歷經(jīng)前期持續(xù)反彈后，醫(yī)藥板塊11月23日出現(xiàn)大幅回調(diào)，相關(guān)細(xì)分賽道指數(shù)均有所下行，跌幅超過9%的相關(guān)個(gè)股更是不在少數(shù)。

    國慶以來這輪醫(yī)藥反彈行情是否就此結(jié)束？對(duì)此，公募最新預(yù)判指出，23日醫(yī)藥板塊回調(diào)與市場預(yù)期變化、資金獲利了結(jié)壓力有關(guān)，而并非基本面變化。長期來看，醫(yī)藥板塊估值依然在底部區(qū)間，投資價(jià)值顯著，未來趨勢依然會(huì)大概率向上，接下來重點(diǎn)看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療消費(fèi)、醫(yī)藥制造等細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。

    回調(diào)與預(yù)期變化有關(guān)

    截至23日收盤，醫(yī)藥指數(shù)跌逾3%，制藥指數(shù)、生物科技指數(shù)均跌逾2%，醫(yī)療保健指數(shù)也錄得近1.5%的跌幅。個(gè)股方面，制藥類個(gè)股成為殺跌重災(zāi)區(qū)，豐原藥業(yè)、啟迪藥業(yè)、華森制藥、特一藥業(yè)等多只個(gè)股跌停；塞力醫(yī)療盤后數(shù)據(jù)顯示，包括23日跌停在內(nèi)，該股的主力資金連續(xù)三天凈流出；此外中國醫(yī)藥、尚榮醫(yī)療、康希諾跌逾9%。

    從記者采訪情況來看，23日醫(yī)藥板塊回調(diào)與市場預(yù)期變化、資金獲利了結(jié)壓力有關(guān)，并非基本面變化。

    中融基金研究員劉柏川對(duì)記者直言，市場近日對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的相關(guān)預(yù)期有所變化，23日防疫工具包資產(chǎn)帶動(dòng)醫(yī)藥板塊整體大幅回調(diào)。但防疫工具包資產(chǎn)的投資重要性仍然凸顯，回調(diào)能帶來布局機(jī)會(huì)。

    創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松則對(duì)記者表示，經(jīng)過國慶節(jié)以來近一個(gè)半月的持續(xù)反彈，短期而言醫(yī)藥板塊內(nèi)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均得到了不同程度的上漲，部分強(qiáng)主題的細(xì)分板塊漲幅巨大，醫(yī)藥板塊交易量一度超過全市場交易量的15%，短期出現(xiàn)了交易過熱的情況，因此也有調(diào)整的需要。

    “隨著交易擁擠度提升和反彈幅度積累，醫(yī)藥板塊需要給予注意。短期看該板塊與其他板塊相比有相對(duì)優(yōu)勢，行情持續(xù)性更取決于其他行業(yè)是否能出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。行業(yè)長期來看依然在底部區(qū)間，投資價(jià)值顯著。”中加醫(yī)療創(chuàng)新混合發(fā)起式基金擬任基金經(jīng)理薛楊表示。

    嘉實(shí)基金大健康研究總監(jiān)郝淼也說到，本輪反彈，疫情相關(guān)的品種漲得更明顯些，基本是板塊的貝塔行情疊加主題性的阿爾法。相關(guān)板塊上漲到一定階段后，也是會(huì)回調(diào)的，但整個(gè)大板塊趨勢依然大概率是向上的。

    主題基金超額收益可觀

    雖然23日出現(xiàn)大幅回調(diào)，但Wind數(shù)據(jù)顯示，10月以來，醫(yī)藥指數(shù)依然錄得逾15%的反彈幅度，主題基金更是實(shí)現(xiàn)了可觀的超額收益。比如，醫(yī)療主題基金中，累計(jì)漲幅超過10%的基金數(shù)量超過了60只，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健累計(jì)漲幅超30%。

