科創(chuàng)板的設(shè)立無疑是2019年資本市場(chǎng)最大的新生事物，由設(shè)立科創(chuàng)板推動(dòng)的改革也將對(duì)資本市場(chǎng)整體的運(yùn)行邏輯和機(jī)制形成深遠(yuǎn)的影響。

    每逢年初，證監(jiān)系統(tǒng)都將召開一場(chǎng)為當(dāng)年資本市場(chǎng)監(jiān)管定調(diào)的重要會(huì)議，這便是證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議（下稱“監(jiān)管工作會(huì)議”）。

    根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解的消息，今年的會(huì)議將于本月25、26日兩天召開。

    各種因素疊加，今年的監(jiān)管工作會(huì)議受到了市場(chǎng)更多的關(guān)注。與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也預(yù)判，證監(jiān)會(huì)在2019年監(jiān)管工作會(huì)議上布置的諸多工作將會(huì)為資本市場(chǎng)帶來新氣象。

    多層次市場(chǎng)革新

    2019年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)的“頭號(hào)工程”無疑將是推動(dòng)科創(chuàng)板盡快落地并試點(diǎn)注冊(cè)制。

    23日，就在監(jiān)管工作會(huì)議召開前夕，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議上審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》，這意味著科創(chuàng)板的設(shè)立正在提速。

    因此可以預(yù)想到，監(jiān)管工作會(huì)議上證監(jiān)會(huì)或?qū)⑦M(jìn)一步部署落實(shí)科創(chuàng)板的種種工作安排。

    事實(shí)上，近期證監(jiān)會(huì)數(shù)位高層公開亮相之時(shí)也都將科創(chuàng)板的相關(guān)工作作為2019年的首要任務(wù)。

    如證監(jiān)會(huì)副主席李超近期出席某活動(dòng)時(shí)表態(tài)：“2019要推動(dòng)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。目前，我們正在全力推進(jìn)這項(xiàng)重大改革，抓緊制定修訂相關(guān)制度規(guī)則。”

    科創(chuàng)板的設(shè)立無疑是2019年資本市場(chǎng)最大的新生事物，由設(shè)立科創(chuàng)板推動(dòng)的改革也將對(duì)資本市場(chǎng)整體的運(yùn)行邏輯和機(jī)制形成深遠(yuǎn)的影響。

    完善多層次資本市場(chǎng)科創(chuàng)板是排頭兵，但同時(shí)創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)的改革也有諸多新預(yù)期。

    “新三板和創(chuàng)業(yè)板有些類似，喊改革的口號(hào)喊了好幾年但一直都沒具體的動(dòng)作，2019年可能會(huì)是這些多層次資本市場(chǎng)板塊落地改革的時(shí)間窗口期。監(jiān)管工作會(huì)議上或也會(huì)有相關(guān)工作的部署。”北京地區(qū)一家大型券商投行部人士1月24日認(rèn)為。

    引導(dǎo)并購(gòu)新周期

    科創(chuàng)板以及多層次資本市場(chǎng)的新改革著眼的是提高直接融資比例。另一方面我們預(yù)判并購(gòu)重組會(huì)是監(jiān)管工作會(huì)議上提及的另一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，與此同時(shí)，并購(gòu)重組市場(chǎng)也將在2019年有新氣象。

    2018年9月，一則《關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格調(diào)整機(jī)制的相關(guān)問題與解答》政策的發(fā)布引發(fā)關(guān)注。

    這項(xiàng)政策的發(fā)布僅僅是開端，隨后一個(gè)多月，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)發(fā)布了近十項(xiàng)問答或者政策文件修訂，涉及內(nèi)容從調(diào)價(jià)機(jī)制、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)認(rèn)定到小額快速審核和配套募集資金，甚至包括被否IPO企業(yè)借殼間隔期等，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)旗幟鮮明地認(rèn)為這一系列政策的發(fā)布顯然意味著并購(gòu)重組市場(chǎng)將要重新迎來較為寬松的監(jiān)管導(dǎo)向。

    但市場(chǎng)仍需要一定的時(shí)間來消化政策，2018年第四季度便是這樣的過渡周期。因此，從2019年開始無論企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)還是監(jiān)管層都將正式迎來新的并購(gòu)重組新周期。

    “這個(gè)月一些新情況已經(jīng)出現(xiàn)了，例如借殼案例開始增多，并購(gòu)重組審核的速度加快，能明顯感覺到并購(gòu)重組市場(chǎng)的活躍度在提升。相信2019年并購(gòu)重組市場(chǎng)這樣的市場(chǎng)氛圍將會(huì)持續(xù)下去。”一位華泰聯(lián)合證券投行部的人士24日對(duì)記者表示。

    穩(wěn)固對(duì)外開放

    2018年至今，資本市場(chǎng)對(duì)外開放的成果可謂豐碩。中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的程度日益提高，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的參與度也顯著提升。

    “當(dāng)前，國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者普遍低配中國(guó)資產(chǎn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位和人民幣國(guó)際重要性的不斷上升，今后一個(gè)時(shí)期，外資資產(chǎn)配置流入增加將是一個(gè)常態(tài)。”方星海指出。

    根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的梳理，2019年的對(duì)外開放政策包括引入增量以及存量?jī)?yōu)化兩個(gè)部分。

    增量政策方面，2019年資本市場(chǎng)要引入更多外資機(jī)構(gòu)，吸引更多外國(guó)投資者參與境內(nèi)資本市場(chǎng)，另外還將有更多國(guó)際化產(chǎn)品出爐，如特定的期貨品種以及金融衍生品等。

    存量?jī)?yōu)化中最重要的則是優(yōu)化滬深港通機(jī)制。11月以來，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)共同舉辦了培訓(xùn)班、研討會(huì)以及簽署了跨境受監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管合作及交換信息事宜簽署諒解備忘錄。

    在多次交流的過程中，兩地交易所和監(jiān)管部門就進(jìn)一步完善兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通信息交換達(dá)成協(xié)議，雙方將完善滬深港通投資者看穿機(jī)制，加強(qiáng)兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制下的信息共享。

    H股全流通也被認(rèn)為是存量?jī)?yōu)化的重要部分之一。一些市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，H股全流通試點(diǎn)推開或在2019年有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

    對(duì)于2019年對(duì)外開放的落實(shí)力度，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事魯政委接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)指出：“從不同角度傳出來的信息來看，證監(jiān)會(huì)的幾位領(lǐng)導(dǎo)人無論在談股票市場(chǎng)還是在談期貨市場(chǎng)的時(shí)候，都主張對(duì)外開放寧可快一些，不要慢一些，這也預(yù)示著，這兩年資本市場(chǎng)對(duì)外開放政策落地的速度會(huì)非常快。”