張志偉

    7月7日，中辦、國辦聯合印發《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》（下稱《意見》），這是我國資本市場歷史上第一次以中辦、國辦名義聯合印發打擊證券違法活動的專門文件，足見監管層對打擊證券違法活動的重視程度。

    《意見》以體制機制改革為主線，明確了2022年和2025年分階段任務，目標、路徑清晰。這對建設“愿意來、留得住”的市場生態，更好服務經濟高質量發展，落實“建制度、不干預、零容忍”九字方針至關重要。《意見》明確將“九字方針”作為資本市場執法司法的指導思想，為打擊資本市場違法違規活動指明了方向，提供了遵循。

    切實提高違法成本，提高執法司法效率，才能更好地落實“零容忍”，彰顯“九字方針”對資本市場的意義。如何解決“零容忍”落實過程中的“腸梗阻”、“絆腳石”，《意見》皆有針對性“方案”。筆者認為，其中有三條尤其值得強調：

    其一，取消民事賠償訴訟前置程序。新證券法創新民事訴訟制度，設代表人訴訟制度條款。從證券市場實踐看，民事索賠是提高違法成本、打擊違法行為的“重拳”，但這一制度在執行過程中也遭遇了一些煩惱。2003年最高法出臺的虛假陳述司法解釋，對證券虛假陳述民事訴訟設置了前置程序，這主要是由于當時法院專業力量有限等因素限制。此次《意見》明確要“修改因虛假陳述引發民事賠償有關司法解釋，取消民事賠償訴訟前置程序”，無疑是順應市場呼聲，踢開“絆腳石”、打通“腸梗阻”。此外，《意見》還要求修改刑事案件立案追訴標準、加快制定上市公司監督管理條例、開展證券行業仲裁制度試點等。

    其二，從嚴從快從重查處欺詐發行。在依法嚴厲查處大案要案條款中，《意見》明確把“依法從嚴從快從重查處欺詐發行”放在虛假陳述、操縱市場、內幕交易違法案件的前面。欺詐發行從源頭上扭曲了市場制度，使得市場配置功能大大削弱。由于欺詐發行涉及公開發行，往往會對投資者造成較大傷害。欺詐發行行為更主觀、更直接，必須對其“零容忍”。對欺詐發行，《意見》要求堅持分類監管、精準打擊，從嚴從快從重查處。唯有如此，才能快速形成震懾效應。

    其三，有效運用大數據、人工智能、區塊鏈等技術。“效率”“效能”等有著速度內涵的詞匯在《意見》中被多次重點提及，足見效率對于嚴打證券違法活動、進一步強化“零容忍”的重要性。隨著新技術不斷迭代，違法案件查處難度加大，相關執法司法等工作面臨新形勢新挑戰。《意見》明確提到要豐富證券執法手段，有效運用大數據、人工智能、區塊鏈等技術，建立相應的預警體系、監管執法新模式，做到有效預防、及時發現、精準打擊。擁抱新科技，也是《意見》的顯著特點。

    《意見》出臺，打擊證券違法活動的制度、體制、機制會更加成熟，“零容忍”有了更強有力的法治體系保障，將會極大地利于高效順暢、崇法守信、規范透明、開放包容的良好資本市場生態全面形成。