歷時(shí)609天，于2018年10月10日畫下完美句號(hào)的“A股史上最大醫(yī)療器械跨國(guó)并購(gòu)案”——藍(lán)帆醫(yī)療并購(gòu)新加坡柏盛國(guó)際，在為資本市場(chǎng)留下一個(gè)教科書式的經(jīng)典案例的同時(shí)，也為藍(lán)帆醫(yī)療突破事業(yè)天花板提供了歷史性的契機(jī)。

    “收購(gòu)柏盛國(guó)際最重大的戰(zhàn)略意義是幫助藍(lán)帆醫(yī)療突破了事業(yè)的隱形‘天花板’，為公司全面進(jìn)軍醫(yī)療器械領(lǐng)域的藍(lán)海打開了光明之門。我們借助這個(gè)交易帶來(lái)的頂級(jí)團(tuán)隊(duì)和國(guó)際化平臺(tái)，未來(lái)去布局任何新科室的器械產(chǎn)品線，將不會(huì)再有人質(zhì)疑我們是否有能力駕馭。”親歷并主辦了這場(chǎng)交易后，公司董事、副總裁、首席資本官兼董秘鐘舒喬日前接受了《證券日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪，深入介紹了收購(gòu)?fù)瓿珊笕齻€(gè)月來(lái)公司的各種全新變化。

    藍(lán)帆醫(yī)療董事、副總裁、首席資本官兼董秘鐘舒喬

    破局事業(yè)“天花板”

    藍(lán)帆醫(yī)療是一家以中低值耗材業(yè)務(wù)享譽(yù)業(yè)內(nèi)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，其主要產(chǎn)品PVC醫(yī)用手套和健康防護(hù)手套占全球市場(chǎng)份額的22%，位居全球第一。然而，與生俱來(lái)的不安分卻一直驅(qū)使著公司挑戰(zhàn)更高的事業(yè)邊界。自從2013年登頂PVC手套全球龍頭企業(yè)的寶座以來(lái)，藍(lán)帆醫(yī)療就確立了要向醫(yī)療器械全領(lǐng)域進(jìn)軍的宏大戰(zhàn)略。

    鐘舒喬說(shuō)：“毋庸諱言，從中低值耗材往高值耗材走的路程是非常艱辛的，我們也積累了很多經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，并在挫折中不斷調(diào)整自己的方向和戰(zhàn)略。此次完成對(duì)柏盛的并購(gòu)，其戰(zhàn)略意義是借助外力，為藍(lán)帆嫁接了一流的平臺(tái)、一流的團(tuán)隊(duì)，向上打開了無(wú)限的發(fā)展空間。我們的產(chǎn)業(yè)團(tuán)隊(duì)大多具備在全球頂級(jí)的醫(yī)療器械公司經(jīng)營(yíng)管理多個(gè)事業(yè)部和產(chǎn)品單元的經(jīng)驗(yàn)，所以未來(lái)當(dāng)我們?cè)俅蜗蛲饪啤⒐强啤⑻悄?、疼痛管理、康?fù)等領(lǐng)域進(jìn)軍時(shí)，大家千萬(wàn)不要感到驚訝——這就是劉文靜董事長(zhǎng)經(jīng)常講的一生二、二生三、三生萬(wàn)物的內(nèi)涵。”

    因?yàn)橥瓿蓪?duì)柏盛國(guó)際的收購(gòu)，開啟了“中低值耗材+高值耗材”發(fā)展模式的藍(lán)帆醫(yī)療，在其隨即發(fā)布的三季報(bào)中給投資者交出了一份可喜的成績(jī)單。

    財(cái)報(bào)顯示，2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，同比增長(zhǎng)55%、歸母凈利潤(rùn)2.6億元，同比增長(zhǎng)64%；2018年第三季度單季實(shí)現(xiàn)收入8.3億元，同比增長(zhǎng)119%、歸母凈利潤(rùn)1.1億元，同比增長(zhǎng)102%。預(yù)計(jì)2018年報(bào)歸母凈利潤(rùn)3.2億元至3.8億元，同比增長(zhǎng)60%至90%。從這個(gè)預(yù)測(cè)中可知，柏盛國(guó)際完成收購(gòu)時(shí)提出的2018年凈利潤(rùn)承諾，難度不大。

