處于高位的國債期貨各主力合約昨日全線下挫。截至21日收盤，10年期國債期貨（T2206）報(bào)收99.790元，跌幅0.46%，跌破百元關(guān)口；5年期國債期貨（TF2206）報(bào)收101.230元，跌幅0.30%；2年期國債期貨（TS2203）報(bào)收101.115元，跌幅0.08%。

    從現(xiàn)券市場表現(xiàn)來看，截至昨日下午6點(diǎn)，10年期國債活躍（Wind）合約收益率為2.8450%，收益率上漲4.25個BP。

    國債期貨緣何大跌？房貸利率下調(diào)居然成為主要誘因。北京一名私募基金債券研究員表示，部分地區(qū)房貸利率下調(diào)傳遞出寬信用信號，市場預(yù)期投融資熱情上漲將導(dǎo)致資金成本上行。此外，寬信用也可能帶來債券發(fā)行增加，進(jìn)一步促使可供于投資國債的資金減少。一系列連鎖反應(yīng)導(dǎo)致昨天市場大跌。

    華鑫證券研究發(fā)展部副總經(jīng)理、首席固收分析師丁曉峰認(rèn)為，部分地區(qū)傳出下調(diào)房貸利率的消息，市場預(yù)期貨幣需求增加，增強(qiáng)利率上升預(yù)期，致使國債期貨下跌。此外，利率債在前期持續(xù)走強(qiáng)后，政策利好已經(jīng)被消化，也存在獲利回吐調(diào)整需求，而債市賣空套期保值則加劇了市場下跌。

    春節(jié)假期后，國債期貨各主力合約已持續(xù)下跌，截至昨日收盤，10年期國債期貨主力合約2月累計(jì)下跌1.50%。

    展望后市，丁曉峰認(rèn)為，國債期貨短期急跌后，仍然蘊(yùn)藏較大機(jī)會。第一，疫情對全球經(jīng)濟(jì)沖擊仍然較大，保持流動性合理充裕仍是國內(nèi)貨幣政策方向；第二，目前A股市場反復(fù)震蕩，債市下跌后，投資者避險(xiǎn)仍會選擇利率債，將帶動收益率下行，有利于國債期貨反彈；第三，近期國債期貨交易量明顯放大，做空套保對沖量能釋放后，會有一段時間的低位震蕩，在國內(nèi)貨幣政策保持流動性合理充裕的背景下，國債期貨價(jià)格或?qū)⒕徛闲小?/p>