本報記者 任世碧

    3月20日，國資委黨委召開擴(kuò)大會議，會議指出，要努力為提高一體化國家戰(zhàn)略體系和能力多作貢獻(xiàn)，積極服務(wù)戰(zhàn)略布局一體融合、戰(zhàn)略資源一體整合、戰(zhàn)略力量一體運用，以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國防軍隊建設(shè)，助力實現(xiàn)國家戰(zhàn)略能力最大化。

    對此，東吳證券行業(yè)策略團(tuán)隊表示，從國資委的表態(tài)來看，對軍工央企或存在后續(xù)支持政策，包括資產(chǎn)重組、股權(quán)激勵、集團(tuán)整合、轉(zhuǎn)型考核機(jī)制等，當(dāng)前正值軍工行業(yè)大發(fā)展時期，在當(dāng)前世界格局日趨復(fù)雜的情況下，軍貿(mào)市場存在較強(qiáng)的需求，可通過內(nèi)外結(jié)合參與國際市場競爭從而實現(xiàn)軍貿(mào)反哺國內(nèi)，看好軍工央企在政策支持下實現(xiàn)更好更高質(zhì)量的發(fā)展。

    受多重利好提振，3月21日，軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，其整體漲1.94%，跑贏上證指數(shù)（漲0.64%）。其中，國瑞科技、煉石航空、航發(fā)科技、川大智勝、寶塔實業(yè)等5只概念股漲停，久之洋、恒宇信通、天秦裝備、觀想科技等4只概念股漲幅均超10%。

    “中國特色估值體系”或重塑軍工行業(yè)價值體系

    近期，“中國特色估值體系”受到市場持續(xù)關(guān)注，軍工行業(yè)是“中國特色估值體系”中最受益的行業(yè)之一，截至3月21日，軍工板塊最新動態(tài)市盈率53.79倍，估值處于歷史低位。

    排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營經(jīng)理徐圣雄對記者表示，軍工是國家力量的體現(xiàn)，軍工裝備正處于迭代過程中，國防開支也在逐年不斷增加，疊加國企改革成效也開始凸顯，因此軍工是成長確定性較高的行業(yè)，具備長期成長性。另外，軍工企業(yè)大部分都是國企，在“中國特色估值體系”帶動下，未來軍工企業(yè)質(zhì)量和競爭力將會得到大幅提升，估值有望得以重構(gòu)，獲得更高的估值溢價。

    分析人士普遍認(rèn)為，“十四五”時期是國防和軍隊建設(shè)的重要窗口期，軍工企業(yè)也將迎來高速發(fā)展契機(jī)，三大利好因素支撐軍工行業(yè)重塑價值體系。

    首先，政策層面的大力支持。“中國特色估值體系”這個提法，早在2022年金融街論壇年會，證監(jiān)會主席易會滿首次提及“探索建立具有中國特色的估值體系”；到了2023年3月初，國資委召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進(jìn)行動員部署，強(qiáng)調(diào)要牢牢把握做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本和國有企業(yè)這一根本目標(biāo)，加快建成世界一流企業(yè)；2023年3月16日，國資委正式發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專精特新示范企業(yè)名單的通知》，200余家企業(yè)入選創(chuàng)建世界一流/專精特新示范企業(yè)名單。

    對此，接受《證券日報》記者采訪的川財證券研究所策略高級分析師張卓然表示，在軍工行業(yè)中，國企、央企占比較大，像中航系（中航工業(yè)集團(tuán)）、中船系（中國船舶集團(tuán)）、中兵系（中國兵器工業(yè)集團(tuán)）旗下上市公司占軍工板塊比重較大。去年以來，軍工行業(yè)并購重組加速，隨著資源整合，有望形成“1+1>2”的效果，因此這類央企、國企是“中國特色估值體系”中最受益的行業(yè)，發(fā)展?jié)摿^大。

    民生證券表示，“中國特色估值體系”及“國企對標(biāo)世界一流企業(yè)”價值創(chuàng)造行動等改革舉措，或?qū)⑼苿榆姽蟾母镞M(jìn)程，利好軍工主機(jī)廠和細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司，軍工行業(yè)整體價值體系或有望重塑。

    其次，軍工行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較好。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日收盤，已有86家軍工行業(yè)上市公司披露了2022年業(yè)績快報，55家公司2022年全年歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比逾六成。截至目前，已有32家軍工行業(yè)上市公司披露了2022年全年業(yè)績，19家公司報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。

    最后，資產(chǎn)重組提升軍工企業(yè)質(zhì)量。東吳證券表示，軍工央企關(guān)系國家安全，是國防裝備建設(shè)的主力軍，屬于國防先進(jìn)技術(shù)引領(lǐng)者。經(jīng)過國家多年投入和企業(yè)自身的積累發(fā)展，目前已實現(xiàn)了先進(jìn)裝備與國外產(chǎn)品相當(dāng)、同臺競技，未來將繼續(xù)瞄準(zhǔn)先進(jìn)裝備實現(xiàn)持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)和快速發(fā)展。部分軍工央企集團(tuán)特別是航天和電科系存在資產(chǎn)證券化率偏低的情況，未來有望通過資產(chǎn)重組實現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)軍工央企逐步上市，提升軍工上市公司整體質(zhì)量。

    機(jī)構(gòu)稱加配軍工板塊正當(dāng)時

    當(dāng)前部分軍工股獲市場主力資金追捧。3月21日，軍工板塊內(nèi)共有230只概念股呈現(xiàn)主力資金凈買入態(tài)勢，其中，66只概念股主力資金凈買入額超千萬元，拓爾思、寶塔實業(yè)最受主力資金青睞，主力資金凈買入額分別為2.67億元、1.01億元，北方華創(chuàng)、永興材料、川大智勝、鵬輝能源、中航西飛、中船防務(wù)、航天信息、航天電子等8只概念股主力資金凈買入額也均逾6000萬元，這10只概念股合計主力資金凈買入額達(dá)9.40億元。

    表：3月21日受到3000萬元以上主力資金追捧的軍工概念股

制表：任世碧

    對于軍工板塊的投資機(jī)會，張卓然建議三條主線掘金軍工板塊投資機(jī)會：一是估值合理、具備并購重組潛力的央企軍工企業(yè)，這類企業(yè)在“中國特色估值體系”有望迎來估值重塑；二是關(guān)注具備核心技術(shù)的軍工上游材料領(lǐng)域，國防建設(shè)加速有望拉動需求；三是軍工電子方向，軍工電子是國防信息化的保障，關(guān)注國產(chǎn)自主可控的企業(yè)。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明告訴記者，軍工板塊投資受政策影響大，所以需要做好政策跟蹤研究和預(yù)判，利好政策頒布前往往是布局窗口。軍工板塊投資還要關(guān)注軍工產(chǎn)品的發(fā)展階段，把握好定型和列裝帶來的軍工企業(yè)規(guī)模和效益增長機(jī)遇。

    中信建投證券表示，由于軍工行業(yè)處于第一輪、第二輪擴(kuò)產(chǎn)間隔疊加新老型號交替的過渡期，當(dāng)前軍工企業(yè)整體業(yè)績有所波動，但產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼，預(yù)計上游景氣度將向下游傳導(dǎo)，為下游企業(yè)提供強(qiáng)有力的復(fù)蘇支撐，同時當(dāng)前航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈相對景氣度較高。目前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點，板塊高性價比更加凸顯，2023年軍工國企改革有望密集落地，板塊估值有望實現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時。

（編輯 才山丹 策劃 張穎）