■本報(bào)記者 王思文

    11月28日，中銀國(guó)際證券等4家首發(fā)上會(huì)企業(yè)成功過會(huì)。若中銀國(guó)際證券成功上市，A股將正式迎來第37家上市券商。

    事實(shí)上，通過首發(fā)上市，利用募集資金增加公司資本金、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金、擴(kuò)大公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模已成為證券公司融資的重要途徑。自2017年以來，券商通過IPO獲得的首發(fā)募集資金凈額合計(jì)達(dá)到260.9億元。

    在此背景下，多家券商正在排隊(duì)“候場(chǎng)”A股IPO。其中包括中泰證券、萬(wàn)聯(lián)證券、東莞證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)開證券、國(guó)融證券、華龍證券、恒泰證券、財(cái)達(dá)證券、湘財(cái)證券、渤海證券、德邦證券以及剛剛過會(huì)的中銀國(guó)際證券。若照此計(jì)算，已經(jīng)上市和正在排隊(duì)上市的券商數(shù)量已經(jīng)達(dá)到49家，占131家券商比例的37%。

    中銀國(guó)際凈利潤(rùn)占行業(yè)比例呈逐年上升趨勢(shì)

    如果從去年12月14日證監(jiān)會(huì)受理日算起，中銀國(guó)際證券A股首發(fā)申請(qǐng)獲批耗時(shí)尚不足一年，上市進(jìn)程頗快。

    回溯至2002年，中銀國(guó)際證券由中國(guó)銀行全資子公司中銀國(guó)際控股有限公司聯(lián)合中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、國(guó)家開發(fā)投資公司、紅塔煙草（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等五家國(guó)內(nèi)大型實(shí)力企業(yè)正式組建成立，注冊(cè)資本15億元。公司注冊(cè)地為上海，營(yíng)業(yè)部多分布在環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)、長(zhǎng)三角、珠三角等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)圈，以及河南、湖北等地區(qū)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，總體來看，受2018年我國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)較大影響，中銀國(guó)際證券盈利能力發(fā)生相應(yīng)波動(dòng)。2016年至2018年，中銀國(guó)際證券合并口徑的營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)28.3億元、30.68億元、27.55億元；同期凈利潤(rùn)分別為10.66億元、10.69億元、7.06億元。不過，公司凈利潤(rùn)占行業(yè)凈利潤(rùn)的比例呈逐年上升趨勢(shì)。從整個(gè)券業(yè)排名來看，中銀國(guó)際證券的業(yè)績(jī)狀況排名在20名至40名之間，與部分已上市券商業(yè)績(jī)基本持平。

    經(jīng)營(yíng)與業(yè)務(wù)方面，各項(xiàng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。具體看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入是中銀國(guó)際證券組成公司收入的重要來源，2016年至2018年公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入分別為14.89億元、14.12億元和13.34億元，分別占公司營(yíng)業(yè)收入的比重為52.59%、46.03%和48.43%。

    資管業(yè)務(wù)營(yíng)收占比顯著提升，從2016年的20.26%增至2018年的31.46%；自營(yíng)業(yè)務(wù)收入也明顯轉(zhuǎn)好，2016年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍為負(fù)數(shù)，2018年已占營(yíng)收比的4.38%。

    投行業(yè)務(wù)比重三年內(nèi)則呈下滑趨勢(shì)，從2016年21.46%的營(yíng)收占比下滑至2018年的6.97%。早前，中銀國(guó)際證券在IPO項(xiàng)目領(lǐng)域，尤其是境外上市項(xiàng)目領(lǐng)域成功承攬了不少大單，包括以聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人的身份，成功協(xié)助雷軍的小米集團(tuán)在中國(guó)香港成功上市、以聯(lián)席副承銷商身份協(xié)助國(guó)內(nèi)最大的在線音樂娛樂平臺(tái)騰訊音樂娛樂集團(tuán)赴美成功上市等。

    值得注意的是，中銀國(guó)際證券與中國(guó)銀行及其控制的公司關(guān)聯(lián)交易收入占營(yíng)收比重較高，2018年關(guān)聯(lián)交易收入為6.13億元，占公司營(yíng)收比重的22%左右。關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)內(nèi)容主要是管理中國(guó)銀行為委托人的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)目從中收取手續(xù)費(fèi)及傭金。

    那么，作為中國(guó)銀行間接參股券商，中銀國(guó)際是否對(duì)中國(guó)銀行存在重大依賴、是否影響公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性等問題成此次發(fā)審委問詢重點(diǎn)。中銀國(guó)際證券表示，公司任何單一股東都不能通過股東大會(huì)、董事會(huì)單獨(dú)決定公司的經(jīng)營(yíng)方針、決策和經(jīng)營(yíng)管理層的任免，公司無控股股東和實(shí)際控制人。

    13家券商正在“候場(chǎng)”A股IPO

    事實(shí)上，通過首發(fā)上市利用募集資金增加公司資本金、補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金、擴(kuò)大公司的營(yíng)業(yè)規(guī)模已成為證券公司融資的重要途徑。

    目前上市券商數(shù)量已達(dá)36家，另外還有13家券商正在“候場(chǎng)”A股IPO。其中5家處于A股IPO排隊(duì)序列，分別是剛剛過會(huì)的中銀國(guó)際證券、中泰證券、萬(wàn)聯(lián)證券、東莞證券和國(guó)聯(lián)證券。此外，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，國(guó)開證券、國(guó)融證券、華龍證券、恒泰證券、財(cái)達(dá)證券、湘財(cái)證券、渤海證券、德邦證券這8家券商處在輔導(dǎo)備案登記受理階段，宣布沖刺IPO。

    自2017年以來，券商IPO提速明顯，上市券商數(shù)量已由2017年年初的25家增長(zhǎng)至目前的36家，通過IPO獲得的首發(fā)募集資金凈額合計(jì)達(dá)到260.9億元。

    華泰證券非銀行金融分析師沈娟認(rèn)為：“目前券商行業(yè)是資本市場(chǎng)核心參與者，未來券商將走出差異化發(fā)展模式，治理機(jī)制和戰(zhàn)略定位優(yōu)秀的券商有望突出重圍。當(dāng)前證券行業(yè)進(jìn)入改革轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)年，業(yè)務(wù)升級(jí)將遵循輕重并舉路線，順利轉(zhuǎn)型的券商有望實(shí)現(xiàn)ROE上行，從而享受估值從β向α過渡的跨越。”