新一輪的中概股回歸浪潮或出現(xiàn)。繼節(jié)前京東被傳將在港股二次上市之后，5月5日，市場又傳網(wǎng)易向港交所提交了二次上市申請。

    從美股4次熔斷到瑞幸咖啡財務造假，過去4個月，不少中概股頗受煎熬。多位業(yè)內(nèi)人士分析，受此影響，除了不少中概股選擇回歸，籌備赴美IPO的企業(yè)也可能放緩甚至終止計劃。

    與2012年前后那次中概股回歸潮不同，如今中概股上市地的選擇比數(shù)年前更加多樣化。“中概股在美股私有化之后，回歸A股或港股上市，應該是目前和將來一段時間的較好選擇。”多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示。

    傳京東最快6月在港二次上市

    2019年11月底，阿里巴巴在港股成功二次上市。此后的一個半月，阿里巴巴美股股價不斷刷新歷史新高，其港股股價也較招股價漲逾29%。這給中概股帶去了不少信心，自此市場頻頻傳出，京東、百度、攜程等中概股正在籌備赴港二次上市。

    據(jù)稱，京東日前已通過保密方式向港交所遞交上市申請，最快在6月上市。倘若成功上市，京東將成為第二只在港二次上市的中概股。緊隨京東之后，5月5日，市場又傳網(wǎng)易也遞交了二次上市申請。對于相關消息，網(wǎng)易、京東均表示不予置評。

    種種跡象表明，“回歸”或?qū)⒊蔀榻衲曛懈殴申P鍵詞。

    在京東之前，4月20日，58同城宣布，公司董事會已成立一個特別委員會，對4月初收到的私有化要約或公司可能采取的其他替代性戰(zhàn)略選項進行評估。此前，鷗翎投資擬以55美元/ADS報價收購58同城的所有流通股。4月27日，聚美優(yōu)品正式從紐交所退市。

    眼前這一幕似曾相識。海通證券研報顯示，2012年至2013年，共有11只中概股私有化從海外退市，包括分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡、先聲藥業(yè)等傳媒和醫(yī)藥類高科技公司，形成中概股私有化退市的小高潮。

    海通證券認為，中概股的回歸主要源于海外發(fā)展受阻，包括無法適應國外的交易制度與監(jiān)管體系、海外市場投資者對中概股認識不足等原因。

    規(guī)則革新成中概股回歸重要動因

    中概股這次陷入困境始于瑞幸咖啡的財務丑聞。

    4月2日，瑞幸咖啡自爆財務造假，股價大跌逾80%后于4月7日停牌至今。然而，瑞幸咖啡財務造假事件帶來的影響猶如倒下的多米諾骨牌，迅速傳導到中概股群體。瑞幸咖啡事件后，多家中概股的股價出現(xiàn)不同程度的下跌。

    與此同時，視頻巨頭愛奇藝、K12在線教育公司跟誰學接連遭遇做空；K12教育巨頭好未來自曝員工虛增銷售數(shù)據(jù)。“瑞幸事件可能成為美股中概股市場的標志性事件，對中概股的整體沖擊很大。”寶新金融首席經(jīng)濟學家鄭磊對記者表示。

    受此影響，優(yōu)質(zhì)中概股也面臨被“錯殺”的風險，受到波及的還有準備赴美IPO的企業(yè)。鄭磊認為，短期內(nèi)，我國企業(yè)赴美IPO的募資可能會受到影響，或進而導致上市進程延緩。

    有數(shù)據(jù)顯示，2010年赴美上市的中國企業(yè)數(shù)量尚有17家。但在2010年至2011年東方紙業(yè)、綠諾科技、多元環(huán)球水務等中概股先后被沽空機構(gòu)“獵殺”后，2011年至2013年赴美上市的中概股數(shù)量回落至個位數(shù)。

    在國泰君安國際執(zhí)行董事兼副行政總裁王冬青看來，瑞幸咖啡事件確實會影響投資者對中概股的信心，從而對估值等產(chǎn)生影響。但他認為，真正推動企業(yè)轉(zhuǎn)道港股以及中概股回歸的更多是經(jīng)濟環(huán)境、規(guī)則等因素的變化。

    中金公司在此前的研報中預計，將有包括新浪等在內(nèi)的19只美股上市中概股有望赴港股二次上市，預計募資約在340億美元。

    港股或成短期首選地

    不僅是二次上市，短期來看，港股應該會是中國內(nèi)地企業(yè)海外上市的首選地。海通國際相關負責人認為，相比美股，港股在許多方面有優(yōu)勢，包括投資者對經(jīng)商環(huán)境相對比較了解，中文以及同一時區(qū)使得溝通更加便捷，上市和上市后合規(guī)成本相對較低。另外，港股通也更方便內(nèi)地投資者直接投資。

    2018年4月，港交所修改了上市規(guī)則，允許符合條件的內(nèi)地企業(yè)在港二次上市，并允許同股不同權(quán)或未盈利的生物科技公司等主板上市。

    從過去兩年數(shù)據(jù)來看，上述調(diào)整無疑增強了港股市場的吸引力。兩年來，港股市場先后迎來了小米、美團、阿里巴巴3家同股不同權(quán)的企業(yè)以及16家未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市。

    “港股市場已經(jīng)接受還沒有盈利的新經(jīng)濟商業(yè)模式，并且給予不錯的估值水平。”寶新金融環(huán)球資本市場部總監(jiān)馮世杰認為，港股估值水平基本可以跟美股看齊，創(chuàng)新醫(yī)藥和物管行業(yè)尤為突出。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年港股新上市公司為183家，共籌集3142億港元，同比增長9%。這是自2010年以來最高的單年集資額，港交所因此蟬聯(lián)全球IPO募資額榜首。

    王冬青對記者表示，在港股上市可幫助公司面對較多的國際投資者，有助于在國際上打好品牌形象以及日后進行海外并購。并且，從股權(quán)結(jié)構(gòu)和上市成本等方面來看，中概股回歸港股相對會比較方便。