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保持定力 理性對待市場變化

2018-10-20 03:19  來源:證券時報

    在“十一”長假后的第一個交易周,滬深股市未能延續前一個交易周所出現的反彈行情,而是出現了較大幅度的下跌,上證綜合指數跌破了2016年1月“兩天四熔斷”時創出的低位,2600點也一度失守。雖然在周末的時候大盤有所反彈,但無論是從量能以及領漲板塊的結構來看,都帶有明顯的超跌反彈色彩,因此也就難以深入。進入到本周,盡管在周二三大指數都有所上行,但從看個股依然是跌多漲少,現實反彈已經難以為繼。這以后,指數優勢單邊向下,在本周四擊穿2500點。應該說,就整個市場而言,局面顯然是比較嚴峻的。

    到了周五,中央領導及幾位金融部門主管集體就股市問題發表談話,這一罕見的舉措明顯對投資者的信心起到了鼓舞作用,股指也由此再度展開反彈。人們預期,這種“信心喊話”將對行情產生積極的影響,但市場的根本性好轉,還有賴各方面因素的配合。

    很多人把近來股市的下跌與美元升值以及歐美市場的下跌聯系起來,這是有道理的。一段時間來,隨著美元升息效應的擴散,美元升值明顯,導致新興經濟體貨幣普遍貶值,股市也相應下跌。同時,由于歐美股市已經連續上漲多時,本身的調整壓力也比較大,在部分不及預期的經濟數據披露后,出現了較為明顯的回落。而所有這些,對境內的滬深股市來說是帶來一定壓力的。

    當然,滬深股市這次的大跌,也有自身的原因。權威部門預測今年GDP增幅是6.6%,這與不少投資者的期望值還是有一定差距的,而由于這段時間滬港通、深港通交易中,北向資金呈現持續的凈賣出局面,這使得原本就捉襟見肘的資金面更顯得緊張,這種狀況的演繹也就使得一些股票因為流動性的原因而在盤中出現“閃崩”,這就又進一步加大了融資盤的平倉壓力。無疑,正是內外各種利空因素的集中爆發,才導致了這次股市行情的向下破位,并且以較為極端的快速下跌形式表現出來。看得出,現在的股市,較之今年三季度,整體上又下了一個臺階,要重新企穩,并且能夠走出持續的逐級反彈行情,在目前來看并不是那么容易的。

    在這種情況下,投資者最需要的是保持定力,也就是對市場有一個客觀、理性的判斷,不要讓恐慌情緒來左右自己的投資行為。一個最簡單的事實是,因為股市又跌了一段,客觀上距離真正的底部也就更近了一些。而且,在基本面并沒有發生大的改變的情況下,股市的整體下跌,至少就板塊與個股的角度而言,不可避免地會帶有超跌以及錯殺的成分。

    就以權威機構所預測的6.6%的GDP增幅來說,即便是比去年要低一些,但仍然還是屬于較高增長的范圍。相對于現在80多萬億元的GDP總量來說,6.6%增幅所帶來的增加值也是巨大的。從這個層面來說,實體經濟穩中向好的大格局沒有變化,經濟基本面對股市是構成相應支撐的。更何況,現在國家也在采取包括降稅、擴大投資在內的各種措施,以促進經濟的發展。因此投資者在這方面是無需過度擔憂的。

    另外,就市場而言,外資的流出主要還是與美元升值所形成的美元資金回流有關,而考慮到美元進一步升值未必是美國愿意看到的情況,而且美國政府對美元加息也有不同看法,因此這種回流局面很難長期保持。面對在估值上存在較大優勢的中國資本市場,外資必然是有興趣的,并且從趨勢上說,也是會不斷加大投資規模的。

    而就境內市場而言,其實現在流動性并不是很緊張,這一點在國債利率走勢上就可以看得很清楚。股市之所以缺乏增量資金,關鍵是沒有財富效應,以及投資者信心的缺乏。而隨著行情的走低,股票的投資價值也在不斷提高,財富效應的顯現就只是一個時間問題。另外,監管的加強,也使得市場的氛圍得到改善,而違規違法行為受到的打擊越及時、越嚴厲,對于誠信的投資者而言,也就是受到的保護越全面、越充分。在這樣的大背景下,人們完全有條件來開始重建對市場的信心,而有了信心,就能夠發現很多的投資機會,大盤出現轉機也就更加有希望了。

    應該說,在高層“信心喊話”后,市場情緒將逐步好轉,但面臨的問題依然嚴峻,面對復雜的局面,投資者應該保持定力,重建信心,以理性的態度對待市場變化,掌握操作上的主動。當然,在當今形勢下,投資者要保持定力,重建信心,也不是輕而易舉的事情,但是只要大家能夠客觀、理性地面對現實,尤其是克服恐慌情緒,那么隨著時間的推移,最終一定是能夠做到這一點的。

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