■閻岳

    從《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引》正式發(fā)布到現(xiàn)在，已經(jīng)過去了4個(gè)多月。從證監(jiān)會(huì)4月11日接受養(yǎng)老目標(biāo)基金注冊申報(bào)，也已過去了3個(gè)月。種種跡象顯示，距離首批養(yǎng)老目標(biāo)基金的獲批已經(jīng)為期不遠(yuǎn)了。養(yǎng)老目標(biāo)基金在成為投資者新寵的同時(shí)，也會(huì)為A股市場帶來可觀的增量資金。

    社會(huì)各界對于養(yǎng)老目標(biāo)基金有著很高的期待。他們認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金有利于發(fā)揮公募基金專業(yè)理財(cái)在居民養(yǎng)老投資中的作用；形成專門養(yǎng)老投資的基金產(chǎn)品類別，便于投資者識(shí)別選擇投資；有利于養(yǎng)老目標(biāo)基金長期持續(xù)健康發(fā)展。

    據(jù)悉，自4月11日首批42只養(yǎng)老目標(biāo)基金申報(bào)以來，證監(jiān)會(huì)已先后召集20家公司分兩批對29只養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行評(píng)審答辯。

    對于我國即將到來的老齡化社會(huì)，養(yǎng)老目標(biāo)基金這一全新的公募基金產(chǎn)品的誕生，在為投資者提供養(yǎng)老金投資一站式解決方案的同時(shí)，也對促進(jìn)公募基金行業(yè)健康長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要的積極意義。

    2016年年底，《關(guān)于全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見》提出，規(guī)范和引導(dǎo)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適合老年人的理財(cái)、保險(xiǎn)產(chǎn)品，滿足老年人金融服務(wù)需求。意見還對拓寬投融資渠道作出了規(guī)定。雖然文件后面所附的重點(diǎn)任務(wù)分工及進(jìn)度安排表的負(fù)責(zé)部門中并沒有證監(jiān)會(huì)，但養(yǎng)老目標(biāo)基金的制度設(shè)計(jì)對于提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的作用仍是不容忽視的。

    國家發(fā)改委日前發(fā)布的《2017年中國居民消費(fèi)發(fā)展報(bào)告》顯示，2017年60歲以上老年人口占總?cè)丝诒壤_(dá)到17.3%，到2020年這一比重將提升到17.8%左右。之后，這一比重仍會(huì)逐年上升。在這樣的背景下，養(yǎng)老就將成為一個(gè)非常社會(huì)化的問題。資本市場自然對這一問題不能置之不理，所以養(yǎng)老目標(biāo)基金只是第一步，后續(xù)還會(huì)有更多依托于資本市場的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)。

    在當(dāng)前的基金投資中，仍有為數(shù)不少的投資者秉持的是“炒”的觀念，這與現(xiàn)在的市場整體環(huán)境有一定關(guān)系。但在公募基金投資者中，也有一部分奉行的是長期投資、價(jià)值投資理念，比如采用基金定投的方式，或者在基金凈值相對低位的時(shí)候追加投資。這樣的投資者在公募基金的投資中均獲得了可觀的收益。

    為了保障投資者的資金安全和收益，《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引》規(guī)定，基金管理人要具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少2年為證券投資經(jīng)驗(yàn)；或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)。這就意味著，沒有豐富投資經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績的基金管理人是無法管理養(yǎng)老目標(biāo)基金的。

    而且，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，并通過差異化費(fèi)率安排，鼓勵(lì)投資人長期持有。基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金，非常強(qiáng)調(diào)要和投資人年齡、退休日期、收入水平、投資期限等相匹配。將合適的產(chǎn)品賣給合適的人，也決定了養(yǎng)老目標(biāo)基金會(huì)遵從理性健康的發(fā)展理念。

    從以上分析來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金的安全系數(shù)是非常高的，具有價(jià)值投資和長期投資的雙重屬性。從居民養(yǎng)老理財(cái)?shù)男枨蟪霭l(fā)，養(yǎng)老目標(biāo)基金是值得投資者認(rèn)真考慮的一個(gè)產(chǎn)品。從居民人口的老齡化趨勢來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金的需求量將是十分龐大的，未來隨著A股市場的好轉(zhuǎn)，這個(gè)產(chǎn)品將成為市場增量資金的重要來源。