19日，兩市量能創近3個月新低。滬指報2549.56點，下跌1.05%，成交額937.13億元；深成指下跌1.48%，成交額1234.46億元。

    近段時間來，雖然大盤持續進行調整，但產業資本則是動作頻頻，顯現回購潮。有分析認為，隨著A股整體進入低估值區間，產業資本作為最敏感的風向標，其對投資者理解A股未來走勢以及公司業績預期判斷都具有較高參考價值。

    大手筆回購引關注

    昨日，兩市縮量震蕩，紅盤個股僅520只，下跌個股達到2924只。板塊上，醫藥、半導體等跌幅居前。量能方面，兩市成交約2172億元，觀望情緒濃重。

    分析人士表示，2018年是A股市場估值水平偏低的年份，這與股市非理性下行有著密切聯系。雖然當前市場估值底部基礎尚難言牢固，但客觀而言，也已經釋放出大量的估值風險，甚至存在估值過度修復的表現。在這樣背景下，敢于逆市操作的產業資本成為市場關注焦點。

    12月14日，中國平安（74.40-1.33%）發布2018年第二次臨時股東大會決議公告，公告顯示大會通過了此前提出回購公司股份的方案。消息一出，再度引起市場對回購動向的注意。值得關注的是，截至2018年12月14日，中國平安A股總市值高達1.13萬億元（另有H股市值約為0.484萬億元人民幣），在回購總額不超過該公司發行總股本的10%情況下，此次中國平安回購金額將可能高達上千億元。

    東方證券（5.10-1.35%）表示，11月A股市場回購預案密集出臺的態勢延續。從出臺回購預案的公司數目來看，11月一共有85家，較10月的83家略有上升，是A股歷史上單月回購預案出臺數目最高的月份。不過從回購規模來看，以上限口徑核算，11月回購預案上限為240億元，較10月的277億元有所下降。

    數據顯示，10月是回購預案規模最高的單月，雖然11月有所下滑，但仍然大幅高于9月。這意味著在一系列回購新規出臺之后，A股市場回購行為得到顯著的增加。11月23日上交所與深交所發布回購細則的征求意見稿之后，部分上市公司的回購方案與新規有所出入，這些公司存在修改回購預案的可能。從這個角度來講，在新規落地之前，已經處于回購狀態的公司會延續回購方案繼續，但計劃發布回購預案的公司可能需要考慮在新規落地之后發布回購預案。因此，在新規落地之前，回購預案的規模可能會有暫時的下滑，但由于整個市場對回購的重視程度越來越高，回購預案仍將維持一定水平。

    筑底預期強化

    一定程度上，近期大手筆回購行為再次從側面體現出相關個股已進入價值區間。而在低估值與業績優異的支撐下，回購個股短期回調后的投資價值凸顯。

    東莞證券指出，回購潮的出現具有市場相對底部特征。從現有數據看，雖然A股走勢與股票回購規模并沒有明顯的直接關系，回購潮短期并不能立竿見影扭轉大盤下跌趨勢，僅有止跌效果。但鑒于歷次回購潮流均處于市場的相對底部階段，因此回購潮的出現被視為市場相對底部的參考指標之一。

    于市場而言，在關注上市公司股份回購頻率上升的同時，投資者更加關注部分上市公司的大手筆回購行為。中國平安的大手筆回購已經獲得股東大會的通過，按照此前擬回購不超過10%的股票，實際上意味著未來中國平安的股份回購規模將會刷新出一個新高水平。

    分析人士表示，中國平安此舉將會對其他藍籌股形成示范效應，可能引發藍籌股的回購潮。在目前市場相對低迷的情況下，這一動向將大大穩定和提振市場信心。

    另一方面，2018年上半年，在A股市場下跌調整過程中，二級市場大小非減持壓力持續，呈現出產業資本凈減持的狀況。7月以來，低估值藍籌股大小非股東增持股票現象增加，高估值股票仍承受著二級市場大小非減持壓力。11月，滬深兩市上市公司股票回購和大小非凈增持總額已有連續五個月維持總體凈增持局面。隨著上市公司回購新規發布，滬深兩市股票回購規模持續增長。2018年9月至11月，A股回購規模分別為126.19億元、129.50億元和155.38億元。

    總體來看，產業資本增持和股票回購合力增加，反映大小非股東、上市公司和中小股東利益趨于一致，有利于市場重心穩定，而產業資本持續增持低估值藍籌品種也有利于提升其自身投資回報率。對高估值股票而言，大小非股東持續拋售仍未結束，其公司股價估值也依舊處于回歸合理水平的過程中。

    潛在風險可控

    分析人士指出，在市場處于縮量觀望之際，更關鍵的還是在于盡快修復市場信心。事實上，對上市公司而言，無論是增持還是回購，其最直接的影響，莫過于給市場吃下一顆定心丸，以達到穩定股價的目的。至于增持與回購計劃，這也從一定程度上體現出上市公司的未來投資價值。退一步來說，當前價格區域附近，上市公司敢于進行回購，那么對普通投資者而言，哪怕跟風投資，其潛在投資風險也是相對可控的。

    華鑫證券強調，整體來看，短期市場弱勢特征依然明顯，量能方面，周二滬市僅成交993億元，再度跌回了千億元以下，昨日滬市成交更僅有937.13億元。整體而言，一方面，目前行情不具備趨勢下跌或上漲的基礎，震蕩行情依舊是當下主基調，投資者需注意波動節奏。另一方面，滬指2600點之下，該機構認為仍是一個良好的配置性機會，總體而言機會要大于風險，并不需要過分悲觀，應敢于逆周期配置。

    針對后市，天風證券同樣認為，整體而言，Wind全A指數仍處于下跌走勢的大格局，目前仍處于風控閾值之下，投資者應在倉位方面保持謹慎。雖然市場情緒短期較難提振，但投資者仍可耐心等待調整后的反彈機會。