■本報記者 劉斯會

    11月21日凌晨，汽車零售平臺團車網正式登陸納斯達克掛牌交易，成國內赴美上市的汽車新零售第一股，團車網發行價為7.8美元/股，開盤價7.50美元/股，較發行價下跌3.85%，開盤即告破發。截至昨日收盤，團車網報收7.83美元/股，市值接近6億美元。

    事實上，在汽車新零售這個概念上，另一家在中國香港上市的汽車電商平臺易鑫集團表現也不佳，股價連續下跌，從上市當天最高的10.18港元/股，一路跌至昨日的2.31港元/股收盤價，總市值也縮至146.05億港元。

    而另一家汽車電商優信截至昨日收盤價為4.5美元/股，較9美元/股的發價已經跌去甚遠，市值也僅為13.16億美元。

    一面是股價跌跌不休，一面的前赴后繼的上市熱潮，這個汽車新零售的故事到底還能講多久？

    團車網上市首日即破發

    上市當日即告破發，這是團車網在美股的表現。

    不過，這似乎也并不意外，早在正式掛牌之前，團車網就已經多次調低募資金額，今年10月23日，團車網首次披露的招股書顯示，團車網IPO計劃最多募集資金1.5億美元，隨后這個數字不斷被調低，敲鐘的前一天，此數字最終被調低至3277.5萬美元。

    公開資料顯示，團車網成立于2010年，主要提供基于交易場景下的線上線下融合的汽車營銷解決方案和虛擬經銷商服務。在財務數據方面，團車網的主要收入來源為向參加車展和團購的經銷商收取一部分交易費用，對主機廠還會收取增值服務費用。

    團車網以汽車團購集中撮合交易的業務形式進入汽車互聯網領域。2016年第四季度將單一品牌汽車團購業務轉為多品牌汽車展銷會業務，并在2017年將汽車展銷會業務擴大到三線及以下城市。2018年第二季度，團車啟動了基于三線及以下城市渠道下沉的虛擬經銷商交易業務和基于大數據運營的DSP業務。

    團車網創始人兼CEO聞偉表示，2016年，團車網轉換為汽車展銷會OMO的新零售模式。

    不過，對于團車網今后發展，有分析指出團車網存三點隱憂，第一，今年之后的新車銷量增長乏力將會導致主機廠、汽車經銷商以及汽車服務提供商降低了其營銷支出，對于團車網等新渠道平臺來說，這可能會受到重大和不利影響；二是團車網收入來源過于單一，2017年團車網90%以上的收入來自車展業務；三是團車網屬于一家勞動密集型企業，而美股更“熱愛”的則是技術驅動型企業；四是由于嚴重依賴在線下車展中進行撮合交易服務，團車網模式未來的邊際收益并不會指數上升。若車市持續低迷，該項指數大概率隨之遞減。

    汽車電商之困

    事實上，不止團車網，另一家汽車電商平臺在港股上市后就不太平，2017年11月16日，易鑫在香港聯合交易所主板正式掛牌，隨后股價連續下跌。

    近日有消息稱，易鑫“淘車”平臺疑似失去京東流量入口，易鑫在業務上也糾紛不斷等。

    事實上，從目前可知道的消息是，易鑫開始收縮交易平臺業務，重點發展汽車的融資租賃業務，具體來看，2017年，易鑫融資租賃收入占營收的67.9%；2018年上半年，融資租賃收入占總收入已高達90%。

    另外，易鑫上半年財報顯示，公司經調整營業利潤同比減少66%至截至2018年6月30日6個月的1.20億元，而經調整凈利潤同比減少53%至截至2018年6月30日6個月的1.23億元。

    凈利潤同比下降超50%比較慘，但比這更慘的是公司業績一直處在虧損當中，11月20日，另一家汽車電商優信發布截至2018年9月30日的第三季度未經審計財報。財報顯示，優信第三季度總營收8.64億元（約1.26億美元），同比增長59.6%，凈虧損為5.94億元，去年同期也是處于虧損當中。

    對于2018年第四季度，優信預計總營收將在10.2億元至10.6億元之間。

    財報發布之后，截至昨日收盤，優信的股價為4.5美元/股，較發行價9美元/股已經跌去甚遠，且總市值也僅為13.16億美元。

    回顧優信上市之路，這或許并不意外，此前優信與團車網一樣，多次下調融資額度，根據優信此前招股書內容，優信原計劃發行3800萬ADS，發行價區間為10.5美元至12.5美元，募資在3.99億美元至4.75億美元。但實際上，優信的最終發行價為9美元/ADS，發行量從3800萬ADS下調為2500萬ADS，募資金額也下調至2.05億美元，遠未達到之前預想的4億美元。

    股價表現方面，6月27日優信在納斯達克掛牌上市，當日，優信股價一度觸及8.16美元的低點，跌穿了每股9美元的IPO發行價。