繼去年10月因資產估值方式整改而集中釋放前期浮盈之后，已很久沒出現理財產品凈值跳升。

    近期，隨著債市回暖，一波銀行理財凈值飆漲，近一個月年化收益率創出半年來最好表現。有的股份行理財子公司產品近一個月年化在一日之內跳漲約60個基點（BP），有大行理財子公司部分產品近一個月年化已經突破了7%。

    多只產品凈值跳升

    債市的修復，給銀行理財帶來了久違的驚喜。一批固收+銀行理財產品的近一月年化收益率都相當可觀，達到4.5%以上的不在少數，最低持有期、日申月贖、日申季贖產品均有涉及，發行主體包括股份行、城商行、國有行理財子公司。

    工銀理財旗下幾只固收+開放式產品的表現最亮眼，近一個月年化創出高于7%的業績。

    另外，部分銀行理財產品的凈值單日實現跳漲：光大理財的兩只最低持有期產品是較具有代表性的例子。兩只產品近一月年化收益率，分別在5月18日激增59個BP、44個BP。

    以上表現，均能在一定程度上助推相關產品年化收益率修復。招商證券銀行業首席分析師廖志明團隊的研報顯示，5月上半月定開純固收及固收+理財平均半月年化收益率，較4月下半月相比呈現V字回升走勢。5月上半月定開純固收與定開固收+理財的平均半月年化收益率分別為4.96%和4.87%，處于較高水平。

    釋放前期債券浮盈

    “流動性較為充沛，所以大家集中買債，然后債券的價格上漲，利率就下行。那么，原來買的債券就積累了資本利得”，一名銀行理財固收投資經理解釋其產品凈值跳升的原因。

    4月以來，市場流動性保持充裕狀態且資金利率走低。多名受訪機構交易和投資人士告訴記者，這一輪寬松持續的時間不斷延長，市場對債市的樂觀情緒持續升溫。1年期、3年期中短期票據的到期收益率，距離3月底階段性高點已經分別下行45BP和25BP，相比之下，十年期國債到期收益率和3月底時基本處于同一水平。

    Wind數據顯示，銀行間市場質押式回購成交量自5月9日開始，就沒有低于5萬億的日成交量，并且已經持續多日在6萬億元上下波動。其中，七天期以內資金成交量占據大頭，反映金融機構利用短期資金加杠桿套利行為明顯，這就成了一些固收投資經理口中說的“借短買長”。

    廣發證券固收團隊預測，最近兩周利率債的收益率曲線也在整體趨于下移，起初短端下行幅度較大，之后資金開始轉向中短端利率擴散，后續存在繼續壓低長端利率的可能。

    不少券商研報關于流動性的預估是，伴隨上海逐步復市復產和5年期LPR帶動全國各地房貸利率的下調，社融和經濟數據有望小幅復蘇，而寬貨幣的環境預計將持續至6月。但與此同時，金融機構面臨一定程度的“資產荒”問題，實體經濟融資需求不足，信貸投放受阻。

    要買什么——是不少固收投資經理正在思考的問題。“上個月地方債發行量也下來了，可配置的范圍其實是縮窄的。最近一級市場下滑得厲害，我現在可能比較關注存單”，一名理財投資經理告訴記者。

    該投資經理特別提示，這一波債券浮盈的短時釋放，使得近一月年化收益率會被推高。而很多理財投資人比較喜歡關注的就是這項指標，一些APP展示的也是這項指標。但超高的收益并不可持續，后續肯定很快會回落，所以各家行在銷售時需要給到投資者足夠的風險提示。