東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇：二季度是交易“復(fù)蘇”時(shí)點(diǎn)

    東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2022年，大類配置由三個(gè)關(guān)鍵因素驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性、基本面和風(fēng)險(xiǎn)偏好。權(quán)益類股債配置方面，二季度地產(chǎn)會(huì)企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)股和債都可以關(guān)注。

    邵宇進(jìn)一步解釋，全球流動(dòng)性的系統(tǒng)性收縮就在眼前，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)中期通脹不排除進(jìn)入新“沃克爾”時(shí)刻，從而帶領(lǐng)全球流動(dòng)性收縮，中國(guó)匯率彈性增加可以確保一定程度的對(duì)沖，中國(guó)今年流動(dòng)性中性偏微寬松，但幅度有限。從基本面上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入筑底階段，預(yù)計(jì)在二季度重回復(fù)蘇路徑，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的差距拉近。風(fēng)險(xiǎn)偏好總體會(huì)低于2021年。因此，抗風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的大類資產(chǎn)或應(yīng)優(yōu)先考慮，適當(dāng)增加美元和部分黃金配置。考慮到全球“雙碳”和綠色轉(zhuǎn)型正在全面進(jìn)行，傳統(tǒng)能源投資減少，傳統(tǒng)能源大宗商品或?qū)⒃诟呶徽鹗幉⒗瓌?dòng)原材料類大宗商品向上震蕩，但受美元升值的壓制影響，幅度可能有限。

    對(duì)于權(quán)益類股債配置，邵宇預(yù)計(jì)，權(quán)益方面，上半年以大盤股、價(jià)值、低波動(dòng)和高紅利為主要風(fēng)格。成長(zhǎng)股估值偏高，應(yīng)秉持“防守反擊”策略。二季度是交易“復(fù)蘇”的時(shí)點(diǎn)，是布局周期股、消費(fèi)股的機(jī)會(huì)。此外，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行空間有限，利率債指數(shù)在一季度還有空間，但以地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。二季度地產(chǎn)會(huì)企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)企業(yè)股和債都可以關(guān)注。開(kāi)年全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值下行帶來(lái)了估值修復(fù)的些許機(jī)會(huì)，但總體上還應(yīng)謹(jǐn)慎配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。（昌校宇）