    可談起這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，鐘舒喬直言，柏盛良好的盈利能力固然很重要，但其“心內(nèi)科全球化平臺(tái)”的行業(yè)地位其實(shí)更加關(guān)鍵，也是藍(lán)帆醫(yī)療決定出手收購(gòu)的最核心考量。

    “賣方中信產(chǎn)業(yè)基金之所以會(huì)在那么多競(jìng)標(biāo)買家中，做出抉擇將柏盛國(guó)際賣給藍(lán)帆醫(yī)療，非常關(guān)鍵的一點(diǎn)就是藍(lán)帆醫(yī)療對(duì)柏盛國(guó)際的平臺(tái)型公司和全球化公司的價(jià)值認(rèn)知是最深刻的。”鐘舒喬談到，競(jìng)標(biāo)過程中，有很多潛在買家提出，只對(duì)柏盛國(guó)際的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)感興趣，希望賣方將柏盛國(guó)際予以分拆出售；藍(lán)帆在這個(gè)問題上則鮮明的主張，柏盛國(guó)際只有保持全球化的運(yùn)營(yíng)架構(gòu)才具備平臺(tái)型公司無(wú)限的價(jià)值，分拆是自斷其臂。這種認(rèn)知與賣方不謀而合，客觀上也對(duì)賣方執(zhí)行這個(gè)交易也是難度最低的，因此很快便達(dá)成交易共識(shí)。

    對(duì)于柏盛國(guó)際的價(jià)值內(nèi)涵，鐘舒喬進(jìn)一步解釋道，藍(lán)帆醫(yī)療不算醫(yī)療器械行業(yè)的先行者，但后發(fā)制人、起點(diǎn)極高，最核心的就在于擁有了柏盛這個(gè)全球化的平臺(tái)型公司。

    具體來(lái)講，鐘舒喬說(shuō)，“第一，我們的研發(fā)和臨床都是InternationalStandard，大家將來(lái)會(huì)慢慢體會(huì)到一家始終秉持國(guó)際水準(zhǔn)進(jìn)行研發(fā)和臨床的國(guó)際化公司是如何在日久天長(zhǎng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先的；第二，我們未來(lái)必定會(huì)進(jìn)軍其他科室。如果我們只是一家在中國(guó)境內(nèi)有業(yè)務(wù)的公司，那么將來(lái)眾多的產(chǎn)品線所面臨的天花板就是中國(guó)市場(chǎng)，而有了柏盛這個(gè)跨國(guó)公司作為橋頭堡，我們的任何一個(gè)產(chǎn)品線的天花板將有機(jī)會(huì)上移至全球市場(chǎng)。同時(shí)，因?yàn)槿虿煌瑓^(qū)域的流行病學(xué)差異和醫(yī)學(xué)發(fā)展階段的不同，我們可以針對(duì)特定產(chǎn)品線靈活選擇不同區(qū)域市場(chǎng)的注冊(cè)和進(jìn)入策略；第三，企業(yè)最關(guān)鍵的是始終能對(duì)全球最優(yōu)秀的人才保持吸引力。很難想象一家純境內(nèi)運(yùn)營(yíng)的公司，能夠廣泛吸引到醫(yī)療器械全球最頂尖的研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)和銷售人才。吸引人才絕不僅僅是薪酬問題，從我們的經(jīng)歷來(lái)看，有時(shí)候人家到你企業(yè)來(lái)的決定性因素可能恰恰是你正好在美國(guó)有個(gè)研發(fā)中心，或者他想回東南亞老家工作，又或者是他想利用自己在日本多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)幫助公司開拓更多的日本市場(chǎng)。這就是國(guó)際化的平臺(tái)型公司對(duì)人才的吸引力，它能夠給世界各國(guó)的精英們提供眾多的選擇和可能。”

