對(duì)于熟悉資本市場(chǎng)且又頗具儀式感的小編來說，“11月24日”有著不同尋常的意義。

    沒錯(cuò)！從落地到今天，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革已正式滿三個(gè)月，也就是“第一季”出爐。而在此期間，無論是從創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制維度下的IPO、再融資和重大資產(chǎn)重組審核，或是企業(yè)的詢價(jià)發(fā)行和市場(chǎng)表現(xiàn)等情況來看，可以說，其均交出了一張較為不錯(cuò)的答卷。

    接下來，就讓小編帶著大家，透過一組組數(shù)據(jù)來描繪出這三個(gè)月來創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的運(yùn)行軌跡……

    IPO從受理到過會(huì)

    平均用時(shí)約60天

    據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月24日小編發(fā)稿，深交所累計(jì)受理IPO、再融資、重大資產(chǎn)重組分別有445家、236家和13家，其中，注冊(cè)生效的分別有58家、88家和2家，合計(jì)148家。

    IPO申請(qǐng)中，58家注冊(cè)生效，25家提交注冊(cè)，59家通過上市委會(huì)議審核，182家處于已問詢，27家處于已受理，85家處于中止?fàn)顟B(tài)，9家終止申請(qǐng)。

    具體來看，58家注冊(cè)生效的公司中，48家已經(jīng)上市，合計(jì)首發(fā)募資558.89億元，6家完成發(fā)行待上市，合計(jì)募資43.34億元，4家尚未開始招股，計(jì)劃募資17.58億元。另外，378家IPO注冊(cè)申請(qǐng)進(jìn)行中的企業(yè)，計(jì)劃首發(fā)募資合計(jì)2516.45億元。

    值得注意的是，9家終止申請(qǐng)的公司中，1家為上市委會(huì)議審核未通過，此為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首單IPO被否。

    太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光表示，注冊(cè)制并非不審核，如果存在重大信披問題或可持續(xù)經(jīng)營(yíng)等實(shí)質(zhì)性問題，也是不會(huì)一線監(jiān)管放行的，個(gè)別企業(yè)被否體現(xiàn)了注冊(cè)制下一線監(jiān)管部門按照證監(jiān)會(huì)要求嚴(yán)把“入口關(guān)”。整體來看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下IPO審核，充分體現(xiàn)了以信息披露為核心的審核理念，主要呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是審核效率高，交易所對(duì)IPO各個(gè)流程都有明確的時(shí)限要求，從受理到過會(huì)平均用時(shí)約60天。二是IPO通過率高。三是包容性大幅提升。

    從再融資來看，深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，深交所累計(jì)受理236家公司再融資項(xiàng)目，從融資類型來看，178家為定增，58家為公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債。從進(jìn)度來看，88家已經(jīng)注冊(cè)生效，39家提交注冊(cè)，4家通過上市委會(huì)議，72家處于已問詢，10家已受理，4家處于中止?fàn)顟B(tài)，19家主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

    從再融資審核流程來看，定增項(xiàng)目無須通過上市委會(huì)議，問詢后即提交注冊(cè)，審核流程和審核周期大幅縮短。從問詢內(nèi)容來看，對(duì)于日常已問詢且解釋清楚的問題，深交所減少了重復(fù)問詢，亦提高審核效率。

    據(jù)小編了解，再融資平移項(xiàng)目自受理到報(bào)送注冊(cè)用時(shí)最少的項(xiàng)目不超過1個(gè)月，新申報(bào)項(xiàng)目?jī)H為2個(gè)月。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首單小額快速融資項(xiàng)目——仟源醫(yī)藥小額快速定增亦實(shí)施完成，從深交所受理到注冊(cè)生效僅用時(shí)7個(gè)工作日。

    據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理，注冊(cè)生效的項(xiàng)目中，26家再融資項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)施完成，合計(jì)募資187.69億元，另外191家計(jì)劃募資合計(jì)2041.05億元（剔除19家終止）。

    此外，截至11月24日，深交所累計(jì)受理13家公司重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)，2家已注冊(cè)生效，2家提交注冊(cè)，1家通過上市委會(huì)議審核，2家處于已問詢，1家已受理，2家處于中止?fàn)顟B(tài)，3家主動(dòng)撤回申請(qǐng)。從審核效率來看，2家并購(gòu)重組注冊(cè)生效的公司，從項(xiàng)目受理到注冊(cè)生效，用時(shí)約90天。

    平均發(fā)行市盈率走低

    目前降至34倍

    Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從8月24日注冊(cè)制實(shí)施以來，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下48家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值39.3倍，此后上市的30家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為30.9倍。

