為進(jìn)一步落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)資本市場對提高我國關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，完善資本市場基礎(chǔ)制度，推動高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)黨中央、國務(wù)院決策部署和全國人民代表大會常務(wù)委員會《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》、《關(guān)于延長授權(quán)國務(wù)院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規(guī)定期限的決定》，現(xiàn)就在上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，提出以下意見。

    一、總體要求

    （一）指導(dǎo)思想。深入貫徹習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神，認(rèn)真落實習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的一系列重要指示批示精神，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著眼于加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系，從設(shè)立上交所科創(chuàng)板入手，穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，發(fā)揮資本市場對提升科技創(chuàng)新能力和實體經(jīng)濟(jì)競爭力的支持功能，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

    （二）基本原則。一是堅持市場導(dǎo)向，強(qiáng)化市場約束。尊重市場規(guī)律，明確和穩(wěn)定市場預(yù)期，建立以市場機(jī)制為主導(dǎo)的新股發(fā)行制度安排。二是堅持法治導(dǎo)向，依法治市。健全資本市場法律體系，強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步明確市場參與各方權(quán)利義務(wù)，逐步形成市場參與各方依法履職盡責(zé)及維護(hù)自身合法權(quán)益的市場環(huán)境。三是強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，歸位盡責(zé)。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，強(qiáng)化發(fā)行人對信息披露的誠信義務(wù)和法律責(zé)任，充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)作用，引導(dǎo)投資者提高風(fēng)險識別能力和理性投資意識。四是堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，守住底線。發(fā)揮好相關(guān)政府部門和有關(guān)方面的協(xié)同配合作用，形成共促市場穩(wěn)定健康發(fā)展的合力，及時防范和化解市場風(fēng)險。

    二、設(shè)立上交所科創(chuàng)板

    （三）準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位。在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。具體行業(yè)范圍由上交所發(fā)布并適時更新。

    （四）制定更具包容性的科創(chuàng)板上市條件。更加注重企業(yè)科技創(chuàng)新能力，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置多元包容的上市條件。具體由上交所制定并公布。

    （五）允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市。依照公司法第一百三十一條規(guī)定，允許科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行具有特別表決權(quán)的類別股份，每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同。特別表決權(quán)股份一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)恢復(fù)至與普通股份同等的表決權(quán)。公司發(fā)行特別表決權(quán)股份的，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定特別表決權(quán)股份的持有人資格、特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量與普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量的比例安排、持有人所持特別表決權(quán)股份能夠參與表決的股東大會事項范圍、特別表決權(quán)股份鎖定安排及轉(zhuǎn)讓限制等事項。

    存在特別表決權(quán)股份的境內(nèi)科技創(chuàng)新企業(yè)申請發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的，公司章程規(guī)定的上述事項應(yīng)當(dāng)符合上交所有關(guān)要求，同時在招股說明書等公開發(fā)行文件中，充分披露并特別提示有關(guān)差異化表決安排的主要內(nèi)容、相關(guān)風(fēng)險及對公司治理的影響，以及依法落實保護(hù)投資者合法權(quán)益的各項措施。

    符合《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》（國辦發(fā)〔2018〕21號）規(guī)定的紅籌企業(yè)，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，按國家有關(guān)稅收政策執(zhí)行。

    （六）確定投資者適當(dāng)性要求。個人投資者投資科創(chuàng)板股票，證券賬戶及資金賬戶持有資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)當(dāng)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，且具備相關(guān)股票投資經(jīng)驗和相應(yīng)的風(fēng)險承受能力。具體標(biāo)準(zhǔn)由上交所制定，并可根據(jù)科創(chuàng)板運行情況作適當(dāng)調(diào)整。強(qiáng)化證券公司投資者適當(dāng)性管理義務(wù)和責(zé)任追究。

    三、穩(wěn)步實施注冊制試點改革

    （七）合理制定股票發(fā)行條件。精簡優(yōu)化現(xiàn)行公開發(fā)行股票條件。申請公開發(fā)行股票的公司，除符合科創(chuàng)板定位外，還應(yīng)當(dāng)符合下列基本發(fā)行條件：一是具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力，不存在對持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的情形；二是會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)部控制制度健全且有效執(zhí)行，最近三年財務(wù)會計報告被出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計報告；三是發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪，不存在嚴(yán)重?fù)p害社會公共利益的重大違法行為；四是證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。逐步將現(xiàn)行發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格，更加全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求制度體系。證監(jiān)會制定《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等規(guī)則，對科創(chuàng)板試點注冊制的發(fā)行條件、注冊程序和具體信息披露要求等作出規(guī)定。

