當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)加大，但基本面修復(fù)趨勢決定市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限。整體來看，對(duì)于A股市場短期不必過于悲觀。債券市場方面，伴隨基本面數(shù)據(jù)邊際改善，債券供給大幅提升，降息預(yù)期落空，5月債市調(diào)整回落。全球市場方面，考慮受到疫情等因素影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)震蕩依舊是主導(dǎo)旋律。當(dāng)前階段，建議投資者在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，發(fā)揮多元配置優(yōu)勢，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多策略增厚收益。

    權(quán)益類開放式基金：

    立足選股穿越市場波動(dòng)

    當(dāng)前市場壓力與分化并存，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)加大，但基本面修復(fù)趨勢決定市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限。在此背景下，基金組合仍需注重均衡配置下結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的把握，善于通過選股阿爾法穿越市場周期的基金、尤其是擅長動(dòng)態(tài)把握行業(yè)景氣變化及靈活調(diào)整的基金可作為組合配置的重點(diǎn)。

    同時(shí)，通過多元化的風(fēng)格及行業(yè)搭配，達(dá)到攻守兼?zhèn)涞男ЧＦ湟唬诮?jīng)濟(jì)向好預(yù)期背景下，以消費(fèi)為代表的確定性內(nèi)需領(lǐng)域值得繼續(xù)關(guān)注，包括剛性需求的必選消費(fèi)，受益于政策支持的可選消費(fèi)；其二，逆周期政策發(fā)力，傳統(tǒng)投資穩(wěn)增長、性價(jià)比較高的基建及相關(guān)領(lǐng)域值得關(guān)注；其三，科技板塊盡管短期受到負(fù)面信息的擾動(dòng)有所調(diào)整，但在增強(qiáng)自主可控背景下，其成長屬性以及長期投資價(jià)值仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

    固定收益類基金：

    加大“固收+”策略配置

    短期來看，基本面邊際改善、資金面合理充裕但改善空間有限，債券供給提升，利率下行空間有限，大概率進(jìn)入震蕩調(diào)整階段；可轉(zhuǎn)債指數(shù)層面受股市影響承壓，估值有所下調(diào)，建議關(guān)注估值回調(diào)下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可精選個(gè)券，挖掘阿爾法。

    基于上述市場判斷，在債券基金投資上，建議短期以穩(wěn)健類信用債基金配置為主，累積票息回報(bào)，抵御市場波動(dòng)；同時(shí)可適當(dāng)配置含權(quán)債基，把握基本面邊際改善下的權(quán)益投資機(jī)會(huì)。加大“固收+”策略配置，組合構(gòu)建上以風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)更為穩(wěn)健的產(chǎn)品為主，在充滿不確定性的市場中，降低組合波動(dòng)，把握絕對(duì)收益。

    QDII基金：

    多資產(chǎn)均衡配置

    展望全球金融市場，考慮到海外防范疫情反彈，預(yù)計(jì)震蕩依舊是全球市場主旋律。在QDII投資的全球大類資產(chǎn)中選擇“股+債+金+油”這四個(gè)方向重點(diǎn)關(guān)注。

    具體來看，權(quán)益資產(chǎn)方面，美股反彈行情缺乏基本面支撐，恐面臨多重不確定性，投資者需留意突發(fā)事件和利空數(shù)據(jù)對(duì)多頭情緒的破壞。建議將美股QDII作為組合中的權(quán)益品種，并與科技主題、醫(yī)藥主題和港股QDII實(shí)現(xiàn)均衡配置。債券資產(chǎn)方面，美元債市場逐步走出美元流動(dòng)性缺失引發(fā)砸盤的陰影。鑒于中資企業(yè)基本面受疫情影響相對(duì)較輕、相關(guān)房企和城投債票息較高，且高收益級(jí)地產(chǎn)債經(jīng)過4-5月修復(fù)后離暴跌之前仍有差距，依舊處在配置價(jià)值區(qū)間，建議優(yōu)選重倉中資美元債尤其是高收益級(jí)地產(chǎn)債的品種。黃金資產(chǎn)方面，5月市場風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)化導(dǎo)致黃金避險(xiǎn)資金流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，但隨著全球?qū)嶋H利率下行，黃金趨勢性上漲的預(yù)期不改。能源資產(chǎn)方面，全球原油供求情況有所改善，但后市能否恢復(fù)至油價(jià)暴跌之前的價(jià)格仍需進(jìn)一步觀察，接下來需關(guān)注全球疫情的發(fā)展和拐點(diǎn)、供給端的減產(chǎn)和全球原油庫存的變動(dòng)情況，油價(jià)短期波動(dòng)難以把握。