本報記者 李勇

    持續的高油價讓大型煉化企業承受著較大的經營壓力。恒力石化8月15日晚間披露的2022年半年度報告顯示，上半年公司實現營業收入1191.55億元，同比增長13.94%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤80.26億元，同比略降7.13%。

    上擠下壓經營業績承壓

    上游原材料價格持續高漲，推升成本，下游終端消費需求偏弱，加之疫情對生產、物流等方面的影響，石化企業正遭受兩個維度的擠壓，整體盈利能力也受到了一定的影響。恒力石化披露的半年度報告數據顯示，上半年公司營業收入同比增長13.94%，營業成本卻同比增長了15.55%，達到了1023.85億元。

    營業成本的快速上漲也影響了公司的整體利潤水平，特別是二季度，公司盈利能力較一季度也出現了環比下滑。今年二季度，公司單季實現凈利潤38.03億元，環比一季度下降9.95%。

    恒力石化披露的經營數據顯示，今年上半年，公司下游產品價格上漲并沒有完全消化上游原料漲價所帶來的壓力。幾塊主要產品中，煉化產品價格同比上漲39.36%，PTA價格同比長漲42.78%，新材料產品同比上漲了10.41%，而上游的原油和煤炭價格，則同比上漲了58.63%和41.53%，遠遠高于下游產品價格漲幅。

    “雖然公司業績有所下降，但仍算在預期之內。”有不愿具名的市場人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，上半年多重因素影響，原油價格一直高企，而在多地新冠疫情反復的影響下，整體經濟增長放緩，下游需求也受到較大影響，在此前提下，恒力石化憑借其全產業鏈的整體優勢，展現了較好的抗風險能力和盈利狀態。

    值得關注的是，公司的現金流一直遠高于公司的凈利潤數額。公開披露數據顯示，2021年，公司經營活動產生的現金流量凈額為186.7億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為155.31億元，兩者的比值約為1.2。今年上半年，公司經營活動產生的現金流量凈額為166.35億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為80.26億元，兩者的比例已上升到2.07。對此，有不愿具名的研究員認為，較高的現金流量體現了恒力石化在產業中擁有較強的收款和議價能力以及健康穩健的經營水平。

    做強新材料提升價值中樞

    隨著公司上游世界級煉化、乙烯項目關鍵產能和各類稀缺化工原材料產品的完全投產以及中游PTA業務競爭優勢不斷鞏固擴大，恒力石化也具備了做長、做深和做精下游高端新材料和精細化工產業的“大化工”平臺支撐與原材料配套條件，公司瞄準我國新消費與硬科技快速發展催生的“卡脖子”、短缺性新材料需求缺口問題，正持續不斷地加碼和延續新材料價值產業鏈條。

    如公司目前正投資建設的160萬噸/年高性能樹脂及新材料，將生產相較于傳統化學品具有更高的附加值的化工新材料，主要包括電池級碳酸二甲酯（DMC）、苯酚、丙酮、雙酚A產能及其下游的聚碳酸酯（PC）等，預計于2023年二季度投產。同時，精細化化工園二期BDO項目和氨綸項目也預計于2023年下半年逐步投產。此外，公司還錨定新能源賽道，積極布局鋰電隔膜、電解質、PET銅箔和太陽能光伏背板膜等新興需求領域。據公司相關負責人介紹，公司的江蘇康輝新材料年產80萬噸功能性薄膜、功能性塑料項目以及南通新建鋰電隔膜項目均在有序推進中。

    “作為行業內率先打通全產業鏈條的民營石化企業，恒力石化憑借上游大化工平臺的產業優勢，不斷在下游新材料領域做精、做寬、做厚，有望為公司未來打造越來越多的新利潤增長點。”前述市場人士認為，新材料板塊將會成為公司未來一段時間的重要看點。

    天風證券在一份研報中認為，恒力石化2000萬噸/年煉化一體化項目、500萬噸/年現代煤化工裝置，為下游的化工新材料業務打下了堅實的原材料基礎和產業配套條件。公司在化工新材料領域重點發力，依托“大化工”，新材料將為公司打開二次成長曲線。

    前述不愿具名的研究員認為，公司在形成一定規模后，并沒有安于現狀，一直比較積極地去創新，豐富和完善產業鏈，一直著力布局和攻關國內緊缺的化工原料和材料領域，為股東創造利潤的同時，也進一步體現了其社會價值。

（編輯 才山丹）