望未來，黎新平認為，基本面仍是非常重要的選股因素。所以，選股會逐漸回歸基本面的價值投資理念，選擇盈利高、業績穩健的股票。

    進入11月，MSCI擴容將進一步為A股市場帶來增量資金，過往外資選股偏大市值、低估值、盈利穩定、高流動性等特征，而本次擴容納入中盤股，因此大中盤低估值和盈利穩定的股票都會是外資重倉配置的板塊。

    “所以，我們認為未來一段時間，業績優、盈利穩、估值不高的股票會有超額收益。”黎新平說。