    企業(yè)公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市交易，必須符合發(fā)行條件與上市條件，報上交所審核并經(jīng)證監(jiān)會注冊。

    （八）上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。上交所受理企業(yè)公開發(fā)行股票并上市的申請，審核并判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。審核工作主要通過提出問題、回答問題方式展開，督促發(fā)行人完善信息披露內(nèi)容。上交所制定審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序等規(guī)則，報證監(jiān)會批準(zhǔn)。

    上交所成立由相關(guān)領(lǐng)域科技專家、知名企業(yè)家、資深投資專家等組成的科技創(chuàng)新咨詢委員會，為發(fā)行上市審核提供專業(yè)咨詢和政策建議。必要時可對申請發(fā)行上市的企業(yè)進(jìn)行詢問。

    （九）證監(jiān)會負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊。上交所審核通過后，將審核意見及發(fā)行人注冊申請文件報送證監(jiān)會履行注冊程序。注冊工作不適用發(fā)行審核委員會審核程序，按證監(jiān)會制定的程序進(jìn)行，依照規(guī)定的發(fā)行條件和信息披露要求，在20個工作日內(nèi)作出是否同意注冊的決定。

    科創(chuàng)板上市公司非公開發(fā)行新股實行注冊制，具體程序與公開發(fā)行相同。證監(jiān)會完善再融資制度，提高科創(chuàng)板再融資便利性。

    （十）證監(jiān)會對上交所審核工作進(jìn)行監(jiān)督。督促上交所建立內(nèi)部防火墻制度，發(fā)行上市審核部門與其他部門隔離運行，防范利益沖突。持續(xù)追蹤發(fā)行人的信息披露文件、上交所的審核意見，定期或不定期對上交所審核工作進(jìn)行抽查和檢查，落實對上交所審核工作的監(jiān)督問責(zé)機(jī)制。督促上交所提高審核工作透明度，審核過程和審核意見向社會公開，減少自由裁量空間。上交所參與審核的人員，不得與發(fā)行人有利害關(guān)系，不得直接或間接與發(fā)行人有利益往來，不得持有發(fā)行人的股票，不得私下與發(fā)行人進(jìn)行接觸，切實防范以權(quán)謀私、利益輸送等違法違紀(jì)行為。

    （十一）強(qiáng)化事前事中事后全過程監(jiān)管。在發(fā)行上市審核、注冊和新股發(fā)行過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在重大違法違規(guī)嫌疑的，證監(jiān)會可以要求上交所處理，也可以宣布發(fā)行注冊暫緩生效，或者暫停新股發(fā)行，直至撤銷發(fā)行注冊。

    四、完善基礎(chǔ)制度

    （十二）構(gòu)建科創(chuàng)板股票市場化發(fā)行承銷機(jī)制。科創(chuàng)板市場新股發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過市場化方式?jīng)Q定，強(qiáng)化市場約束。對新股發(fā)行定價不設(shè)限制，建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機(jī)制，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)能力。試行保薦人相關(guān)子公司“跟投”制度。支持科創(chuàng)板上市公司引入戰(zhàn)略投資者，科技創(chuàng)新企業(yè)高管、員工可以參與戰(zhàn)略配售，發(fā)揮好超額配售選擇權(quán)制度作用，促進(jìn)股價穩(wěn)定。加強(qiáng)對定價承銷的事中事后監(jiān)管，建立上市后交易價格監(jiān)控機(jī)制，約束非理性定價。制定合理的科創(chuàng)板上市公司股份鎖定期和減持制度安排。

    （十三）強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。切實樹立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴(yán)格的信息披露體系并嚴(yán)格執(zhí)行。明確發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，充分披露投資者做出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整、及時、公平。明確發(fā)行人的控股股東、實際控制人不得要求或協(xié)助發(fā)行人隱瞞重要信息。

    上交所建立以上市規(guī)則為中心的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系，在持續(xù)信息披露、并購重組、股權(quán)激勵、退市等方面制定符合科創(chuàng)板上市公司特點的具體實施規(guī)則，報證監(jiān)會批準(zhǔn)。

    科創(chuàng)板上市公司要根據(jù)自身特點，強(qiáng)化對業(yè)績波動、行業(yè)風(fēng)險、公司治理等相關(guān)事項的針對性信息披露。明確要求發(fā)行人披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關(guān)信息，督促引導(dǎo)發(fā)行人將募集資金重點投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

