本報(bào)記者 周尚伃

    1月7日，粵開證券發(fā)布2021年A股十大預(yù)測。

    預(yù)測一：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振。2020年，疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，全球經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)斷崖式下跌，尤其是發(fā)達(dá)國家的跌幅更深，2021年，隨著疫苗逐步問世并廣泛接種，疫苗的大規(guī)模鋪開，將使得疫情逐步得到有效控制，全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)溫和復(fù)蘇并形成共振。

    預(yù)測二：A股演繹“龍頭牛”。2020年A股整體漲勢喜人，但也有一些個(gè)股因?yàn)闃I(yè)績、流動(dòng)性、市值等多方面原因，越來越多地被投資者所摒棄。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年，市值大于500億的龍頭公司，日均成交額是11億元左右，與之形成鮮明對比的是，市值小于20億元的垃圾股，日均成交額僅3000萬元左右。展望2021年，A股市場或?qū)⒗^續(xù)演繹“龍頭牛”，業(yè)績好、ROE高的行業(yè)龍頭將持續(xù)獲得估值溢價(jià)。

    預(yù)測三：A股演繹“機(jī)構(gòu)牛”。近年來，居民資產(chǎn)配置有不斷向金融資產(chǎn)傾斜的趨勢。2020年相較于居民財(cái)富直接購買股票，購買基金入市這種方式呈現(xiàn)了一種爆發(fā)式的增長。2020年無疑是屬于公募基金的大年，這一年，政策利好頻出，監(jiān)管層將大力發(fā)展權(quán)益類基金提到了空前的戰(zhàn)略高度。2020年，基金總規(guī)模歷史性的達(dá)到18萬億元。新發(fā)基金規(guī)模超3萬億元，股票型和混合型基金規(guī)模增加2.8萬億元。近兩年以北上、基金為代表的機(jī)構(gòu)大幅增持A股，整體來看，機(jī)構(gòu)的話語權(quán)逐漸增強(qiáng)。展望2021年，未來還會(huì)繼續(xù)向機(jī)構(gòu)化市場進(jìn)發(fā)，機(jī)構(gòu)憑借對行業(yè)、個(gè)股的深度研究，有望長期取得超額收益。整體來看，居民財(cái)富向機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移+機(jī)構(gòu)收益具備吸引力+機(jī)構(gòu)話語權(quán)增強(qiáng)，這三點(diǎn)支撐A股繼續(xù)向機(jī)構(gòu)化市場演進(jìn)的邏輯。

    預(yù)測四：外資持續(xù)流入。北上資金歷來被稱為A股的聰明錢，近些年隨著持續(xù)流入，北上資金對A股市場的影響力也逐步增強(qiáng)，北上的投資風(fēng)格以及流向也對市場情緒等方面已經(jīng)形成了一定的影響力。但整體來看，2020年外資持續(xù)流入的步調(diào)明顯放緩，主要原因還是因?yàn)槿蛐l(wèi)生事件影響所致，預(yù)計(jì)2021年，隨著外部事件擾動(dòng)的減小+國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼+人民幣保持強(qiáng)勢，“聰明錢”北上資金凈流入有望超過2020年，樂觀預(yù)計(jì)全年凈流入額有望達(dá)到3500億元水平，旗幟資金將為A股市場貢獻(xiàn)非常重要的增量。

    預(yù)測五：港股配置價(jià)值凸顯。隨著越來越多的新經(jīng)濟(jì)公司和中概股公司選擇赴港上市或二次上市，港股市場成為新經(jīng)濟(jì)的“聚集地”已初具雛形，目前新經(jīng)濟(jì)板塊在香港中資股中占比在60%左右。與北上資金凈流入明顯放緩不同，南下資金2020年以來持續(xù)堅(jiān)定“買買買”。港股新經(jīng)濟(jì)股吸引力強(qiáng)+AH溢價(jià)收斂+低估值港股配置價(jià)值凸顯是南下資金大幅流入的主要原因，港股將受到更多的關(guān)注。從整體來看，南下流入規(guī)模已超北上資金，預(yù)計(jì)2021年南下資金將繼續(xù)大力配置港股，凈流入規(guī)模有望達(dá)5000億港元。

    預(yù)測六：經(jīng)濟(jì)重回內(nèi)需增長軌道。2020年受疫情影響，經(jīng)濟(jì)短期停擺、居民收入大幅削減疊加出行限制等因素對內(nèi)需和外需造成了極大的沖擊。2016年以來總需求（社零+投資+貿(mào)易差額）的累計(jì)同比增長慢于GDP現(xiàn)價(jià)累計(jì)同比，經(jīng)濟(jì)增速中樞下落、居民長期的儲(chǔ)蓄理念和相對保守的消費(fèi)意識(shí)、人口紅利弱化后部分產(chǎn)業(yè)鏈外遷和出口支撐力度下降等因素，使得總需求增長相對疲弱，而2020年新冠疫情的沖擊加劇了這一趨勢。2020年一季度總需求出現(xiàn)了斷崖式下跌，而后逐步反彈，但是與GDP增速的差距仍大于疫前的差距。短期內(nèi)，隨著疫情防控常態(tài)化，需求與GDP同步反彈趨勢較為確定，但隨著刺激政策逐步退出，中長期來看，總需求將回到內(nèi)生增長軌道。2021上半年，在修復(fù)總基調(diào)和低基數(shù)下的經(jīng)濟(jì)有望維持高增長，而下半年增速將有所放緩，逐步回歸到5%-6%左右的增速區(qū)間，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)8%-10%的增長。

    預(yù)測七：受益“十四五”時(shí)期政策紅利催化。2021年是“十四五”開篇之年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)入全新發(fā)展階段，一系列變革疊加外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，促使我國迎來新的發(fā)展機(jī)遇。預(yù)計(jì)“十四五”期間將會(huì)加快核心創(chuàng)新技術(shù)的突破進(jìn)度，解決“卡脖子”的問題。規(guī)劃中重點(diǎn)提及的新基建、新能源汽車、硬科技和高端裝備制造等領(lǐng)域可能會(huì)充分受益政策紅利的催化。

    預(yù)測八：預(yù)計(jì)2021年，貨幣政策繼續(xù)保持常態(tài)化，財(cái)政政策陸續(xù)收緊。但是，財(cái)政、貨幣政策的退出將是靈活、緩慢、有序的。此外，最新的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出今年政策會(huì)“轉(zhuǎn)彎”但“不急轉(zhuǎn)彎”，意味著今年政策力度僅僅是溫和收緊，投資者對今年政策收緊力度無需過度擔(dān)憂。

    預(yù)測九：指數(shù)的三重預(yù)期演繹。從技術(shù)的視角來看，2021年，對A股走勢有三重預(yù)期。

    預(yù)測十：主線一：大消費(fèi)。消費(fèi)升級(jí)、需求回暖以及政策加持三重邏輯支撐大消費(fèi)板塊。主線二：順周期。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，順周期確定性高是我們看好的主線。主線三：大科技。技術(shù)升級(jí)、政策支持和外部環(huán)境邊際改善等多重利好因素之下，預(yù)計(jì)2021年科技行業(yè)整體利潤將持續(xù)增長，中長期景氣上行。主線四：政策紅利。“十四五”規(guī)劃的建議有望釋放經(jīng)濟(jì)和改革方面的中長期利好，建議中重點(diǎn)提及的軍工、光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體有望充分獲得政策紅利。

（編輯 李波）