自11月8日，證監(jiān)會對再融資政策進行修訂并公開征求意見以來，已經(jīng)過去26天。在26天之內(nèi)，有12家上市公司終止了再融資申請，6家終止定增申請或?qū)嵤?家終止公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請。其中紅太陽終止了可轉(zhuǎn)債申請，轉(zhuǎn)而發(fā)布定增申請。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林：

    近一個月來，A股上市公司再融資市場風(fēng)向出現(xiàn)了新變化，最典型的是上市公司頻頻重做再融資方案，撤回了原定增或可轉(zhuǎn)債申請，或者撤回可轉(zhuǎn)債改為定增。出現(xiàn)這種情況，最主要的原因是再融資新規(guī)實施新老劃斷。上市公司選擇重新調(diào)整再融資計劃，也是考慮到資本市場環(huán)境及趨勢變化，結(jié)合公司戰(zhàn)略且對比多種融資方案，優(yōu)化原有的募資方式。

    再融資新規(guī)（征求意見稿）擬從精簡發(fā)行條件、優(yōu)化非公開發(fā)行制度安排、適當延長批文有效期等方面放寬再融資條件。

    規(guī)則適用方面，證監(jiān)會采取新老劃斷。據(jù)證監(jiān)會，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時，再融資申請已經(jīng)取得核準批復(fù)的，適用修改之前的相關(guān)規(guī)則；尚未取得核準批復(fù)的，適用修改之后的新規(guī)則。

    與欲坐等新規(guī)紅利、撤回申請的公司不同，公開征求意見的26天里，依舊有10家上市公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，30家公司發(fā)布定增預(yù)案。據(jù)記者統(tǒng)計，上述30家發(fā)布定增預(yù)案的公司中，已經(jīng)有8家確定了發(fā)行對象，發(fā)行對象在一家至十家之間。

    據(jù)30家披露的非公開發(fā)行股票預(yù)案，目前公司的融資計劃依舊是按照舊規(guī)制定的，非公開發(fā)行價格不低于定價基準日前二十個交易日公司股票交易均價的90%。這些公司能否趕上再融資新規(guī)，戰(zhàn)略投資者能否享受最低八折的發(fā)行價，則尚未可知。

    據(jù)已經(jīng)實施了定增的部分公司情況來看，從預(yù)案發(fā)布到獲得證監(jiān)會核準，大多需要6個月至10個月的時間。由于新規(guī)的新老劃分時間點是公司拿到證監(jiān)會批文，如果證監(jiān)會在12月8日征求意見結(jié)束后快速發(fā)布實施，這些公司仍有可能趕上新規(guī)。

    而30家公司基本也都在公告中稱，本次非公開發(fā)行的最終發(fā)行價格，將在獲得證監(jiān)會核準后，由公司董事會根據(jù)股東大會授權(quán)，按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，根據(jù)發(fā)行對象申購報價情況與本次發(fā)行的保薦機構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。

    前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍：

    對于已經(jīng)確定發(fā)行對象和價格下限的公司來說，募資資金可能難度不大，能否趕上新規(guī)影響不大。但是對于發(fā)行人與投資者博弈激烈的情況來說，新規(guī)中發(fā)行價最低可打基準價的八折，鎖定期縮短且無減持限制，募集人數(shù)可增至35人，可大幅降低上市公司募集難度。

    此外，證事聽注意到，自“2017版”再融資政策和減持規(guī)定出臺以來，A股再融資規(guī)模明顯下降。2016年A股再融資規(guī)模（包括可轉(zhuǎn)債、增發(fā)、配股和優(yōu)先股）為1.87萬億元，2017年和2018年，再融資規(guī)模依次下降至1.47萬億元和9797.89億元，同比分別下降21.43%、33.38%。

    今年以來，可轉(zhuǎn)債市場火爆，發(fā)行規(guī)模同比增近三倍，A股再融資規(guī)模也呈現(xiàn)回升。截至12月4日，今年以來，A股再融資規(guī)模達到1.14萬億元，較去年同期增長26.65%，且已超去年全年。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林：

    今年參與再融資的上市公司數(shù)量較去年減少，說明單家企業(yè)融資規(guī)模在擴大。目前再融資新規(guī)修訂尚在征求意見稿階段，具體政策實施效果或?qū)⒃诿髂晟习肽昙畜w現(xiàn)。明年再融資市場擴張規(guī)模有望提速，參與再融資的上市公司數(shù)量很可能將增多，再融資募資規(guī)模也有望增加。