閻岳

    今日（星期五，北京時間深夜22時），美聯儲主席鮑威爾將就經濟前景發表線上演講。鮑威爾此次演講的場所是全球央行年會，本次會議的主題是“不平衡經濟下的宏觀經濟政策”。

    就在鮑威爾演講的前一天，美國三大股指齊刷刷的以紅盤報收，按下了迭創歷史新高的暫停鍵。這里需要稍加說明，美股的紅色K線意味著下跌，綠色K線則是上漲，與A股相反。

    先“紅”了的美股或許意味著鮑威爾會釋放不利于美股的貨幣政策信號，也可能是施壓美聯儲，敢出臺不合口味的政策，那就給你點顏色看看。

    以全球央行年會作為周期，從去年8月底到今年8月26日，納指上漲26.92%，道瓊斯上漲23.86%，標普500上漲27.7%。美股的表現與美聯儲的力挺分不開。那么，2020年鮑威爾在全球央行年會上做出了什么表態呢？

    2020年全球央行年會的主題是“為未來10年啟航”。在這次年會上，鮑威爾宣布調整美聯儲貨幣政策框架，通脹目標從2%修改為平均2%，并強調保持2%的長期通脹目標不變。同時強調只要不出現過高的通脹壓力，在實現充分就業或者更高水平時，就不會緊縮貨幣政策。

    正是在鮑威爾這樣的表態下，美國三大股指才在過去一年的全球央行年會周期內幾乎實現了“月月創新高”的自嗨走勢。

    那么，現在美國的通脹和就業數據的表現又怎樣呢？

    美國7月CPI同比漲幅為5.4%，與6月份持平，處于相對高位。當月CPI環比上漲0.5%，為2月以來新低。環比數據的下降給了美國“通脹暫時派”以強力支持。但這個數據距離2%的長期通脹目標仍有不小距離。

    盡管越來越多的經濟學家稱美國未來幾個月的通脹會逐漸放緩，但勞動力市場的變化卻有將之轉化為“更持久的通脹壓力”的可能。

    就業數據的不堪讓美國總統拜登大費腦筋，他使出的手段之一是漲工資。他在4月決定將聯邦政府承包商支付的最低工資從每小時10.95美元提高到15美元，民主黨還要求將美國最低工資提高到15美元。但新冠肺炎疫情的沖擊讓美國勞動力開始重新思考人生。

    美國勞工部報告稱，截至8月21日當周，美國首次申領失業救濟人數較上一周增加4000人，總數小幅攀升至35.3萬人。這是美國首次申請失業救濟人數五周來首次上升。

    雖然美國勞動力市場的恢復受各方面條件制約，走向全面復蘇仍需克服種種羈絆，但相較于經濟活躍度，高福利、高補貼下的勞動力就業觀念才是影響就業提升的關鍵因素。

    美國經濟的亂麻要靠美聯儲的貨幣政策來理，而美股若想維持“孤芳自賞”的狀態則需要貨幣政策給予更有力長久地支持。加不加息，縮減QE與否力度如何，鮑威爾今晚可能就會給出方向性的選擇。而這將決定美股未來一段時間內是穿紅還是著綠。

（編輯 孫倩）