    而在交易過程中，作為一家民營(yíng)企業(yè)，藍(lán)帆醫(yī)療展示出的開放、包容、規(guī)范的企業(yè)文化和體制，也深深吸引了柏盛國(guó)際的管理層。鐘舒喬介紹，從交易談判的過程開始，藍(lán)帆集團(tuán)的實(shí)際控制人李振平董事長(zhǎng)和藍(lán)帆醫(yī)療的劉文靜董事長(zhǎng)，始終最關(guān)注的就是如何吸引住柏盛的團(tuán)隊(duì)，如何與他們將來(lái)在藍(lán)帆的平臺(tái)上共謀發(fā)展。每次現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)，兩位董事長(zhǎng)都全程參與，而且專注在與柏盛管理層的溝通和交流上，充分了解柏盛各位管理層的想法，分享彼此的價(jià)值觀和方法論，思辨對(duì)于商業(yè)問題的觀點(diǎn)，加深彼此的認(rèn)知。更加令人意想不到的是，在2018年9月12日交易收官之際，藍(lán)帆醫(yī)療大刀闊斧的調(diào)整了管理層的人選安排：公司設(shè)立最高經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)執(zhí)委會(huì)（ExecutiveCommittee），共八人；其中，柏盛國(guó)際的管理層有五人加入，金融行業(yè)人士新加盟一人，公司原有防護(hù)業(yè)務(wù)僅保留兩人；柏盛國(guó)際CEO李炳容出任藍(lán)帆醫(yī)療CEO。

    鐘舒喬評(píng)論道：“需要強(qiáng)調(diào)的是，藍(lán)帆醫(yī)療收購(gòu)柏盛并非是借殼交易。這樣大金額的交易過后，藍(lán)帆集團(tuán)持有藍(lán)帆醫(yī)療的股權(quán)比例仍然維持在40%以上，因此不存在所謂的上市公司被柏盛借殼的說(shuō)法。我們這次調(diào)整治理結(jié)構(gòu)和管理層，完全是出于事業(yè)發(fā)展和團(tuán)隊(duì)建設(shè)的需要。藍(lán)帆醫(yī)療一直以來(lái)都以“開放”、“包容”的理念作為自己企業(yè)的座右銘，這絕不僅僅是說(shuō)說(shuō)的。只要是真正的人才，只要價(jià)值觀和使命感與藍(lán)帆相合，我們都愿意開放體系內(nèi)的任何職位給他。事業(yè)都是人干出來(lái)的，有人就有了一切可能。對(duì)于我們新組建的這支高管團(tuán)隊(duì)，我有信心評(píng)價(jià)這是所有A股上市公司中最優(yōu)秀、最能干的團(tuán)隊(duì)之一。”

    事實(shí)證明，交易完成的三個(gè)多月后，形成“防護(hù)事業(yè)部+心腦血管事業(yè)部”新架構(gòu)的藍(lán)帆醫(yī)療，迅速完成了公司戰(zhàn)略的全新布局和新老團(tuán)隊(duì)的交接與融合。新任執(zhí)委會(huì)委員背景多元，均是來(lái)自各自領(lǐng)域的頂尖人士，高層的民主、開放、充分交流猶如“定海神針”一般影響著整個(gè)公司的價(jià)值觀和融合氛圍。

    藍(lán)帆醫(yī)療CEO李炳容曾多次在不同的場(chǎng)合評(píng)價(jià)：“對(duì)柏盛國(guó)際的管理層和員工而言，嫁接到藍(lán)帆這個(gè)平臺(tái)上是最合適的。”

    “客觀來(lái)講，醫(yī)療器械領(lǐng)域的中低值耗材和高值耗材，彼此間的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)要素還是存在較大差異的，交易完成后，硬要說(shuō)在業(yè)務(wù)層面去實(shí)現(xiàn)怎樣的協(xié)同也不現(xiàn)實(shí)。”鐘舒喬并不避諱“雙輪驅(qū)動(dòng)”的產(chǎn)業(yè)模式差異。“但是，中低值耗材和高值耗材的商業(yè)模式和抗風(fēng)險(xiǎn)能力是非常互補(bǔ)的，越是在政策環(huán)境不明朗、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存的商業(yè)世界中，我們這種充分分散的業(yè)務(wù)板塊布局和地域布局所帶來(lái)的好處就更加顯而易見。”

