本報記者 吳曉璐

    10月21日，證監會主席易會滿在2020金融街論壇年會上表示，完善資本市場基礎制度對于推動高質量發展和助力形成新發展格局意義重大。下一步將加快構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，不斷提升我國資本市場的吸引力和國際競爭力。

    中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者專訪時表示，成熟定型的資本市場基礎制度體系，應該包含以信息披露為核心的注冊制、市場化法治化的退市制度、充實的長期資本來源、多元化的機構投資者群體、完善的投資者保護制度等。

    10月15日，易會滿受國務院委托向全國人民代表大會常務委員會報告股票發行注冊制改革有關工作情況時曾表示，系統推進資本市場基礎制度改革。總的考慮是，堅持整體設計、突出重點、問題導向，補齊制度短板，推進關鍵制度創新，增強制度的穩定性、平衡性、協同性。

    “增強基礎制度的穩定性、平衡性和協同性，關鍵是深入總結注冊制的試點經驗，及時研究新情況、解決新問題，選擇適當時機全面推進注冊制改革，著力提升資本市場功能，努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。”李湛如是說。

    對于補齊制度短板，在李湛看來，目前資本市場基礎制度在三方面還需要進一步完善：一是完善注冊制制度規則，需要增強信息披露的針對性有效性，提高審核注冊的質量、效率和透明度；二是建立有效的退市制度，需要健全市場化法治化退市機制，暢通多元化退市渠道；三是增加長期投資資本來源和機構投資者力量，市場投資散戶化，一方面需要完善年金制度，充實長期資本來源，為資本市場集聚巨額的長期資本，另一方面需要壯大資本市場機構投資者力量，比如靈活化國有資本的運營模式，將其投資到各類私募基金、產業基金中。

    李湛認為，推進關鍵制度創新至少包括三方面內容：一是大力培育機構投資者群體。從長遠來看，A股“去散戶化”是大勢所趨，也是一個漸進的過程。一般地，國內機構投資者培養相對緩慢，而引入境外機構投資者則可以從眼前入手，加速推進。

    二是構筑龐大的長期資金來源。眾所周知，美國3億人口擁有28萬億美元的私人養老金儲備（不含社保），這是美國資本市場最龐大的長期資金來源，它不僅支持了美國公募基金的快速擴容，更是直接支撐了美國股市往往長達十年、八年的“慢牛”與“長牛”。相比之下，我國家庭理財仍然偏好于“短炒、賺快錢”，缺乏養老儲蓄意識，對私人養老金投資尚缺乏足夠認識和重視。因此，必須加大政策導向，引導國民養老儲蓄，鼓勵個人養老金產品投資者。

    三是提高A股市場的包容性與開放性。如今注冊制大受市場歡迎，要盡快推廣注冊制至整個A股市場。

    李湛表示，通過推動構建更加成熟更加定型的資本市場基礎制度體系，有助于顯著提升資本市場功能和承載力、競爭力，有助于構建更加良性健康的資本市場生態，而一個健康發展的資本市場必將為實體經濟高質量發展注入澎湃動力。

    “新冠肺炎疫情為世界百年未有之大變局增加了新的變量，全球政治經濟格局發生深刻變化。我國經濟進入高質量發展階段，既面臨嚴峻挑戰，更有良好的發展機遇。”李湛表示，黨中央作出加快形成“雙循環”新發展格局的戰略決策，是事關全局的系統性、深層次變革。完善的資本市場對構建雙循環新發展格局具有獨特的作用。首先，資本市場是要素資源市場化配置的重要平臺，有助于提高經濟金融循環效率。其次，資本市場可以有效促進科技和資本深度融合，從而為科技創新賦能。再次，資本市場是現代產業鏈發展的重要支撐，能夠有效引領促進產業鏈穩定與優化升級。最后，資本市場是高水平對外開放的窗口，有助于增強國內國際經濟聯動效應。

（編輯 李波）