本報記者 王小康 見習記者 林娉瑩

    “公司2019年凈利潤在扣非后減少了93.22%的原因是什么？為什么第一季度業績還繼續減少？”在中青寶4月2日的網絡業績說明會上，面對投資者提出的這一疑問公司方面并未直接回應，只表示：“公司去年凈利潤5172萬元，非經常性損益4982萬元，一季度預減主要受新型冠狀病毒疫情影響，公司將繼續密切關注疫情進展，積極應對。”

    此前，《證券日報》記者就此向公司發去采訪提綱并致電聯系，公司方面表示不方便回復采訪。

    扣非后凈利潤縮水九成

    公開資料顯示，2010年時，中青寶以“網游第一股”的名頭登陸創業板，但業績多年低迷。后來，公司通過收購等方式拓展了云服務業務與文旅業務，與原有的網絡游戲業務形成三大主營業務布局。

    日前，中青寶發布2019年年報顯示，去年公司實現營收4.69億元，歸母凈利潤5172.3萬元；但在扣除投資收益5119.75萬元等非經常性損益項目后，其凈利潤便只剩下189.82萬元，同比下滑超九成。

    據其年報信息，其游戲業務的增收不增利或許是原因之一。去年，公司網絡游戲業務營收占比為56.54%，實現營收增長36.32%，但毛利率卻下降了8.4個百分點。

    然而，游戲毛利下滑，中青寶的研發費用卻在去年繼續縮水，研發投入占營收比僅9.06%，研發人員數量銳減。2019年業績說明會上，其董事長李瑞杰稱目前研發人員有65人；而2017年，公司的研發人員尚有246人。

    至于其他業務，報告期內，中青寶的云服務業務營收增長91.17%，但毛利率下滑了15.06個百分點；科技文旅業務的營收額則同比減少90.86%。

    近日中青寶還發布了2020年一季度業績預告，稱由于疫情影響，預計今年1月至3月業績下滑30%至60%，與其他游戲企業對比鮮明。據了解，目前已有5家游戲上市公司發布一季度業績預告，除了中青寶為業績預減外，受益于疫情期間“宅經濟”盛行，其余4家皆為業績預增。

    上市十年“顆粒無收”

    值得注意的是，Wind數據顯示，在2010年上市至2019年的十年間，若扣除非經常性損益，中青寶的主營業務已合計虧損3.99億元。

    虧損背后，中青寶上市后的募投項目多數未達預期、且頻生變更。年報顯示，公司上市后共有19個募投項目，僅有2個達到預計效益。其中，2019年，公司寄予厚望的“鳳凰高科技文化科普體驗園項目”與“球類游戲推廣項目”分別虧損了663.87萬元和493.95萬元。Wind數據顯示，截至目前，中青寶已累計變更7次募資投向，變更用途的資金總額比例達51.15%。

    深圳潤盈達投資有限公司研究總監余韜對《證券日報》記者表示：“募投項目不達預期并屢屢變更，對公司來說，一方面項目本身拖累整體業績，另一方面，不僅損失了投入項目資金的機會成本，也浪費了不少心力；中青寶在募投項目上應該更加謹慎，做好項目的初步規劃與調研，對投資者負責。”

    香頌資本董事沈萌向《證券日報》記者提到：“一些上市公司的募投項目往往都缺乏實際可操作性，多數都是名不副實，是利用二級市場的估值來圈錢募資而已。”

    記者還了解到，中青寶實控人李瑞杰及其關聯公司從2019年底便開始減持公司股票。直至今年2月份，通過集中競價與大宗交易的方式，上述股東已合計減持742.46萬股公司股票，共套現市值約1.07億元。

    溢價收股東資產業績遜于承諾額

    實際上，公司也曾嘗試過“拯救”常年不振的業績——例如向實控人溢價收購子公司，為上市公司注入盈利資產。

    2017年，中青寶以5億元的價格向實控人李瑞杰名下企業收購了深圳市寶騰互聯科技有限公司（下稱“寶騰互聯”），引入了云服務業務令公司當年業績扭虧為盈。彼時，寶騰互聯100%股權的評估增值率為326%，溢價高達三倍。

    不過，與溢價三倍的交易價格相比，2017年至2019年，寶騰互聯三年實現扣非后凈利潤累計1.03億元，與當時的承諾業績額相差755.17萬元。然而，在寶騰互聯業績遜于承諾的情況下，中青寶卻打算定增募資6.8億元向其繼續投資，令人不解。

    3月3日，公司公告稱擬通過非公開發行股票募集不超6.8億元的資金，用于寶騰互聯樂山高新區數據中心項目，發行股份數不超總股本的30%，但尚無確定的發行對象。

    公告顯示，該項目實施主體為寶騰互聯的全資子公司，地點位于樂山高新技術產業開發區樂山寶德未來城科技園區內，計劃建設3000個6.6KW標準IDC機柜，建設期為12個月。此外，因該項目計劃向寶德未來城購買“數據中心大樓”，而后者正是中青寶實控人所控制的企業，故本次事項構成關聯交易，涉及交易額1.2億元。

    沈萌對此評價稱：“中青寶及背后的實控人對政策精通，經常出現一些令人難以理解的操作，因此無論是可能存在利益輸送、還是套取資金，對于這家上市公司來說或許都見怪不怪。”

（編輯 張明富）