本報(bào)記者 張敏

    見習(xí)記者 劉釗

    12月13日，元成股份發(fā)布公告表示，12月12日，公司與YOYODYNE，INC、CarlRobertHuster、JessicaYanHuster簽署了《關(guān)于硅密（常州）電子設(shè)備有限公司的股權(quán)收購協(xié)議》。轉(zhuǎn)讓方將其持有的標(biāo)的公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給收購方。經(jīng)友好協(xié)商后確定本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款合計(jì)為1.13億元。上述收購?fù)瓿珊螅緦⒅苯映钟泄杳茈娮?1%的股權(quán)，取得硅密電子的控制權(quán)。

    元成股份表示，“希望通過本次收購半導(dǎo)體清洗設(shè)備廠商硅密電子51%股權(quán)，布局新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和發(fā)展方向，一方面，形成新的利潤增長點(diǎn)，提升上市公司盈利能力，另一方面，也希望通過產(chǎn)業(yè)和周期的錯(cuò)配，降低公司的發(fā)展壓力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”

    市場或許并不看好此次跨界收購。12月13日，元成股份開盤下挫，截至收盤，公司股價(jià)報(bào)收11.85元/股，跌幅達(dá)10.02%。

    高溢價(jià)收購引關(guān)注

    作為一家以園林綠化為主業(yè)的上市公司，在新冠疫情擾動(dòng)下，元成股份此前的發(fā)展模式受到較大挑戰(zhàn)，公司業(yè)績近年來持續(xù)萎靡不振。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.15億元，5.73億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.93億元、0.49億元。可見公司營業(yè)收入和歸母凈利潤同比均呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。此外，2022年1月份至9月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為3.36億元、0.33億元。

    為提振業(yè)績，元成股份此前通過投資控股越龍山旅游度假公司，謀求傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸。而此次公司將收購標(biāo)的投向半導(dǎo)體清洗設(shè)備領(lǐng)域是繼發(fā)展休閑旅游產(chǎn)業(yè)之后又一跨賽道布局。

    據(jù)悉，硅密電子主要從事半導(dǎo)體濕法槽式清洗設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要有半導(dǎo)體集成電路濕法清洗設(shè)備濕法刻蝕設(shè)備、半導(dǎo)體材料濕法清洗設(shè)備等。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年，硅密電子實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2677.45萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤538.19萬元；2022年1月份至9月份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2875.34萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤688.72萬元。

    本次收購硅密電子溢價(jià)之高也不容忽視。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，硅密電子股東權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為2.23億元，與賬面所有者權(quán)益（凈資產(chǎn)）1373.43萬元相比評(píng)估增值2.09億元，增值率達(dá)1523.68%。

    “高溢價(jià)收購給公司帶來巨額商譽(yù)，一旦標(biāo)的未來經(jīng)營成長不及預(yù)期，勢(shì)必會(huì)對(duì)經(jīng)營業(yè)績?cè)斐蓻_擊。公司股價(jià)的表現(xiàn)，也反映了市場對(duì)此次轉(zhuǎn)型的擔(dān)憂。”博星證券研究所所長、首席投資顧問邢星對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    跨界半導(dǎo)體賽道存挑戰(zhàn)

    目前我國半導(dǎo)體設(shè)備整體國產(chǎn)化率僅為13%左右，公司涉及的清洗設(shè)備行業(yè)國產(chǎn)化率為20%，清洗劑材料基本全部應(yīng)用國外品牌。國產(chǎn)高端制造在國內(nèi)制造廠商設(shè)備中占比提升也將帶來巨大的增長空間。開源證券研報(bào)認(rèn)為，“清洗貫穿半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈，占半導(dǎo)體設(shè)備份額的5%全球半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場集中度較高，2020年清洗設(shè)備CR4達(dá)94%，國外廠商壟斷，國產(chǎn)替代前景廣闊。推進(jìn)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈自主可控是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的歷史性機(jī)會(huì)。”

    對(duì)于上述收購，元成股份表示，“本次交易是公司初次在半導(dǎo)體行業(yè)布局的試驗(yàn)性嘗試，為后續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)多維度發(fā)展做鋪墊。”然而，對(duì)于半導(dǎo)體這一科技前沿行業(yè)而言，元成股份并沒有充足的準(zhǔn)備。元成股份坦言，“公司目前尚未有半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)，沒有相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備，沒有相關(guān)的資源及專業(yè)團(tuán)隊(duì)。本次僅系收購后硅密電子成為公司控股子公司。”

    邢星進(jìn)一步表示，“半導(dǎo)體行業(yè)在政策的加持下，未來市場前景廣闊，但相較于傳統(tǒng)型行業(yè)來說，科技產(chǎn)業(yè)本身具有較高的技術(shù)壁壘，專業(yè)性強(qiáng)，行業(yè)競爭也更為殘酷。元成股份跨行業(yè)發(fā)展雖然理論上會(huì)推動(dòng)公司脫離無能力進(jìn)展的衰退型業(yè)務(wù)，促使公司轉(zhuǎn)換機(jī)制，更加有效的發(fā)揮市場功能，但給公司經(jīng)營管理帶來的挑戰(zhàn)也是前所未有的。”

    透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“公司缺乏進(jìn)軍半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的人才、技術(shù)和其他市場資源儲(chǔ)備。目標(biāo)并購標(biāo)的真實(shí)持續(xù)盈利能力存疑、且體量太小、收購代價(jià)太高，公司未來發(fā)展或?qū)⒚媾R非常大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎。”