本報(bào)記者 許潔

    近日，華潤啤酒發(fā)布了2020年業(yè)績正面盈利公告，預(yù)計(jì)公司去年凈利潤同比增加至少50%。這份成績單意味著華潤啤酒“決戰(zhàn)高端”首戰(zhàn)告捷。

    “啤酒銷量雖下滑，但利潤會(huì)暴增”

    2020年是華潤啤酒“決戰(zhàn)高端”的第一年，這一年，雪花面臨了不小的壓力。一季度，疫情給雪花經(jīng)營帶來了較大的影響，三季度，部分地區(qū)又遇到了洪澇災(zāi)害，第四季度，東北地區(qū)的疫情給當(dāng)?shù)氐钠【其N售帶來了較大的阻力。多重因素疊加下，外界替華潤啤酒的業(yè)績表現(xiàn)捏了把汗。

    “疫情發(fā)生后，公司管理層針對疫情將會(huì)對啤酒行業(yè)及雪花帶來怎樣的影響進(jìn)行了研判。制定了疫情期間的發(fā)展戰(zhàn)略，最終決定做行業(yè)的逆行者，并加速‘決戰(zhàn)高端’的步伐。”華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)如此表示，在目標(biāo)不變、策略不變、投入不變的情況下，上述決策讓雪花的業(yè)績在二季度實(shí)現(xiàn)了快速增長。

    華潤啤酒相關(guān)負(fù)責(zé)人則對《證券日報(bào)》記者表示，公司2020年的優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)主要來自兩個(gè)方面：一是產(chǎn)能優(yōu)化和組織再造相關(guān)的員工補(bǔ)償及安置費(fèi)用減少；二是其他收入中的玻瓶使用收入和出售固定資產(chǎn)所得溢利增加。

    而在華創(chuàng)證券首席分析師董廣陽看來，華潤啤酒2020年第四季度雖然計(jì)提費(fèi)用較多，但對品牌、渠道及運(yùn)作能力的打造，實(shí)則保障了公司中長期高端戰(zhàn)略發(fā)展。

    董廣陽稱，在高端競品近年發(fā)展受阻的背景下，華潤啤酒未來兩年內(nèi)在品牌高端化上將迎來黃金窗口期。預(yù)計(jì)未來兩年喜力及雪花高端產(chǎn)品仍將保持較快增長勢頭。

    方剛營銷咨詢機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人方剛對《證券日報(bào)》記者表示：“雪花2020年的業(yè)績說明公司在本質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生了改變。”方剛認(rèn)為，疫情對于中國啤酒的影響是中性的，雖然導(dǎo)致銷量有所下滑，但是利潤會(huì)暴增，中高端結(jié)構(gòu)升級也非常快。從過去幾年的趨勢來看，廠家開始通過提價(jià)關(guān)廠調(diào)結(jié)構(gòu)的方式將盈利能力提升到了一個(gè)新的水平，2021年，這個(gè)戰(zhàn)略趨勢依然會(huì)是主流。

    券商為何看好公司未來2年戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)？

    值得一提的是，在公司業(yè)績正面盈利公告發(fā)布的同時(shí)，華潤啤酒還發(fā)布了一則關(guān)聯(lián)交易公告。

    華潤啤酒表示，公司透過全資附屬公司與華潤置地全資附屬公司訂立投資合作協(xié)議，搬遷補(bǔ)償協(xié)議及代建服務(wù)合同。項(xiàng)目公司將向華潤雪花補(bǔ)償最高額外金額為43.5億元。未來，華潤雪花總部、研發(fā)中心、精釀工廠及員工宿舍以及啤酒博物館將落戶深圳。

    在與喜力牽手后，華潤啤酒選擇將總部搬遷到深圳，對雪花走出國門、決戰(zhàn)高端有著戰(zhàn)略意義。雖然雪花搬遷到深圳提上日程，但對于雪花來說，決戰(zhàn)高端的3年目標(biāo)完成才是當(dāng)下最重要的任務(wù)。

    2020年是雪花決戰(zhàn)高端的第一年，公司打了一場漂亮的戰(zhàn)役。對于未來2年戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，券商分析師們則紛紛看好。

    董廣陽在研究報(bào)告中稱，高端放量以及高端市占率仍是華潤啤酒股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力，這兩點(diǎn)在未來2-3年均有望保持較快增長勢頭，進(jìn)而保障2022年階段性目標(biāo)達(dá)成，提升中期盈利的可實(shí)現(xiàn)概率。

    董廣陽表示，華潤啤酒的股價(jià)核心驅(qū)動(dòng)力已不在2020年業(yè)績，而在于高端大單品體量和高端市占率的變化。高端銷量方面，預(yù)計(jì)2020年SuperX銷量接近30萬噸，喜力接近25萬噸，部分超高端產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，推動(dòng)公司高端銷量增長至約110萬噸，公司高端化順利推進(jìn)，“給予一年目標(biāo)市值3000億港元，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)93港元，維持‘強(qiáng)推’評級。”

    東北證券分析師在研究報(bào)告中則稱，近年來，華潤雪花啤酒精耕運(yùn)營，重點(diǎn)發(fā)展頭部經(jīng)銷商。在合作機(jī)制方面，廠家出底薪，經(jīng)銷商給業(yè)務(wù)員提成，共同管理，銷售隊(duì)伍素質(zhì)明顯提高。同時(shí)，公司嚴(yán)格打擊經(jīng)銷商跨區(qū)通貨，有效地保護(hù)了自身的品牌和效益。考慮到公司啤酒高端化和精細(xì)化管理趨勢，經(jīng)營持續(xù)向好，給予“買入”評級。

    數(shù)據(jù)顯示，華潤啤酒股價(jià)從去年11月開始一路上行，截至2021年1月26日收盤，公司股價(jià)報(bào)收于71港元/股，市值達(dá)2303億港元。

（編輯 姜楠）