本報記者 王明山

    一季度接近尾聲，又到了機構(gòu)投資者復(fù)盤一季度投資業(yè)績、推出二季度投資策略的時間節(jié)點。日前，銀華基金公布了二季度的投資策略，《證券日報》記者注意到，銀華基金對二季度A股市場的判斷整體比較樂觀，將從確定性和成長性兩方向布局A股的長期投資機會。

    銀華基金表示，面臨史無前例的新冠疫情沖擊，國內(nèi)外政策組合快速出臺，在抗擊疫情的同時竭盡全力保證流動性的可獲得性、恢復(fù)市場信心。銀華基金預(yù)計，后續(xù)隨著政策力度的進一步增強，國內(nèi)地產(chǎn)投資和基建投資需求會有相應(yīng)反彈，帶動制造業(yè)恢復(fù)，國內(nèi)政策仍將持續(xù)發(fā)力。

    基于對宏觀經(jīng)濟的上述判斷，銀華基金相應(yīng)調(diào)整了A股的盈利增長預(yù)期，下調(diào)了2020年1季度的業(yè)績增速預(yù)測，同時上調(diào)了2021年1季度的業(yè)績增速展望。相較于去年底“前高后低”的節(jié)奏判斷，其對未來4個季度的A股盈利增長預(yù)期反而變得更加樂觀，即全A盈利增速會跟隨宏觀經(jīng)濟在2020年前低后高的節(jié)奏而逐步回升，這將有利于整體市場環(huán)境。

    銀華基金分析指出，從整體估值來看，目前市場的估值水位絕大部分在歷史50%分位以下。從股息率角度來看，無論是上證綜指還是滬深300指數(shù)，其整體估值都有較強的修復(fù)動力。銀華自研風(fēng)險偏好模型顯示，當(dāng)前整體市場的風(fēng)險偏好指標的中期趨勢處于歷史低位并且異常平緩，未來有望逐步改善。

    銀華基金表示，當(dāng)前十分看好A股市場在中長期的回報，對大部分企業(yè)而言，拉長時間來看，疫情可能只是企業(yè)長期經(jīng)營活動中的一個插曲，使得企業(yè)的收入和利潤很可能呈現(xiàn)V型走勢。在這樣的情況下，對2季度權(quán)益投資組合的建議是遵循以下兩個思路：

    首先確定性的思路，部分企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)是基于長期需求，只是受疫情影響需求時點有所延后，一旦疫情結(jié)束，需求可能會有持續(xù)性反彈，看好白酒、醫(yī)藥、消費電子、家電、汽車和電動車、光伏、保險等行業(yè)。

    其次是成長性的思路，疫情對部分企業(yè)而言觸發(fā)了增長加速的可能性，以補短板為目標的國家重點建設(shè)項目或?qū)樱ㄐ拧⒂嬎銠C和傳媒等行業(yè)有望受益。

（編輯 孫倩）