本報記者 周尚伃

    走向2019年的下半階段，各家券商都在緊鑼密鼓的召開中期策略會。東方證券首席經濟學家兼總裁助理邵宇在東方證券的中期策略會上就多個投資者關心的問題進行了分析。

    對于未來的投資機會，邵宇表示，從資產配置的視角來看，股權資產具有較大的發展潛力。中國居民財富70%配置在房地產上，而美國居民的財富大部分配置在股市上。

    從經濟轉型的視角來看，中國經濟的發展模式和產業結構正處于調整之中，在這個過程中會伴隨著市場需求的變化和投資機會的轉變。深度城市化、技術進步、全球化4.0將成為未來拉動中國經濟發展的重要力量，從中長期來看，將涌現出來大量的投資機會。從區域視角來看，中國經濟地理存在三縱兩橫的自然布局，是中國核心城市與未來城市群的增長格局，圍繞中國經濟自然的布局挖掘投資機會將可能是一種有效的途徑。

    當然，公司的發展與行業在經濟中的地位密不可分。未來全球競爭的主戰場在科技，中國應通過技術進步和變革創新改變生產函數，增強科技競爭力。未來新技術、新產品、新業態、新模式、新組織等五新產業必然成為未來產能供給的增長前沿，前面兩個“新”主要圍繞技術創新。以此類推，看好5G和LT行業前景，包括新能源和芯片領域。

    同時，邵宇表示，近年以來黑天鵝頻出，最近的黑天鵝就是中美貿易摩擦。灰色的犀牛主要是指債務杠桿。

    邵宇指出，中國的開放也在擴大。7月初，李克強總理宣布在2020年金融業的開放將全部完成。他說，面對中美貿易摩擦，我國更重要的是做好自己的事：保持M2接近名義GDP增速；叫停非重點城市群區域平臺機構、過剩產能、僵尸企業；出臺資管新規，殺死影子銀行，資管產品凈值化轉型；擴大增值稅和個人所得稅減稅幅度；參與全球競爭；強化政策性金融機構，專注小微企業和租賃式住房；強力推進硬科技、基礎研究、核心技術創新，發展科創板；平準市場，國家隊必要時出手穩定股市債市匯市。

    對于債務杠桿問題邵宇認為，我國的債務杠桿從2015年、2016年開始增加，發展到現在，去杠桿已經變得非常困難。如果把實體經濟比作面，把貨幣比作水，那么以前的習慣就是面多了加水，水多了加面，但是不管多么努力的支持實體經濟，放出來的都是杠桿。

    對于科技創新政策，邵宇表示，要發展科技，要拓展為科技型企業融資的渠道，這就是科創板。科創板目前運行比較平穩，未來個股有可能會出現分化，投資者還需要一點謹慎與理性。

（編輯 白寶玉）