2018年A股市場整體的走弱讓整個市場萬般皆綠：上證和深圳成指比今年高位分別下跌30%和37%。周期效應(yīng)、白馬效應(yīng)、藍籌效應(yīng)在不確定的市場面前統(tǒng)統(tǒng)失效。

    放眼全球，各國市場也是哀鴻遍野。蘋果公司從1.1萬億美元市值下跌到7000億美元，僅用了不到3個月的時間。

    寰球同此涼熱，快遞企業(yè)又如何獨善其身？上市以來，順豐控股市值從高峰時的近3000億元總市值，下跌到目前的1500億不到，每股30元出頭的順豐控股是否還能保持自己的戰(zhàn)略定力？

    國際基金悄然布局

    對順豐控股而言，2018年的市值下跌雖然不免慘烈，但公司運營的整體表現(xiàn)也得到市場的肯定：

    數(shù)據(jù)顯示，順豐控股2017年營收為711億元，而2018年前三季度的營收已經(jīng)達到654億元。與行業(yè)增速并無二至，而且在大多月份超過行業(yè)平均增速。如果順豐控股持續(xù)保持目前營收的增速，順豐控股很有可能在近期超過雅瑪多，成為僅次于DHL、UPS和FedEx的全球第四的快遞企業(yè)。

    同時，順豐控股上市不到兩年，便在2018年連入選了富時中國A50指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)。快遞行業(yè)作為中國為數(shù)不多仍保持兩位數(shù)高速增長的行業(yè)已經(jīng)進入“無人區(qū)”——仍有近萬億規(guī)模的市場有待開發(fā)，順豐控股作為行業(yè)龍頭的吸引力不言自明。

    2017年才登陸資本市場的順豐控股，作為一家市值超千億級的龐然大物，表現(xiàn)的相對低調(diào)。但公司股價隨著市場下調(diào)，流通量逐漸增加以后，我們發(fā)現(xiàn)，不少熟悉的重量級投資機構(gòu)名字漸漸出現(xiàn)在公司的投資人名單中。

    幾個月前，實力派”老牌私募“景林資產(chǎn)揮出大手筆，出現(xiàn)在10只個股的前十大流通股東名單上，數(shù)據(jù)顯示，景林優(yōu)選私募基金新近持有順豐控股控股498.7萬股，占流通股比例的0.56%。

    而根據(jù)彭博社披露的股東信息，許多國際的知名投資基金也已經(jīng)開始悄悄布局順豐控股，這名單的主角都是大名鼎鼎長線價值投資者：除了國內(nèi)著名私募股權(quán)基金，更有來自新加坡的主權(quán)投資基金，阿拉伯金主的主權(quán)基金，北歐國家的中央銀行、國家養(yǎng)老基金，歐洲著名的金融控股集團，美國的頂級投資銀行、著名私募基金，美國及加拿大的退休養(yǎng)老基金等。資本市場“聰明的錢“不斷買入，說明了順豐控股的投資價值隨著股價下調(diào)正在提升。

    順豐控股對于稀缺資源的渴望不遺余力，這些資源有望成為未來快遞市場競爭的決勝因素。從飛機資源來看，順豐控股現(xiàn)有60全貨機，已經(jīng)形成了兼顧遠、中、短程的梯隊運力。順豐控股擁有的全貨機已經(jīng)占了國內(nèi)快遞企業(yè)全貨機機型的一半以上。

    按照順豐控股的規(guī)劃，三年后位于湖北鄂州的“順豐控股機場”也將竣工和投入使用，一個覆蓋全國、輻射全球的多式聯(lián)運網(wǎng)絡(luò)正在快速成型。這個堪稱比肩聯(lián)邦的孟菲斯和UPS的路易斯維爾的樞紐，不但能大大增加順豐控股空網(wǎng)覆蓋范圍，提高產(chǎn)品時效的穩(wěn)定性，更能有效降低整體空網(wǎng)成本，極大增強公司產(chǎn)品競爭力，進一步擴寬公司的戰(zhàn)略護城河。

    國衡信國際信用評級中心有限公司首席分析師蘭曉華指出，順豐控股致力提供綜合產(chǎn)品線服務(wù)，擁有多元化的優(yōu)質(zhì)客戶，在全球網(wǎng)絡(luò)布局，把握了跨境物流需求快速增長的契機。

    順豐控股控股今年獲得了標(biāo)普、穆迪和惠譽三年國際評級機構(gòu)的A-、A3和A-評級。查了一下，中國只有少數(shù)民企能獲得這個海外評級。其后發(fā)行的美元債受到國際投資者青睞，全球最大保險機構(gòu)宏利人壽、中國人壽、AIA（友邦保險）、國泰人壽，著名基金公司富達基金、Pimco、貝萊德等均積極參與，最終獲得7倍超額認購。這次發(fā)債是中國快遞物流企業(yè)首次國際債券發(fā)行，為同行以后國際債券市場融資定下基調(diào)。