    （十四）完善交易制度。科創(chuàng)板采取獨立交易模塊和獨立行情顯示，交易日歷、證券賬戶、申報成交等安排與上交所主板一致。基于科創(chuàng)板上市公司特點和投資者適當(dāng)性要求，建立更加市場化的交易機(jī)制，研究制定股票日漲跌幅等標(biāo)準(zhǔn)。適當(dāng)提高每筆最低交易股票數(shù)量。穩(wěn)妥有序?qū)⒖苿?chuàng)板股票納入融資融券標(biāo)的，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。在競價交易基礎(chǔ)上，條件成熟時引入做市商機(jī)制。科創(chuàng)板運行一段時間后，由上交所對交易制度進(jìn)行綜合評估，必要時加以完善。

    （十五）建立高效的并購重組機(jī)制。科創(chuàng)板上市公司并購重組統(tǒng)一由上交所審核，涉及發(fā)行股票的，實行注冊制。證監(jiān)會依法批準(zhǔn)上交所制定的科創(chuàng)板上市公司并購重組審核標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則體系。達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依法分拆其業(yè)務(wù)獨立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

    （十六）嚴(yán)格實施退市制度。嚴(yán)格交易類強(qiáng)制退市指標(biāo)，對交易量、股價、股東人數(shù)等不符合條件的企業(yè)依法終止上市。優(yōu)化財務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，科創(chuàng)板股票不適用證券法第五十六條第三項關(guān)于連續(xù)虧損終止上市的規(guī)定；對連續(xù)被出具否定或無法表示意見審計報告的上市公司實施終止上市。嚴(yán)格實施重大違法強(qiáng)制退市制度，對構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或其他重大違法行為的上市公司依法堅決終止上市。科創(chuàng)板股票不適用證券法第五十五條關(guān)于暫停上市的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)退市的直接終止上市。

    五、完善配套改革措施

    （十七）加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管。上交所要依法發(fā)揮一線監(jiān)管職能，強(qiáng)化監(jiān)管問詢，加大現(xiàn)場檢查力度，提高上市公司信息披露質(zhì)量。適當(dāng)延長核心技術(shù)團(tuán)隊股份鎖定期，促進(jìn)上市公司穩(wěn)定經(jīng)營。適當(dāng)延長未盈利上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員的股份鎖定期。加強(qiáng)上市公司信息披露與二級市場監(jiān)管聯(lián)動，切實防范和打擊內(nèi)幕交易與操縱市場行為。

    （十八）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。保薦人作為主要中介機(jī)構(gòu)，必須誠實守信、勤勉盡責(zé)，充分了解發(fā)行人經(jīng)營情況和風(fēng)險，并對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行全面核查驗證。建立保薦人資格與新股發(fā)行信息披露質(zhì)量掛鉤機(jī)制。適當(dāng)延長保薦人持續(xù)督導(dǎo)期。證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)對本專業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項履行特別注意義務(wù)，對其他業(yè)務(wù)事項履行普通注意義務(wù)。對發(fā)行人、上市公司虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏負(fù)有責(zé)任的保薦人、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，加大處罰力度。

    （十九）保護(hù)投資者合法權(quán)益。嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、虛假陳述等違法行為。對以欺騙手段騙取發(fā)行注冊等違法行為，依照證券法第一百八十九條等規(guī)定依法從重處罰。對欺詐發(fā)行上市的，可以責(zé)令上市公司及其控股股東、實際控制人按規(guī)定購回已上市的股份。探索建立發(fā)行人和投資者之間的糾紛化解和賠償救濟(jì)機(jī)制。將發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及責(zé)任人的信用記錄納入國家統(tǒng)一信用信息平臺，加強(qiáng)監(jiān)管信息共享，完善失信聯(lián)合懲戒機(jī)制。

    （二十）推動完善有關(guān)法律法規(guī)。加強(qiáng)行政執(zhí)法與司法的銜接，符合刑事追訴標(biāo)準(zhǔn)、涉嫌犯罪的案件，依法及時移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。推動完善相關(guān)法律制度和司法解釋，建立健全證券支持訴訟示范判決機(jī)制。根據(jù)試點情況，探索完善與注冊制相適應(yīng)的證券民事訴訟法律制度。

    證監(jiān)會根據(jù)本意見制定《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等監(jiān)管規(guī)則，明確股票發(fā)行條件、注冊程序、信息披露、中介機(jī)構(gòu)職責(zé)、監(jiān)督管理和法律責(zé)任等事項，并完善相關(guān)配套制度規(guī)則。上交所應(yīng)制定科創(chuàng)板發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等業(yè)務(wù)規(guī)則，建立健全公開透明高效的審核機(jī)制。證監(jiān)會及上交所根據(jù)科創(chuàng)板運行和注冊制試點情況，及時總結(jié)經(jīng)驗，適時調(diào)整完善相關(guān)具體制度安排。