3月23日，申萬宏源在上海通過網絡平臺舉辦“三十年崢嶸邁入新經濟”——資本市場春季策略會。

    2021年底申萬宏源提出“V”型走勢，在這個波動年，在“V”型的左右側，2022年有哪些結構性行情？何時是拐點？會帶來怎樣的投資機會？資本市場又將如何布局？

    A股大底部對應大機會，但走出大底需要時間

    “A股市場已‘浴火’，待‘重生’。”申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤在策略會上做出預測，3月中旬市場低點的長期性價比已可與幾個歷史大底相提并論。“我們正在迎來一個大波段的底部區域，大底部對應大機會，但走出大底的過程往往是波折的。”二季度市場仍需磨底，三季度經濟底驗證，才是市場全面走強的“重生時刻”。

    在傅靜濤看來，2022年神似2012年，“市場底”可能同步于“經濟底”，需等待無可辯駁的復蘇驗證。在此之前，基本面支撐弱，長期問題的短期事件催化仍可能明顯傷害市場。順周期低估值可能還有一波機會，“經濟底”驗證、復蘇期投資，煤炭和房地產可能成為彈性最高的方向。

    二季度新能源仍需磨底

    在配置方向上，傅靜濤認為，二季度新能源仍需磨底。他指出，公募持倉第一名行業（截至2021年四季度是電力設備）如果基本面出現明顯分歧，或者確認回落，則絕對和相對收益調整的平均持續時間都會超過兩個季度。這一次電力設備基本面可能就是這個情況。

    因此，傅靜濤認為，市場反彈/反轉初期，新能源難成為“勝負手”，需要尋找新主線。

    尋找2022年可能的新主線，傅靜濤基于歷史復盤提供兩條線索：一是公募持倉第一名的行業調整后，大部分新主線會出現在其他公募重倉方向上，重點關注：漲價消費（白酒、調味品）、數字經濟（計算機）、電子（上半年功率半導體，下半年消費電子）和醫藥細分領域（新冠防疫）的中期機會。二是如果新經濟高景氣未及時出現，那么“經濟底”可能驅動順周期低估值成為新主線。

    在傅靜濤看來，2022年后續有三個可能的“勝負手”。首先，二季度需要保持耐心，暫時不要壓上戰略性的倉位和精力。

    其次，新經濟高景氣的挖掘仍可能帶來勝負手，建議重點關注漲價消費（白酒、調味品）、數字經濟（計算機）、電子、醫藥細分領域（新冠防疫）。

    第三，隨著經濟底驗證，順周期低估值（煤炭、房地產）股價有望兌現高彈性。2022年前三季度無視波動，堅守順周期低估值可能本身就是一種致勝策略。

    據悉，本次大會是申萬宏源集全公司之力，以“三十年崢嶸邁入新經濟”為主題量身定制會議議程和內容。會上，申萬宏源證券總裁楊玉成作開幕致辭；邀請全國政協委員分享政府工作報告中宏觀經濟和調控政策；中國人民大學知名學者帶來了當前形勢下數字經濟發展的機遇和挑戰；電力系統權威專家介紹了當前電力行業，面向新型電力系統構建的源網荷儲發展展望。

    重量級專家學者、政界領導、國內外主流金融投資機構、數百家上市公司企業代表、境內外投資機構、全國行業大型龍頭企業等戰略客戶共聚一堂，為2022年企業發展戰略和金融投資戰略把握方向。