證券時(shí)報(bào)記者 桂衍民

    不經(jīng)意間，券商分公司正如雨后春筍般崛起，數(shù)量已然多達(dá)1254家。關(guān)注證券市場(chǎng)較久的讀者會(huì)注意到，此場(chǎng)面似曾相識(shí)。

    沒(méi)錯(cuò)，券商分公司亦曾曇花般綻放過(guò)，但好景不長(zhǎng)，券商分公司過(guò)度自主引發(fā)一系列事關(guān)券商生死的風(fēng)險(xiǎn)事件，券商分公司也一度成為行業(yè)談虎色變的話(huà)題。券商分公司新設(shè)，甚至包括營(yíng)業(yè)部新設(shè)一并進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的“冰凍期”。直至2014年，營(yíng)業(yè)部和分支機(jī)構(gòu)新設(shè)才重新開(kāi)閘。

    難道歷史又在簡(jiǎn)單重復(fù)？在回答這個(gè)問(wèn)題之前，我們先回顧下上一輪券商分公司大肆關(guān)閉和“冰凍”背后的故事。

    筆者從經(jīng)歷過(guò)那段歷史的朋友的只言片語(yǔ)中得知，彼時(shí)券商分公司業(yè)務(wù)也幾乎都是全牌照，分公司不僅可以做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)，還可以發(fā)資管產(chǎn)品，挪用客戶(hù)保證金或進(jìn)行代客理財(cái)。更為可怕的是，彼時(shí)分公司擁有獨(dú)立的法人地位，分公司自行蓋章就可以直接自由展業(yè)。

    現(xiàn)如今，在歷經(jīng)綜合治理整頓后，客戶(hù)資金全部實(shí)行了第三方存管，挪用客戶(hù)保證金和代客理財(cái)已然不可能，但其他的業(yè)務(wù)和彼時(shí)似乎也沒(méi)有多大區(qū)別。真的是這樣嗎？答案當(dāng)然是否定的！

    金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和交易，防范好風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取盡可能高的收益，這是金融從業(yè)者孜孜以求的目標(biāo)。券商分公司的設(shè)立，目的就是展業(yè)平臺(tái)的整體前移，風(fēng)險(xiǎn)防范自然不可或缺。上一輪分支機(jī)構(gòu)，甚至證券公司大批被清理、被關(guān)閉、被整頓的關(guān)鍵，就是風(fēng)險(xiǎn)防范缺位、合規(guī)意識(shí)淡薄。

    筆者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下分公司的設(shè)立，和上一輪券商分公司有兩大不同之處：一是分公司不擁有獨(dú)立的法人身份和資格；二是合規(guī)和風(fēng)控一律收歸總部垂直管控。應(yīng)該說(shuō)，這是上一輪券商風(fēng)險(xiǎn)管控慘痛經(jīng)歷的珍貴遺產(chǎn)，毋庸置疑是難能可貴的。

    隨著證券業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，尤其是各類(lèi)新業(yè)務(wù)的推陳出新，券商無(wú)論是業(yè)務(wù)覆蓋范圍，還是人力配備，已然深入到全國(guó)各地，傳統(tǒng)意義上的區(qū)域券商消失殆盡。全國(guó)范圍的展業(yè)，單一的總部管理模式難以為繼，分公司模式自然應(yīng)運(yùn)而生。

    分公司的出現(xiàn)，毫無(wú)疑問(wèn)分擔(dān)了單一總部超負(fù)荷的工作，而且辦公的本地化也讓運(yùn)行的效率倍增。比如說(shuō)，總部業(yè)績(jī)分拆，以往需要分拆到各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，現(xiàn)在就只需大線(xiàn)條分拆到各個(gè)分公司，再由分公司結(jié)合各自實(shí)際情況繼續(xù)往下拆，總部只需掌控好合規(guī)和風(fēng)控兩條線(xiàn)即可。

    理論上的確毫無(wú)瑕疵，但筆者在調(diào)查中卻發(fā)現(xiàn)，分公司實(shí)權(quán)化，在分削總部權(quán)限的同時(shí)，也正如古代掌握兵權(quán)的諸侯一樣了。至于當(dāng)下的分公司是否會(huì)如古代的諸侯國(guó)一般，從功高蓋主到功高震主，那就只能交由時(shí)間檢驗(yàn)了。