“通過定量結(jié)合定性，以相對合理價格買入業(yè)績持續(xù)成長的優(yōu)質(zhì)公司，繼續(xù)關(guān)注具有業(yè)績確定性的各行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股。”華泰柏瑞投資研究部投資總監(jiān)助理、基金經(jīng)理牛勇日前在接受中國證券報記者采訪時表示。

    近期，市場環(huán)境多變。對此，牛勇認為，A股仍處于基本面投資的黃金時期，質(zhì)地優(yōu)良的個股表現(xiàn)大都能穿越周期，為投資者提供可觀的回報。他具有的量化背景和主動選股能力的融合，則為通過基本面尋找穿越經(jīng)濟周期優(yōu)質(zhì)個股，提供了強勁有力的抓手。

    基本面選股大有可為

    “A股處于基本面投資的黃金時期，基本面選股大有可為。”牛勇在采訪中表示。在他看來，經(jīng)歷市場明顯波動后，投資者更重視個股的基本面質(zhì)地，質(zhì)地優(yōu)良的個股大都能穿越周期，帶來可觀的回報。另外，從市場資金層面來說，A股國際化進程仍在繼續(xù)，過去幾年海外長期資金流入A股，持倉規(guī)模持續(xù)增長，海外機構(gòu)從基本面出發(fā)的價值投資理念，得到國內(nèi)機構(gòu)與專業(yè)投資者的認同。

    從宏觀經(jīng)濟層面來看，牛勇認為，國內(nèi)經(jīng)濟“穩(wěn)中求進”，經(jīng)濟在快速增量發(fā)展后，具備競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將持續(xù)獲得競爭紅利，市場結(jié)構(gòu)性機會有望長期存在，基本面選股或持續(xù)帶來顯著的超額收益。

    牛勇在投資實踐中，正是基本面選股的積極踐行者。他的投資理念，便是以客觀的基本面指標選擇基本面優(yōu)良、盈利能力突出、成長持續(xù)穩(wěn)定、有能力穿越經(jīng)濟周期的優(yōu)質(zhì)個股，力求為投資者獲得長期持續(xù)的超額收益。

    “利用量化優(yōu)勢和背景，去發(fā)掘持續(xù)收益背后的客觀規(guī)律。這種規(guī)律從指標中體現(xiàn)出來，再通過主動研究做更進一步的驗證，提高投資的確定性，以確定個股的權(quán)重。尋求確定性和收益的最大化，最大程度地提高資金的利用效率，為投資者獲得更充分的收益。”牛勇介紹。

    具體來看，在牛勇的基本面選股方法中，通過指標初選出少量核心的基本面優(yōu)良、盈利能力突出、成長性持續(xù)穩(wěn)定的標的，再通過調(diào)研和研究進行驗證，優(yōu)化權(quán)重后形成組合。牛勇在投資中，一直追求通過定量結(jié)合定性，以相對合理價格買入業(yè)績持續(xù)成長的優(yōu)質(zhì)公司。

    關(guān)注業(yè)績確定性

    定性和定量結(jié)合的選股方法，是牛勇投資經(jīng)歷的水到渠成。資料顯示，牛勇?lián)碛?6年證券從業(yè)經(jīng)驗，11年基金管理經(jīng)歷，是具有量化背景的主動選股基金經(jīng)理。回顧其投資經(jīng)歷，牛勇從2010年起管理華安滬深300量化基金、華安MSCI中國A股增強基金。其中，華安MSCI中國A股基金曾于2018年獲得中國基金業(yè)金牛獎。數(shù)據(jù)顯示，2018年牛勇加入華泰柏瑞基金，2018年5月開始管理華泰柏瑞盛世中國基金，任職回報率達到55%，任職年化回報率為20.98%；他管理的華泰柏瑞基本面智選基金，2019年6月成立至今的任職回報率為86.96%。

    觀察牛勇的代表作——華泰柏瑞基本面智選基金可以發(fā)現(xiàn)，該基金長期持股質(zhì)量較高；基金持股偏好具有持續(xù)成長能力的個股，且能通過定量和定性結(jié)合的方法來提高選股確定性，基金主要配置各行業(yè)中的業(yè)績確定性較高個股，即盈利能力突出的行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司以及基本面出現(xiàn)積極改善的行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司。定性和定量相結(jié)合的基本面選股方法，讓華泰柏瑞基本面智選基金取得了出眾業(yè)績，截至8月19日，該基金2020年以來凈值創(chuàng)35次新高，觀察基金的夏普比率也可以發(fā)現(xiàn)其顯著高于指數(shù)與同類平均水平，風(fēng)險收益性價比較優(yōu)。

    對于下一步的投資，牛勇指出，目前國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭明顯，而且未來外需反彈的力度不容忽視。“未來配置可考慮均衡化，除具有業(yè)績確定性的大消費類優(yōu)質(zhì)個股，偏周期行業(yè)與外需主導(dǎo)型的優(yōu)質(zhì)個股同樣值得關(guān)注。”具體來看，他將重點關(guān)注以下行業(yè)板塊：中上游復(fù)蘇行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)；可選消費品中的二線優(yōu)質(zhì)品種；行業(yè)仍處于中長期景氣的頭部優(yōu)質(zhì)公司，包括新能源汽車、光伏、家用消費品等。