    旗艦支架產(chǎn)品BioFreedom2021年國(guó)內(nèi)上市

    在老齡化進(jìn)程加快和心血管疾病發(fā)病率升高推動(dòng)PCI手術(shù)（經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入治療）持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，心臟支架銷量全球排名第四、中國(guó)排名第三的柏盛國(guó)際，其重磅新產(chǎn)品的上市放量，在推動(dòng)公司盈利能力持續(xù)提升的同時(shí)，也將為中國(guó)心血管疾病患者帶來(lái)福音。

    鐘舒喬介紹，柏盛國(guó)際擁有全球領(lǐng)先的心臟支架研發(fā)技術(shù)。在中國(guó)市場(chǎng)，柏盛國(guó)際憑借早期的單一產(chǎn)品EXCEL支架——全球首個(gè)可降解聚合物藥物洗脫支架（DES），就達(dá)到了20%的占有率。2017年底，公司推出的新一代生物可降解涂層藥物洗脫支架（BP－DES）EXCROSSAL心躍支架成功上市，在安全性和有效性方面更有進(jìn)一步的全面提升。

    西南證券研究所朱國(guó)廣在研報(bào)中解釋，新支架EXCROSSAL的上市有望進(jìn)一步提高占有率并逐步替代EXCEL，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

    而更大的利好和福音是，隨著并購(gòu)的完成，柏盛國(guó)際旗下主導(dǎo)未來(lái)市場(chǎng)的新一代旗艦產(chǎn)品BioFreedom支架，在中國(guó)市場(chǎng)注冊(cè)上市的日程也在加速中，預(yù)計(jì)最快于2021年上市。

    據(jù)了解，柏盛國(guó)際的BioFreedom支架經(jīng)過LeadersFree歐洲和LeadersFreeII北美兩個(gè)大規(guī)模臨床試驗(yàn)充分驗(yàn)證了其有效性和安全性，成為全球市場(chǎng)唯一有循證醫(yī)學(xué)證據(jù)支持的一款將高出血風(fēng)險(xiǎn)（HBR）患者PCI術(shù)后DAPT治療從1年縮短至1個(gè)月的心臟支架，有效降低病患的出血風(fēng)險(xiǎn)，而全球巨頭美敦力才剛啟動(dòng)類似主題的臨床試驗(yàn)。

    鐘舒喬說(shuō)，這款支架2015年在歐洲上市后，全球銷量從1萬(wàn)條增長(zhǎng)至2017年的7萬(wàn)條；2017年下半年也在日本獲批上市了。目前，BioFreedom支架正在美國(guó)做注冊(cè)臨床及申報(bào)，預(yù)計(jì)2019年在美國(guó)上市。此次并購(gòu)交易完成后，該支架在中國(guó)的上市日期也指日可待。

    至于市場(chǎng)普遍關(guān)心的柏盛國(guó)際在可降解支架（BVS）上的進(jìn)展，鐘舒喬說(shuō)，雅培BVS支架產(chǎn)品表現(xiàn)暫不理想，出現(xiàn)不良事件后，第一代的聚乳酸材料被證明存在較大缺陷，全球BVS研發(fā)進(jìn)入一個(gè)低潮期。目前，柏盛國(guó)際和波科、美敦力等國(guó)際同行一道，正在密切關(guān)注和研究酪氨酸聚合物、鐵基合金等下一代新材料的BVS，不斷對(duì)技術(shù)進(jìn)行研究突破和優(yōu)化升級(jí)。“柏盛如果推出新一代BVS，是要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行臨床注冊(cè)和發(fā)售的。因此保持InternationalStandard的研發(fā)和臨床注冊(cè)水準(zhǔn)非常關(guān)鍵。這類代表著未來(lái)支架一個(gè)可能發(fā)展方向的新產(chǎn)品，一定要本著對(duì)全球患者負(fù)責(zé)的態(tài)度，經(jīng)受得起歷史和時(shí)間的檢驗(yàn)。”鐘舒喬強(qiáng)調(diào)。

