昨日，兩市全線回升。更為可喜的是，數據顯示，當前位置場內外資金正重新聚集起看多做多后市的共識。

    分析人士表示，當前市場再度回升背后最重要的原因就來自于場內外資金再度積聚起對于市場的某種共識。在中期維度下，無論是宏觀角度的基本面和資金面，還是微觀角度資金調倉以及對估值的擔憂都有所消退。種種跡象表明，雖然底部區域仍難免震蕩，但目前已是介入的機會。未來要等待的就是政策效應的逐步顯現以及經濟預期和市場風險偏好的逐步修復，因而投資者不必太過悲觀，A股中長期配置價值正逐漸開始顯現。

    反彈有望延續

    延續周二的回升之勢，昨日兩市企穩態勢更為穩固，滬指更是站上2600點整數關口上方，收報2602.78點，主要指數也是全面收漲。板塊方面，昨日稀土永磁板塊上演漲停潮，白酒股全線飄紅，貴州茅臺上漲4.75%。

    10月行情已然收官，縱觀整個10月，盤面中結構性行情、反彈常有但還難言反轉，行情也在筑底-反彈-震蕩中持續。盤面的運行方向也依舊受到情緒面因素的左右，各指數以及成交量要達到相互印證的程度仍需時間，個股及板塊機會依然局限在較小的范圍，因而準確判斷風口依然是結構性行情投資致勝首要因素。那么后市反彈能否延續？其動力又來自哪些方面？普遍認為兩股力量將推動反彈持續向縱深發展。

    首先是經濟數據方面，總體來看，盡管由于今年國內外不確定因素增多，部分經濟指標出現了一定波動，但這并未影響中國經濟穩中有進、穩中向好的大局，也并未改變中國經濟邁向高質量發展的步伐。今年8月，國際貨幣基金組織在《世界經濟展望》報告中，把中國今年經濟增速預期維持在6.6%不變。近日，國家統計局陸續發布了今年三季度的宏觀經濟數據。而在目前復雜條件之下，新公布的數據說明，中國經濟抵御住了外部因素的不利影響，正在向高質量發展的方向穩步邁進。

    其次在政策方面，周二，證監會盤中發布聲明表示，正在按照國務院金融穩定發展委員會的統一部署，圍繞資本市場改革，加快推動三方面工作。一是創造條件鼓勵上市公司開展回購和并購重組；二是減少對交易環節的不必要干預；三是引導更多增量中長期資金進入市場。分析人士表示，聲明中尤其鼓勵價值投資，引導增量中長期資金進入市場，同時目前基于大量利好政策的支撐，各路資金馳援A股，股權質押危機逐漸被有效解除，可以看到，現在和未來A股的資金面都有較強的保障。

    受到上述積極因素加持，從風險偏好顯示出的情緒狀態來看，利好頻傳后投資者的樂觀情緒正在發酵。

    資金入場步伐加速

    繼10月29日中國平安（74.40-1.33%）公布巨額回購計劃之后，越來越多的上市公司正在加入回購的隊伍。Wind數據顯示，2018年以來，滬深兩市已經先后有580家公司進行了股份回購，已完成回購金額314.19億元，同時，還有279家上市公司的回購方案有待實施。僅10月26日以來，兩市就有接近60家上市公司推出了回購預案。與此同時，近期還有不少上市公司修改了公司章程，為股份回購鋪路。

    而被譽為“聰明錢”的北上資金也一改此前，再度加碼A股，昨日北上資金合計凈流入57.49億元。縱觀近期北上資金動向，不難發現，整體上北上資金再度開始加倉A股。數據顯示，本周前三個交易日北上資金合計流入87.67億元，“押注”后市的意味濃厚。

    在場外資金掃貨低位籌碼的同時，昨日兩市主力資金凈流入態勢持續，金額放大至57.11億元，這同樣也標志著A股已逐漸邁出了此前主力資金凈流出的“陰霾”。

    從近期場內外各方面的資金動向來看，經歷此前的反復震蕩筑底，反彈動能顯化。一方面，從各主要指數的全線上揚以及兩市上漲家數近3000家的盛況來看，“賺錢效應”大幅回升。另一方面，經過此前連續量縮后，近兩個交易日兩市量能的再度放大也反映出偏弱的市場活躍度也在回升。

    種種跡象表明，估值收縮過后，部分超跌股對價值投資者吸引力正在進一步加強。而長線投資者和機構投資人早已入場“埋伏”，尤其是近期表現相對突出的“大金融”板塊。

    從主動偏股型基金第三季度行業配置及重倉持股情況來看，第三季度主動偏股型基金倉位提升最明顯的是保險（提升3.2%）和銀行（提升2.5%）。保險板塊的相對倉位已經上升至歷史高位附近。第三季度有142家基金產品增持中國平安，其持有家數已經超過茅臺成為三季度主動偏股基金持有家數和持有市值最高的公司。招行、新華保險（37.45-3.60%）、中國太保（29.70-1.66%）、萬科等也位于基金增持前列。

    謹慎把握反彈窗口

    分析人士表示，此前的調整雖然持續時間略長，但對后市并不應過分悲觀。當前，經濟增長依然具備韌性，市場估值也回落至歷史上較為悲觀時期的水平。綜合來看，當前市場位置機會大于風險，靜待好轉催化，緊緊圍繞盈利增長進行選股，注重業績和估值的匹配性，投資機會仍不會缺乏。

    財通證券指出，當前A股開始呈現企穩回升的跡象。但同樣也應注意的是，A股波動性也在不斷上升，反映投資者對于后市的走勢也分歧較大。短期而言市場仍可能會繼續維持震蕩局面。投資者需要密切關注上市公司三季報的整體情況，如果盈利表現低于預期，可能給股市的短期走勢造成一定的風險。對于長期基本面較好的公司，可以考慮逢低布局。

    申萬宏源（1.55-2.52%）表示，當前市場正在由“快跌尋底”向“震蕩磨底”模式切換。首先，從看長做短的角度，展望2019年，市場方向依舊謹慎，但2019年A股市場的回調幅度可能明顯小于2018年。這樣的判斷映射到2018年四季度，市場立即向下出清的壓力可能并不大，部分投資者對中短期市場內生出清的壓力存在高估。其次，短期擾動因素逐漸消失，市場能夠更好地反映中長期展望的映射。因此預計市場總體將進入到一個相對平穩的階段，“震蕩磨底”模式正在開啟。

    不過從交易的角度來看，中金公司（12.76-1.85%）強調，此前A股情緒及估值指標已經較為極端，增長在未來幾個月仍可能面臨一定的下行壓力，市場上行尚待更明顯的催化劑。如果市場有短線反彈，短線的投資者可以關注跌幅大、預期差、下跌時間長、估值低的板塊及個股，中小創質優龍頭、券商保險、軍工等屬于這一類，相對長線的投資者可以關注持續性可能更強、近期補跌明顯的白馬股。后續關注政策可能的繼續變化，包括進一步的穩增長、降稅費等措施及其市場影響。