本報(bào)記者 王明山

    進(jìn)入5月份以來(lái)，債券市場(chǎng)跌跌不休，截至5月25日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已走出“11連陰”行情，原本能夠給持有人帶來(lái)“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”的債券和債券基金，怎么就突然大跌了呢？

    實(shí)際上，債券市場(chǎng)在近期的調(diào)整是受多重因素共同影響，既包括全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)后經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，又包括利率債的供給持續(xù)增加，還有機(jī)構(gòu)投資者的大手筆減持、前期漲幅過(guò)高后的正常調(diào)整等因素。

    近日，銀華基金董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理鄒維娜表示：“投資者要以長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資心理看待債券市場(chǎng)的表現(xiàn)。債券市場(chǎng)不同于股票市場(chǎng)，對(duì)于部分個(gè)股可用十年以上維度考慮分析，而信用債五年基本到期，這是由債權(quán)和股權(quán)的性質(zhì)所決定的。從偏宏觀的角度看，債權(quán)看長(zhǎng)期一般為兩至三年的維度。”

    “作為基金經(jīng)理，要時(shí)刻清楚自己的能力范圍，這也是我們一直堅(jiān)持長(zhǎng)期偏穩(wěn)健投資風(fēng)格的原因。其實(shí)也在時(shí)刻提醒自己，不要想著去在短期戰(zhàn)勝市場(chǎng)，克服人性的弱點(diǎn)，只做自己能力圈范圍內(nèi)的事情，”鄒維娜說(shuō)道，“每次操作都存在一定風(fēng)險(xiǎn)，列出每一次決策將面臨的風(fēng)險(xiǎn)，再進(jìn)行選擇，一定概率可選擇出應(yīng)承擔(dān)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，這是超額收益的來(lái)源。”

    對(duì)于債券市場(chǎng)的后市投資機(jī)會(huì)，鄒維娜給出的態(tài)度都是“中性偏積極”。她指出，當(dāng)前的配置難度來(lái)源于收益率低和多方面的不確定性。“當(dāng)前資金利率仍維持在較低水平，疊加貨幣政策來(lái)看，這一階段將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，債市尚未到達(dá)轉(zhuǎn)熊時(shí)點(diǎn)。在外需沖擊下，債市仍面臨較大信用風(fēng)險(xiǎn)，在配置上將以中高資質(zhì)的城投債為主。”

（編輯 白寶玉）