沒有出現任何意外，截至2月1日，ST保千里迎來第25個跌停。其股價也從第一個跌停前的11.54元跌至3.02元，個中投資者的損失是不言而喻的。ST保千里連續25個跌停板，也創出A股上市公司連續跌停的紀錄，而從尾盤的封盤看，這一紀錄有被進一步刷新的可能。該股有如此凄慘的表現，與其是一家“問題”公司密切相關。

    保千里當年是借殼中達股份上市的。中達股份的重組方案顯示，保千里2.57億元的凈資產，評估值為28.83億元，較賬面價值增值26.3億元，增值率高達1021.09%。保千里當年的借殼，不僅標的資產的增值率高得離譜，而且個中還存在虛增資產的行為。監管部門調查表明，資產評估時，保千里向評估機構提供了兩類虛假的意向性協議：一是提供了4份均由保千里自行制作的虛假協議；二是提供含有虛假附件的5份意向性協議。導致其資產評估值虛增2.74億元，占評估總值的9.48%，按照2.12元/股的價格，對應股份高達1.29億股。也就是說，向實控人莊敏等人發行13.6億股中的1.29億股股份，是通過造假的方式竊取的。

    不僅如此，如今的保千里幾乎被其原實際控制人莊敏掏空，這也是導致其股票連續跌停的最主要原因。莊敏掏空上市公司的方式主要有三種。其一是通過對外投資轉移資金。莊敏最近兩年通過對外投資轉移了公司大量資金，其中9筆大額對外投資合計侵占公司32億。其二是通過預付款不收貨的方式轉移資金。據統計，該方式轉移資金累計金額有8.74億。其三是保千里存在巨額有問題的應收帳款。通過這三種方式，莊敏合計侵占了上市公司67億資金。該金額是保千里凈資產的1.4倍，總資產的63%。除了資金外流外，保千里還存在巨額擔保的問題。

    保千里的“問題”，從借殼上市就開始了，此后的巨額資金外流以及巨額擔保，都是其“問題”的進一步延續罷了。而眾多“問題”的產生，最終傳導至股價上。因此，ST保千里出現連續25個跌停，是其存在諸多“問題”的必然結果。

    除了ST保千里外，近期因上市公司方面的“問題”，導致股價連續跌停的上市公司不在少數。比如近期多家上市公司發布巨虧公告引發的股價大幅下跌即是如此。1月30日晚，湖北宜化披露2017年度業績預告，預計將出現44億~48億元的虧損。受此影響，該股已連續兩個交易日“一”字跌停；*ST海潤因預計2017年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23.7億元至-28.4億元，2月1日股價已黯然成“仙”，成為十二年以來A股出現的又一只“仙股”。

    無論是ST保千里，還是湖北宜化、*ST海潤等，雖然股價暴跌的原因不同，但這些上市公司均存在“問題”卻是不爭的事實。投資者投資這類“問題”公司，則無異于踩中了“地雷”。然而，由于上市公司等方面的原因，卻要讓廣大中小投資者付出代價，這顯然又是非常不公平的。

    ST保千里連續25個跌停，導致投資者有不可承受之重。顯然，如何保護“問題”公司投資者的利益，是包括監管者在內的所有市場參與者不可忽視的重要話題。筆者以為，要保護這些投資者的利益，可從兩方面著手。一方面，對于像ST保千里這樣的上市公司，由于股價連續跌停與實控人掏空上市公司關系密切，且掏空上市公司在資本市場并非個案，建議最高法出臺與之相關的司法解釋，賦予投資者對掏空者提起索賠訴訟的權利。另一方面，投資者選擇個股時，對“問題”公司要敬而遠之。否則，你想騎上一匹“黑馬”，最終回報你的可能是一只“黑天鵝”。