本報記者 謝嵐 見習記者 梁傲男

    6月12日，天潤乳業發布公告稱，公司收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意新疆天潤乳業股份有限公司向不特定對象發行可轉換公司債券注冊的批復》，同意公司向不特定對象發行可轉換公司債券的注冊申請。

    據天潤乳業此前披露，本次擬發行總額不超過9.9億元的可轉債，募集資金擬用于“年產20萬噸乳制品加工項目”7.12億元、用于“補充流動資金”2.78億元。募投項目擬新增產能的產品主要為百利包奶、常溫枕奶、常溫磚奶、常溫酸奶和高端巴氏奶產品，系對現有乳制品業務的產能擴充，主要投向市場覆蓋區域更廣的常溫類產品，有助于公司擴大市場供給能力、豐富現有產品線、提升市場占有率。

    《證券日報》記者了解到，本次募投產品與公司現有產品種類基本一致，其中常溫酸奶產品是該公司近年來研發的新品，是對現有產品的更新升級，與現有產品構成互補關系，不涉及新增產品大類和業務模式轉型的情形。

    近年來，天潤乳業主營業務產能利用率持續維持高位，收入占比最大的常溫乳制品產能利用率在2023年1月份至6月份已達99.67%，產能瓶頸問題凸顯。同時，公司乳制品業務持續快速發展，2020年至2023年營業收入從17.68億元增長至27.14億元，年均復合增長率達15.36%。

    對于本次募投項目，天潤乳業表示，年產20萬噸乳制品加工項目計劃建設周期為兩年，預計投產第一年產能達到50%，第二年將達70%，之后各年產能將達100%。以10年作為項目計算期，其中建設期按2年計算，營運期10年。該項目內部收益率（稅后）為15.80%，投資回收期（稅后）為7.31年。

    在業內人士看來，擴大現有主營業務產能，將有利于公司進一步提升市場競爭地位、完成業務發展的戰略突破。

    “隨著市場渠道的不斷增長，天潤乳業新增產能迫在眉睫。”中國農墾乳業聯盟專家組長宋亮對《證券日報》記者表示，公司對于近期新增及規劃的天潤齊源和新農乳業產能，均已有各自明確且獨立的品牌定位和目標市場覆蓋，與本次募投項目新增產能用途有清晰的區分。因此，公司此次使用募集資金在烏魯木齊由天潤科技實施建設年產20萬噸乳制品加工項目以擴充“天潤”主品牌產品產能具備合理性。

    天潤乳業方面表示，公司雖然已在近期陸續通過新建和合資設立生產基地的方式提升乳制品產能，但仍然不能充分滿足市場對于高品質、健康乳制品產品快速增長的需求。通過本次募集資金投資項目的建設，公司將新建生產廠房，配備智能化生產設備，提升公司乳制品尤其是常溫乳制品的生產水平。項目建成后，公司常溫乳制品供給能力將大幅提升，有利于公司進一步擴展產品銷售區域。

    近年來，天潤乳業加快市場開拓，公司疆外市場的銷售規模逐年上升。

    2020年至2023年，天潤乳業疆外市場營業收入由6.41億元增長至12.49億元，年均復合增長率達約24.89%。截至2023年12月31日，公司疆外市場收入占比達46.27%，為公司主要的收入增量來源。經銷商渠道方面，截至2024第一季度末，公司總經銷商955家，較年初凈增加25家，其中疆外經銷商數凈增長28家，疆外經銷網絡建設持續發力。

    在宋亮看來，雖然在疆外市場，天潤乳業的市場份額較頭部品牌仍有差距。但隨著消費者對于高品質奶源的需求不斷提升，公司以天山南北黃金奶源帶的品質奶源為特色優勢，持續在疆外市場渠道重點聚焦發力、不斷提升下游市場的品牌口碑和產品認知，公司未來在疆外市場發展潛力可觀，為本次募投項目的產能消化提供了良好保障。

    中國食品產業研究院高級研究員朱丹蓬對《證券日報》記者表示，從公司多元化戰略來看，其采用多品牌、多品類、多場景、多渠道以及多消費人群的策略，對其產品線的豐富性和整體平衡性具有重要意義，這種戰略布局將為公司帶來新的增長點。