    2018年新業(yè)務(wù)已成增長點

    2018年順豐控股很忙，忙著收購，忙著找合作伙伴，忙著做產(chǎn)業(yè)鏈，忙著大力研發(fā)，提升單位效能。且看順豐控股的一系列快、準(zhǔn)、狠的操作：

    3月，順豐控股收購了廣東新邦物流，建立獨立品牌順心捷達，發(fā)力重貨快運業(yè)務(wù)。

    4月，順豐控股參與了美國流服務(wù)平臺Flexport新一輪的融資，加碼國際業(yè)務(wù)。

    8月，順豐控股與美國夏暉集團一起成立了新夏暉，加碼冷鏈業(yè)務(wù)。

    8月，中鐵順豐控股國際快運有限公司成立，推動快遞運輸公鐵多式聯(lián)運。

    10月，順豐控股控股收購DHL在大中華的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，整合中國內(nèi)地、澳門和香港的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)。

    一招接一招看來眼花撩亂，但邏輯清晰，都是圍繞著業(yè)務(wù)布局的關(guān)鍵點：打造供應(yīng)鏈和行業(yè)解決方案能力，緊密結(jié)合順豐控股從快遞走向大物流，對標(biāo)中國十幾萬億的物流市場的戰(zhàn)略方向。

    除投資外，順豐控股的新業(yè)務(wù)的收獲期來的比想象中更快，更可觀。在所有新業(yè)務(wù)中，順豐控股重貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)十分亮眼。公開資料顯示，截至今年中，業(yè)務(wù)已擁有約900個重貨網(wǎng)點，整體重貨場地面積近90萬平方米，業(yè)務(wù)覆蓋全國31個省、291個主要城市及地區(qū)，車輛1萬余臺。得益于不斷完善的重貨服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和領(lǐng)先行業(yè)的時效質(zhì)量水平，順豐控股2018年上半年重貨產(chǎn)品不含稅營業(yè)收入近35億元，同比增長96%，整體市占率持續(xù)提升，迅速成為零擔(dān)市場的頭部企業(yè)。同時，借助順豐控股與順心兩個品牌，順豐控股重貨還實現(xiàn)了零擔(dān)行業(yè)高中低端市場的全覆蓋。根據(jù)中報披露的信息，除重貨業(yè)務(wù)外，順豐控股的冷運、同城配、國際業(yè)務(wù)增速也分別達到了48%、159和41%，保持了較高的發(fā)展勢頭。

    堅持戰(zhàn)略定位

    星巴克創(chuàng)始人霍華德·舒爾茨就曾抱怨，雖然上市使公司的成長空間成幾何級數(shù)放大，但他自己也成為股市的奴隸，每月、每季、每年都必須提出業(yè)績報告，如果不符合華爾街的預(yù)期，就會用股價來打壓你，懲罰你。

    業(yè)績報表中有一項“各店面營收增長率”就把公司弄得異常狼狽。他們考慮到一些社區(qū)店人滿為患，好意在附近開一家新店，以減少顧客等候的時間。但新店開張，必然影響到老店的收益。這又成為炒家們的題材，借此打壓公司的股票。多年來，星巴克一直是空頭打壓的熱門股。

    亞馬遜的創(chuàng)始人貝索斯在創(chuàng)業(yè)初期就沒打算聽資本市場的指指點點：“超長期的思考和規(guī)劃”一直是亞馬遜發(fā)展的座右銘。在短期利潤服從企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略下，亞馬遜的持續(xù)壯大給顧客帶來了最佳體驗，也給堅信亞馬遜哲學(xué)的長線投資帶來的豐厚的回報。

    對于順豐控股而言，當(dāng)前的股價也在傳導(dǎo)來自資本市場大環(huán)境的壓力;隨著滬深兩指下滑30%多，順豐控股和市場所有白馬股一樣，也無法獨善其身：相比于其最高市值，其股價緩步下滑了50%，尤其是其發(fā)布三季度報告后，短短兩個月時間，股價下跌了將近20%。但每天交投量不大，沒有投資者集中逃離的現(xiàn)象，幾個持股量高的機構(gòu)和個人股東承諾在45元下不減持也代表了投資者對公司未來的信心。有投資人稱，（股價下跌）主要是公司沒有保持較高的增長速度，然而，這更是資本的短視和上市公司長遠戰(zhàn)略布局短期內(nèi)無法統(tǒng)一帶來的價值波動。在短期股價表現(xiàn)和長遠戰(zhàn)略規(guī)劃上，順豐控股顯然選擇了后者。

    對物流行業(yè)這樣一個資本密集型的行業(yè)來說，要構(gòu)筑護城河，形成競爭壁壘，進行持續(xù)不斷的資本投入和培育新的業(yè)務(wù)增長點是行業(yè)“鐵律”。順豐控股一直是有一家有戰(zhàn)略定力的公司。但中國快遞市場強手環(huán)伺，資本過剩，競爭過度，平衡資本市場訴求和公司長期發(fā)展，做適時的調(diào)整，對順豐控股而言，是審時度勢的知進退，而不代表是戰(zhàn)略的搖擺不定，這才是驅(qū)動公司業(yè)績長青的準(zhǔn)則。