■唐建偉

    去年四季度經(jīng)濟增速與三季度持平，超出市場預(yù)期。全年來看，2017年經(jīng)濟增速比上年加快0.2個百分點，結(jié)束2010年以來連續(xù)放緩的態(tài)勢，首次出現(xiàn)年度同比回升，同時質(zhì)量提升步伐加快。2017年中國經(jīng)濟的三個亮點：

    一是出口回暖是經(jīng)濟增速回升的關(guān)鍵力量。2017年全年我國固定資產(chǎn)投資增速與消費增速相比上年都有所下降，只有出口增速是由上年的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長。出口對經(jīng)濟增長的拉動作用也由2016年-0.5個百分點轉(zhuǎn)為2017年前三季度的正拉動0.3個百分點；

    二是新動能對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)度明顯上升。2017年新動能對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度超過30%，對新增就業(yè)的貢獻(xiàn)度超過70%，說明在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推動下，逐漸形成的新動力已經(jīng)成為中國經(jīng)濟的重要支撐。

    三是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善步伐在加快。農(nóng)業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理等短板領(lǐng)域投資快于全部投資；服務(wù)業(yè)主導(dǎo)作用進(jìn)一步增強；消費對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯增強，消費已經(jīng)成為經(jīng)濟增長主要驅(qū)動力；高端制造業(yè)等新動能加快成長。新動能形成和結(jié)構(gòu)持續(xù)改善表明中國經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量正在加快提升。

    隨著消費超過投資成為拉動經(jīng)濟增長的主要動力，我國經(jīng)濟增速的季度波動幅度明顯縮小，2015年-2017年經(jīng)濟增速的季度波動幅度維持在0.1個百分點上下，這種由動能轉(zhuǎn)換和韌勁增強帶來的穩(wěn)態(tài)在2018年仍會維持，經(jīng)濟的季度增速不會出現(xiàn)明顯的波動。

    三駕馬車將呈現(xiàn)“一升一緩一穩(wěn)”格局。即出口增速回升、投資增速放緩、消費增速平穩(wěn)。出口在美國歐洲等主要經(jīng)濟體繼續(xù)復(fù)蘇的帶動下增速會繼續(xù)上升。幾大主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟的改善將繼續(xù)有利于中國出口的增長，預(yù)計2018年中國出口增速將高于2017年，達(dá)到10%左右（美元計價）。金融去杠桿、企業(yè)去杠桿、金融協(xié)調(diào)監(jiān)管政策收緊等因素都會影響固定資產(chǎn)投資的資金來源。加強融資平臺公司管理，清查利用PPP項目、各類投資基金變相舉債，可能制約地方政府的融資能力，影響基建投資。預(yù)計2018年固定資產(chǎn)投資增速放緩至6.5%左右。在小排量汽車退稅政策退出以及新能源汽車補貼減少等政策影響下，汽車消費增速會有所放緩。房地產(chǎn)市場繼續(xù)受到政策嚴(yán)格調(diào)控，住房相關(guān)消費增速可能放緩。而居民收入增長、消費升級及養(yǎng)老改革等政策則對消費形成支撐，預(yù)計2018年消費增速在10%左右。

    十九大淡化GDP增長目標(biāo)，未來中央政府繼續(xù)出臺穩(wěn)增長政策的可能性明顯下降。同時近期部分地方政府開始主動擠出GDP水份，意味著地方政府也將從原來的追求經(jīng)濟規(guī)模的GDP競賽轉(zhuǎn)向追求更務(wù)實更有質(zhì)量的經(jīng)濟發(fā)展。在此背景下，經(jīng)濟增速可能會短期承壓。

    綜上所述，2018年中國經(jīng)濟將平穩(wěn)運行，增速可能略有放緩，預(yù)計全年經(jīng)濟增速為6.7%左右，高于年度增長目標(biāo)。經(jīng)濟總量及增速難起波瀾，但質(zhì)量提升步伐加快。可持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟動能結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，消費持續(xù)超過投資過程中新消費領(lǐng)域及消費升級的機會；第三產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)超過第二產(chǎn)業(yè)，服務(wù)業(yè)增長存在新的機會；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)升級和行業(yè)集中度提升，帶來效率和質(zhì)量提升效應(yīng)；數(shù)字經(jīng)濟和互聯(lián)網(wǎng)+快速發(fā)展，帶來創(chuàng)新型和技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)發(fā)展機會。

    （作者系交通銀行金融研究中心高級研究員）