又是一年年報季，上市公司在2017年的經營狀況在年報中一覽無余，年報中披露的公司業績亦成為投資者檢驗公司成色的重要依據。但事實上，對于部分上市公司而言，短期業績或難以對公司基本面構成重要影響。以近期披露業績預告的恒泰艾普為例，公告顯示，預計該創業板上市公司2017年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4億元至4.05億元。

    但細究虧損原因又不難發現，造成恒泰艾普2017年業績預虧的因素均并非公司經營不善所致，長期來看亦無礙公司經營業績。有分析人士指出，短期因素雖導致恒泰艾普2017年業績下滑，但也降低了2018年業績增長的同比基數，為公司2018年的業績增長奠定了更為廣闊的基礎。

    短期因素拖累公司業績

    1月31日午間，恒泰艾普披露了2017年度業績預告，稱預計公司2017年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4億元至4.05億元。

    對于公司業績預虧的原因，恒泰艾普方面表示，一方面隨著綜合能源服務能力的提升，公司增加了EPC總承包項目的投入，由于部分項目處于建設投入期，公司的融資規模及成本增加，項目的業績未能完全在報告期內體現；另一方面公司收到韓國浦項項目公司PohangGeothermalPowerInc.的母公司NEXGEO發出的通知函，該項目的母公司NEXGEO已向首爾回生法院遞交了破產保護申請，雖然目前無法對法院的審查結果作出準確估算，但預計該韓國項目對業績產生約1.5億元左右的影響；此外，公司當期將計提4億元商譽減值，導致當期凈利潤虧損。

    但值得注意的是，從恒泰艾普對虧損原因的解釋來看，3個因素均并非公司經營不善所致，且難以對公司構成長期影響。

    有分析人士指出，首先EPC總承包項目投入的增長雖然導致公司2017年的費用大額增加，但也提升了公司在綜合能源服務領域的競爭力和項目儲備，為公司后續的業績增長奠定基礎。華泰證券也認為，恒泰艾普旗下川油設計目前已簽署并正在執行多個EPC項目合同，成為集團公司拓展清潔能源、分布式能源產業發展的重要著力點和發展平臺，隨著天然氣領域投資的持續增長，天然氣板塊有望成為未來公司新的業績增長點。

    其次，NEXGEO申請破產保護雖然預計對恒泰艾普2017年的業績產生不利影響，但這種影響是一次性的，在2017年計提1.5億的損失后，預計2018年將不對公司業績產生負的影響。

    再次，計提商譽減值準備是企業并購必然附帶的會計處理的產物，并不代表企業本身出現了經營風險，更不會對當期現金流產生影響。相反，適當計提減值準備還有助于釋放“風險”，減少企業未來盈利的不確定性。

    業內看好“深蹲”行情？

    事實上，拋開拖累恒泰艾普業績的短期因素不談，恒泰艾普2017年的經營還是非常健康的。財報顯示，公司2017年前三季度實現營業收入25.41億元，同比增長193.74%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7851萬元，同比增長超過2000%。

    長期來看，恒泰艾普亦有良好的表現。2016年，恒泰艾普實現營業收入13.52億元，同比增長61.01%，對比2015年同比增長16.12%的增速出現明顯上行；同期該上市公司錄得歸屬于上市公司股東的凈利潤8495.38萬元，對比2015年7505.17萬元的業績表現同比增長13.19%。

    恒泰艾普的成長能力亦受到二級市場投資者的青睞。截至1月31日收盤，該創業板上市公司今年以來股價上漲5.04%，同期創業板指則虧損1%。

    對于恒泰艾普的發展前景，有分析人士認為，從未來業績增長的角度看，計提商譽減值準備及可供出售金融資產減值準備雖然導致恒泰艾普2017年業績下滑，但也降低了2018年業績增長的同比基數，為公司2018年的業績增長奠定了更為廣闊的基礎。