樂視網：利用公允價值變化或令凈資產扭正

    2017年樂視網巨虧139億元，彼時歸母凈資產只剩下6.63億元。2018年半年報繼續虧損，樂視網合并報表凈資產為-20億元，歸母凈資產為-4.77億元。

    正當人們以為樂視網2018年年報必因歸母凈資產為負而宣告退市之際，樂視網卻殺了一個回馬槍——2018年年報預計歸母凈資產不會為負。

    2018年年報，樂視網預虧6.08億元至6.13億元，即便按虧損上限6.13億元計，樂視網歸母凈資產仍將為正值約4980萬元。也就是說，樂視網可能不會因凈資產為負而退市。

    樂視網是怎么做到的？因為樂視網喪失樂融致新控制權產生的投資收益足夠大，足以抵沖經營性虧損。

    樂視網公告稱，樂融致新出表產生的投資收益在6.81億至35.16億元之間。

    為何同一項交易會產生差異如此巨大的投資收益？原因是樂融致新在股權轉讓和融資市場上有過多次估值。樂視網表示，如果以樂融致新2018年融資時的96.60億元估值計算，對當期投資收益的影響金額為35.16億元。如果以股權司法拍賣時的評估報告為準，即以18.72億元估值計算，對當期的投資收益影響金額為6.81億元。

    樂視網年報預虧6.08億至6.13億元，是按兩次評估值平均值57.66億元測算出的。雖然審計師對最終年報的態度還不確定，但管理層巧妙利用會計準則，通過綜合裁量兩次估值之間的巨大差異，從容選擇“退市或不退市”的“自由裁量”意圖明顯。

    2018年1月23日，第一財經報道《樂融致新出表或令樂視網凈資產扭正，但負債風險仍壓頂》一文曾指出，樂融致新一旦出表，將具有導致樂視網凈資產扭正的“神奇功效”。樂融致新被多次以差異巨大的估值方法來估值，導致樂視網對其后的年報業績和凈資產，擁有較大的自我裁量空間。

    在樂視上市體系中，樂融致新一向是虧損大戶。2018年半年報顯示，樂視網合并報表凈資產為-20億，其中僅樂融致新就為-22億元。樂融致新出表，首先是-22億凈資產的包袱得以出表；其次，原本賬面為負的長期股權投資按高溢價出售，將獲得不菲的投資收益；再次，樂融致新出表后，樂視網持有的36.4%樂融致新剩余股權，在會計處理方式上，將由成本法改成按公允價值計量的權益法。其賬面價值增值也相當可觀。