山西四家城商行近日先后發(fā)布公告，計(jì)劃召開(kāi)股東大會(huì)審議關(guān)于合并重組的議案。分析人士指出，今年以來(lái)，中小銀行兼并重組加速，一方面是通過(guò)“抱團(tuán)取暖”盤(pán)活資源，化解風(fēng)險(xiǎn)；另一方面通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“曲線(xiàn)擴(kuò)張”，拓展業(yè)務(wù)邊界。多重利好因素之下，中小銀行板塊估值有望持續(xù)提升。

    頻頻兼并重組

    晉城銀行、晉中銀行日前發(fā)布公告，將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議關(guān)于參與合并重組的議案，晉中銀行還將審議關(guān)于成立專(zhuān)項(xiàng)領(lǐng)導(dǎo)小組并提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)其辦理合并重組事宜的議案。陽(yáng)泉市商業(yè)銀行臨時(shí)股東大會(huì)將審議關(guān)于參與新設(shè)合并的議案；長(zhǎng)治銀行臨時(shí)股東大會(huì)將審議關(guān)于新設(shè)合并的議案。

    今年以來(lái)，中小銀行兼并重組高潮迭起。此前，陜西銀保監(jiān)局同意榆陽(yáng)農(nóng)商行和橫山農(nóng)商行以新設(shè)合并的方式發(fā)起設(shè)立陜西榆林農(nóng)商行；攀枝花市商業(yè)銀行、涼山州商業(yè)銀行宣布將通過(guò)新設(shè)合并方式共同組建一家商業(yè)銀行；常熟銀行此前公告稱(chēng)，擬出資10.5億元，認(rèn)購(gòu)鎮(zhèn)江農(nóng)商行非公開(kāi)發(fā)行股份，成為其第一大股東；無(wú)錫銀行擬出資7.82億元，與其他發(fā)起人股東共同發(fā)起設(shè)立徐州農(nóng)商行。

    三大因素驅(qū)動(dòng)

    《中國(guó)上市銀行分析報(bào)告2020》指出，由于歷史原因、宏觀環(huán)境變化以及自身管理能力等原因，近年來(lái)中小銀行暴露出許多問(wèn)題，主要體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂、通過(guò)他人違規(guī)代持股權(quán)、逃避監(jiān)管審查、大股東違規(guī)干涉銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、內(nèi)部人控制等方面。部分抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小銀行可能面臨重組、兼并和接管。

    銀保監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，我國(guó)城商行不良貸款余額達(dá)到4410億元、不良貸款率為2.3%；農(nóng)商行不良貸款余額為7365億元、不良貸款率為4.22%。

    “現(xiàn)階段區(qū)域銀行并購(gòu)重組是解決當(dāng)前行業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)的綜合考量，即化解機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，盤(pán)活資金來(lái)源，拓展業(yè)務(wù)邊界。”在興業(yè)研究首席金融行業(yè)分析師孔祥看來(lái)，目前中小銀行并購(gòu)重組方向有兩類(lèi)：一是盈利能力強(qiáng)，所在地區(qū)發(fā)展較好的城商行、農(nóng)商行尋求控股或參股同省資質(zhì)稍弱的區(qū)域銀行的機(jī)會(huì)；二是本省機(jī)構(gòu)合并形成更大的區(qū)域型銀行。

    孔祥認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)區(qū)域銀行合并重組主要有三大驅(qū)動(dòng)力：一是2019年以來(lái)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，通過(guò)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)控股或參股相關(guān)有瑕疵的銀行或是成本較低的風(fēng)險(xiǎn)化解方案。二是經(jīng)營(yíng)不善，目前監(jiān)管導(dǎo)向要求區(qū)域銀行資產(chǎn)投放在本地，但考慮到部分區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r分化明顯，部分機(jī)構(gòu)面臨本地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限，經(jīng)營(yíng)發(fā)展后勁不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。三是范圍拓寬，目前我國(guó)長(zhǎng)三角、珠三角等地區(qū)已涌現(xiàn)出一批資產(chǎn)規(guī)模在5000億元以上，資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)的頭部區(qū)域銀行。考慮到本地存款來(lái)源“天花板”限制了相關(guān)機(jī)構(gòu)的發(fā)展?jié)摿Γㄟ^(guò)并購(gòu)獲得其他區(qū)域銀行穩(wěn)定負(fù)債，做大規(guī)模后申請(qǐng)包括理財(cái)子公司、消費(fèi)金融、金融租賃在內(nèi)的牌照成為相關(guān)機(jī)構(gòu)參與并購(gòu)的核心訴求。

    招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出，近年來(lái)，幾家城商行合并成為一家省級(jí)城商行的情況并不少見(jiàn)，如徽商銀行、江西銀行等，動(dòng)機(jī)主要在于做大做強(qiáng)，擴(kuò)大規(guī)模，增加收入、推進(jìn)IPO。兼并重組更多出于“抱團(tuán)取暖”的目的，可以統(tǒng)籌使用資本，使得規(guī)模更大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

    估值提升可期

    除了提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，分析人士指出，在當(dāng)前異地分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)張受限背景下，中小銀行兼并重組相當(dāng)于打開(kāi)了“曲線(xiàn)擴(kuò)張”空間，這些機(jī)構(gòu)后續(xù)的盈利能力、估值提升空間值得期待。

    數(shù)據(jù)顯示，目前PB（市凈率）排名前十位的上市銀行中，有9家為城商行或農(nóng)商行。

    東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)表示，中小銀行兼并重組過(guò)程中，挑戰(zhàn)主要在于股權(quán)梳理和整合難度較大。中小銀行多存在股權(quán)結(jié)構(gòu)分散且股權(quán)關(guān)系混亂的歷史遺留問(wèn)題，在合并重組過(guò)程中涉及的股東利益關(guān)系復(fù)雜。

    董希淼亦認(rèn)為，當(dāng)前中小銀行兼并重組仍主要由地方政府主導(dǎo)，建議地方政府量力而行，尤其不要搞“拉郎配”，必須在股權(quán)結(jié)構(gòu)、人員安排、機(jī)構(gòu)重組等方面做好安排，否則可能造成更多問(wèn)題。