    做平臺(tái)型領(lǐng)域布局

    完成了對(duì)柏盛國(guó)際的收購(gòu)，如今的藍(lán)帆醫(yī)療上下對(duì)未來(lái)充滿信心。

    鐘舒喬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，公司“A+X”即中低值耗材+高值耗材的發(fā)展模式，是公司向跨國(guó)綜合醫(yī)療器械龍頭企業(yè)邁進(jìn)的重要路徑。

    對(duì)于原有的防護(hù)業(yè)務(wù)，在現(xiàn)階段資源存在約束的情況下，將以穩(wěn)健的內(nèi)生增長(zhǎng)為主，持續(xù)提高自動(dòng)化水平及精細(xì)化管理水平等核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持行業(yè)平均水平以上的增速；然后配置更多的資源在高值耗材領(lǐng)域。

    “柏盛國(guó)際的并購(gòu)交易對(duì)藍(lán)帆醫(yī)療最重大的戰(zhàn)略意義，恰恰就體現(xiàn)在這個(gè)X上。”鐘舒喬談到。

    X指的是未知的未來(lái)的一切，目前落地的是柏盛國(guó)際的以心臟支架為拳頭產(chǎn)品的心腦血管器械業(yè)務(wù)，未來(lái)公司還將按照既定的戰(zhàn)略和標(biāo)準(zhǔn)在外科、骨科、糖尿等賽道布局。

    收購(gòu)柏盛國(guó)際是藍(lán)帆醫(yī)療打造心腦血管事業(yè)部平臺(tái)的第一步。藍(lán)帆醫(yī)療方面目前的規(guī)劃是借助上市公司和柏盛國(guó)際的研發(fā)能力、資金實(shí)力、投資并購(gòu)運(yùn)作，將柏盛國(guó)際打造成心內(nèi)科甚至心腦血管領(lǐng)域的平臺(tái)型公司。

    “準(zhǔn)確地說(shuō)，柏盛國(guó)際已經(jīng)是一個(gè)平臺(tái)型公司了，從產(chǎn)品研發(fā)到生產(chǎn)再到銷售，柏盛國(guó)際不僅有著完整的平臺(tái)，而且有用非常杰出的行業(yè)地位。世界上主流的心臟支架公司里，柏盛國(guó)際是極少有的沒有任何技術(shù)專利購(gòu)買，全部通過自主研發(fā)掌握所有心臟支架技術(shù)的企業(yè)。”鐘舒喬說(shuō)，接下來(lái)為了實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，柏盛國(guó)際還將以心臟支架產(chǎn)品為依托，不斷開發(fā)PCI配件、藥物球囊、結(jié)構(gòu)性心臟病的相關(guān)系列產(chǎn)品，來(lái)擴(kuò)充豐富產(chǎn)品線。對(duì)于公司欲積極布局的其他領(lǐng)域，鐘舒喬特別介紹了藍(lán)帆醫(yī)療最核心關(guān)注的外科領(lǐng)域。他說(shuō)，與心內(nèi)科相比，外科的概念更加寬泛，涉及的臨床科室也更多，藍(lán)帆醫(yī)療希望在不久的將來(lái)能在外科領(lǐng)域有所破局，通過核心大容量單品的介入來(lái)占領(lǐng)外科的制高點(diǎn)，然后按照心內(nèi)科的做法，先有平臺(tái)再補(bǔ)充產(chǎn)品線。

    “過去的藍(lán)帆醫(yī)療就像在江河中櫛風(fēng)沐雨、砥礪前行的一艘航船，而柏盛國(guó)際就像途中偶遇的燈塔，將藍(lán)帆醫(yī)療導(dǎo)引向更加遼闊的大海。從此，藍(lán)帆醫(yī)療將以加速度滿舵、揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。”鐘舒喬感嘆道。