本報(bào)記者 劉釗

    在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正經(jīng)歷新一輪深度整合。

    近日，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)藥集團(tuán)”）先后宣布收購(gòu)血制品上市公司派斯雙林生物制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“派林生物”）和藥用玻璃上市公司山東省藥用玻璃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山東藥玻”），成為近期醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)的典型案例。

    國(guó)資央企成為并購(gòu)市場(chǎng)的主力軍，其雄厚的資金實(shí)力和卓越的資源整合能力顯著改變了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

    以中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)藥集團(tuán)”）、華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤(rùn)醫(yī)藥”）、中國(guó)通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通用集團(tuán)”）為代表的產(chǎn)業(yè)巨頭，通過(guò)橫向資源整合與縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸，構(gòu)建起覆蓋原料、生產(chǎn)、流通的全鏈條競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這場(chǎng)并購(gòu)浪潮將重塑行業(yè)格局，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。

    巨頭構(gòu)建全鏈條優(yōu)勢(shì)

    作為由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)，國(guó)藥集團(tuán)在規(guī)模、效益和綜合實(shí)力均居于全球同行業(yè)領(lǐng)先地位。通過(guò)打造“血漿采集—制品生產(chǎn)—終端銷(xiāo)售”的閉環(huán)模式，國(guó)藥集團(tuán)展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈整合的典型路徑。

    今年1月11日，國(guó)藥集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)白忠泉在2025年度工作會(huì)暨二屆一次職代會(huì)上強(qiáng)調(diào)，2025年國(guó)藥集團(tuán)的總體工作要求之一是“加強(qiáng)并購(gòu)整合”。

    6月23日，山東藥玻發(fā)布公告稱(chēng)，公司間接控股股東將變更為國(guó)藥國(guó)際，實(shí)際控制人將變更為國(guó)藥集團(tuán)。而早在6月9日，派林生物也發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東將變更為中國(guó)生物，實(shí)際控制人同樣變更為國(guó)藥集團(tuán)。國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)間接控股山東藥玻，強(qiáng)化了上游包材控制，確保生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈安全，通過(guò)旗下間接控股派林生物鞏固了血制品市場(chǎng)份額。這種“原料—生產(chǎn)—渠道”的垂直整合模式，將使國(guó)藥集團(tuán)在血制品領(lǐng)域形成天壇生物與派林生物的雙平臺(tái)布局，顯著提升行業(yè)集中度。

    北京博星證券投資顧問(wèn)有限公司研究所所長(zhǎng)兼首席投資顧問(wèn)邢星在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“國(guó)藥集團(tuán)一個(gè)月內(nèi)接連收購(gòu)兩家上市公司，只是當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)潮的一個(gè)縮影。隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不斷深化，以強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、拓展市場(chǎng)份額為目的的并購(gòu)案例在行業(yè)內(nèi)頻繁出現(xiàn)。此次國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)兩家上市公司，不僅鞏固了其在大健康領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，更彰顯了其強(qiáng)大的資本實(shí)力和加快布局產(chǎn)業(yè)協(xié)同、持續(xù)擴(kuò)張資本版圖的戰(zhàn)略決心。”

    在細(xì)分領(lǐng)域，血制品與中藥行業(yè)的并購(gòu)更具戰(zhàn)略深意。由于2001年國(guó)家凍結(jié)新牌照審批，血液制品行業(yè)的現(xiàn)有企業(yè)牌照和漿站成為“硬通貨”。2024年，我國(guó)總體采漿量約13400噸，同比增長(zhǎng)10.9%。收購(gòu)派林生物后，國(guó)藥集團(tuán)旗下天壇生物與派林生物2024年合計(jì)采漿量超過(guò)4181噸，占全國(guó)總體采漿量的31.2%。更值得關(guān)注的是，國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)漿站擴(kuò)容申請(qǐng)，預(yù)計(jì)未來(lái)將新增漿站，進(jìn)一步鞏固其龍頭地位。

    未來(lái)收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)藥集團(tuán)旗下將擁有天壇生物和派林生物兩大平臺(tái)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。然而，如何解決天壇生物與派林生物之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，成為后續(xù)整合的重點(diǎn)。上海愛(ài)鈦技術(shù)咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)容宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，這將進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)藥集團(tuán)在血制品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，通過(guò)整合兩家公司的資源和優(yōu)勢(shì)，國(guó)藥集團(tuán)有望實(shí)現(xiàn)血制品業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)最大化，提升整體盈利能力。

    藥用玻璃作為直接接觸藥品的關(guān)鍵醫(yī)療耗材，其質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性對(duì)藥品安全至關(guān)重要。山東藥玻在藥用玻璃領(lǐng)域擁有深厚的技術(shù)積累和市場(chǎng)基礎(chǔ)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于各類(lèi)藥品包裝。作為國(guó)內(nèi)藥用玻璃龍頭，山東藥玻的模制瓶市占率超過(guò)85%，2024年?duì)I收達(dá)到51.25億元，凈利潤(rùn)9.43億元，連續(xù)12年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此次國(guó)藥集團(tuán)收購(gòu)山東藥玻，不僅強(qiáng)化了其對(duì)上游關(guān)鍵包材的控制，還保障了生物醫(yī)藥供應(yīng)鏈的安全。通過(guò)收購(gòu)山東藥玻，國(guó)藥集團(tuán)將進(jìn)一步掌控上游關(guān)鍵包材的生產(chǎn)和供應(yīng)，確保藥品包裝的質(zhì)量和穩(wěn)定性。

    龍頭企業(yè)并購(gòu)不斷

    除國(guó)藥集團(tuán)外，華潤(rùn)醫(yī)藥、通用集團(tuán)同樣加快了并購(gòu)的步伐。

    2025年2月份，華潤(rùn)醫(yī)藥斥資62億元收購(gòu)天士力醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司28%股份，這場(chǎng)交易不僅豐富了華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司的產(chǎn)品管線，還形成了覆蓋院內(nèi)院外的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。此前，華潤(rùn)集團(tuán)通過(guò)整合三九集團(tuán)、收購(gòu)東阿阿膠、江中集團(tuán)及昆藥集團(tuán)，已完成中藥板塊的戰(zhàn)略重組。在血制品領(lǐng)域，華潤(rùn)醫(yī)藥2024年收購(gòu)綠十字香港獲得漿站布局資格，結(jié)合博雅生物現(xiàn)有資源，實(shí)現(xiàn)從血漿采集到終端銷(xiāo)售的完整閉環(huán)，原料自給率大幅提升。

    2024年2月份，通用集團(tuán)控股重藥控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“重藥控股”），憑借旗下中國(guó)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司與重藥控股的整合，未來(lái)有望超越九州通，成為第四大流通巨頭。同年7月份，通用集團(tuán)戰(zhàn)略投資東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司，成為第一大股東，正式進(jìn)軍高端醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)。這種“流通+設(shè)備”的協(xié)同布局，使通用集團(tuán)在醫(yī)療體系化服務(wù)領(lǐng)域占據(jù)先機(jī)。

    海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，未來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)將呈現(xiàn)三大趨勢(shì)：一是從單一資產(chǎn)收購(gòu)向產(chǎn)業(yè)鏈整合升級(jí)；二是從國(guó)內(nèi)整合向跨境布局延伸；三是從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)整合向創(chuàng)新生態(tài)構(gòu)建轉(zhuǎn)型。在這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)變革中，具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力與創(chuàng)新資源嫁接能力的企業(yè)，終將主導(dǎo)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的未來(lái)格局。