    薛楊指出，這輪醫(yī)藥板塊反彈可分為兩方面：一是在籌碼和估值雙低基礎(chǔ)上，由設(shè)備、醫(yī)保資產(chǎn)、中藥驅(qū)動(dòng)帶來的反彈，邊際催化因素主要有集采邊際影響減小、政策對(duì)中藥發(fā)展的支持等；二是抗疫相關(guān)領(lǐng)域熱點(diǎn)頻發(fā)，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊整體持續(xù)回暖。

    “從政策面、估值面及基金持倉角度看，醫(yī)藥板塊目前仍處于歷史相對(duì)底部位置，依然看好未來醫(yī)藥整體投資機(jī)會(huì)。”華商醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)股票基金經(jīng)理張曉對(duì)記者表示，從政策面上來說，醫(yī)保談判以及集采價(jià)格降幅可預(yù)見性增強(qiáng)，且主要大品種集采完畢或集采中，而估值及基金持倉都處于歷史底部位置。因此，醫(yī)藥板塊的長期成長邏輯可能仍未改變，總體或呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢，而結(jié)構(gòu)將可能往創(chuàng)新傾斜。

    “中國創(chuàng)新藥將走向世界”

    具體到細(xì)分行業(yè)布局方面，張曉認(rèn)為創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械值得關(guān)注。他表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥企在新靶點(diǎn)上和海外的差距大幅縮短，甚至在部分靶點(diǎn)上臨床顯示潛在優(yōu)效。此外國內(nèi)醫(yī)保談判降幅可控、納入醫(yī)保后快速放量，并且出海空間廣闊。與此同時(shí)，創(chuàng)新器械海外產(chǎn)品迭代進(jìn)入瓶頸期，國內(nèi)企業(yè)后發(fā)優(yōu)勢突出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及國產(chǎn)替代進(jìn)程在加速。

    博時(shí)醫(yī)療保健混合基金經(jīng)理張弘表示，中國創(chuàng)新藥投資出現(xiàn)了兩個(gè)發(fā)展周期，分別是實(shí)業(yè)周期和投資周期。從投資周期看，2020年創(chuàng)新藥市場估值拉升到達(dá)頂點(diǎn)，2021年創(chuàng)新藥投資開始回落，后面導(dǎo)致了市場情緒低迷。但在國內(nèi)旺盛需求狀態(tài)下，創(chuàng)新藥投資依舊是大趨勢。目前創(chuàng)新藥是一個(gè)周期成長股，正在經(jīng)歷一定幅度的回調(diào)，但只要市場對(duì)創(chuàng)新藥治療的需求普遍存在，對(duì)創(chuàng)新藥投資依然會(huì)保持比較樂觀態(tài)度，中國創(chuàng)新藥預(yù)計(jì)會(huì)在5-10年走向世界。

    張弘還說到，以下三個(gè)賽道未來5年也能找到符合投資預(yù)期的白馬股：一是醫(yī)療消費(fèi)，包括中藥消費(fèi)品、個(gè)人護(hù)理等符合中產(chǎn)階級(jí)普遍消費(fèi)需求的賽道；二是要關(guān)注真正本土科技創(chuàng)新的含量，或者是一些國產(chǎn)替代配套的產(chǎn)業(yè)；三是中國醫(yī)藥制造優(yōu)勢賽道，如CXO里面的CDMO。

    郝淼表示，高端醫(yī)療設(shè)備，甚至是某些科研設(shè)備都是國家重點(diǎn)鼓勵(lì)的發(fā)展領(lǐng)域，后續(xù)可能會(huì)持續(xù)得到政策鼓勵(lì)和支持。“在這些方面我看到了越來越多的代表性國產(chǎn)企業(yè)，它們的產(chǎn)品力已經(jīng)很不錯(cuò)，已具有跟外資產(chǎn)品同臺(tái)競技的實(shí)力，這個(gè)方向非常值得大家持續(xù)關(guān)注。”