    從首日漲跌幅表現(xiàn)來看，48只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股股價(jià)平均上漲257.3%。其中，康泰醫(yī)學(xué)股價(jià)上漲1061.42%，緊隨其后的是迦南智能股價(jià)上漲693.42%，卡倍億股價(jià)上漲743.27%，大葉股份股價(jià)上漲561.53%，惠云鈦業(yè)股價(jià)上漲527.47%。

    截至11月24日收盤，上述48只個(gè)股的收盤價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲幅度都超過10%，其中，收盤價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲超過50%的個(gè)股有42只，收盤價(jià)比首發(fā)價(jià)格上漲超過100%的個(gè)股有34只。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示，詢價(jià)定價(jià)是IPO的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，定價(jià)是否合理直接影響市場(chǎng)資源配置的效率。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制詢價(jià)定價(jià)配售機(jī)制總體符合市場(chǎng)化的規(guī)律，充分發(fā)揮了市場(chǎng)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制的作用，有效降低了中小企業(yè)的發(fā)行成本，實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，更好地促進(jìn)了資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效循環(huán)。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林表示，最近，機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)定價(jià)配售趨于謹(jǐn)慎，注冊(cè)制本身不支持炒新行為，因?yàn)樽?cè)制有可能對(duì)新股的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。新股炒高并不意味著新股有高價(jià)值，而僅代表流動(dòng)性充裕的背景下，二級(jí)市場(chǎng)投資人的情緒和看法比較樂觀。

    在盤和林看來，詢價(jià)配售機(jī)制在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，還有更大的發(fā)揮空間，未來，新股上市的漲幅會(huì)越來越趨于理性。好公司會(huì)有更高的溢價(jià)，不被市場(chǎng)認(rèn)可的公司出現(xiàn)破發(fā)的可能性也會(huì)提升。市場(chǎng)要發(fā)揮資源配置優(yōu)化的作用，就需要市場(chǎng)化區(qū)別劣幣和良幣。

    談及下一步如何優(yōu)化和完善創(chuàng)業(yè)板詢價(jià)機(jī)制，盤和林認(rèn)為，要杜絕“串價(jià)”行為，也就是部分機(jī)構(gòu)抱團(tuán)報(bào)低價(jià)的行為。因?yàn)椋@些行為這影響了上市公司IPO的融資額，而機(jī)構(gòu)則意圖通過壓低配售價(jià)格的方式，在上市后擴(kuò)大收益。由于二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)遵循的邏輯并不相同，所以市場(chǎng)可能會(huì)因?yàn)闄C(jī)構(gòu)行為的不規(guī)范而失靈，此時(shí)需要監(jiān)管及時(shí)跟進(jìn)處置。

    為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)“代言”

    廣東省成“最大生源地”

    日前發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》明確，“堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”。創(chuàng)業(yè)板作為支持國(guó)家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略的重要平臺(tái)，正在為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)“代言”。

    截至11月24日小編發(fā)稿，深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制共受理445家企業(yè)IPO申請(qǐng)，其中，已經(jīng)經(jīng)過上市委審核企業(yè)共142家，目前所處階段分別是上市委會(huì)議通過企業(yè)59家、提交注冊(cè)企業(yè)25家、注冊(cè)生效企業(yè)58家。

    在上述142家企業(yè)中，從所屬行業(yè)來看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)分布的企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到18家；專用設(shè)備制造業(yè)次之，分布企業(yè)數(shù)量為14家；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)并列第三，分布企業(yè)數(shù)量均為10家；從注冊(cè)地來看，廣東、浙江、江蘇3個(gè)省份的企業(yè)最多，其中廣東省共有37家企業(yè)，浙江、江蘇分別有21家、19家企業(yè)。

    小編在統(tǒng)計(jì)中發(fā)展，上述142家企業(yè)中，雖有個(gè)別企業(yè)所屬行業(yè)為農(nóng)業(yè)，紡織業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)等，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)幾乎均與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，注冊(cè)制維度下的創(chuàng)業(yè)板很好地貫徹了自身的新定位，對(duì)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)均提供了有力支持。從行業(yè)分布來看，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、自動(dòng)化、人工智能、新能源等行業(yè)的興起，不但形成了各自獨(dú)立的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)還能從不同角度對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行深度賦能和改造，提升傳統(tǒng)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，甚至改變其商業(yè)模式或產(chǎn)品形態(tài)。對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)來說，不能簡(jiǎn)單將其理解為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間的此消彼長(zhǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)借助新技術(shù)實(shí)現(xiàn)融合升級(jí)，煥發(fā)新的生機(jī)也是其重要內(nèi)涵。

    董忠云認(rèn)為，未來，新興產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)上的占比提升和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)借助新技術(shù)實(shí)現(xiàn)升級(jí)是兩大較為確定的方向。前者體現(xiàn)在資本市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)的變化上，包含了大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新興技術(shù)以及新零售、新制造等數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念，有望成為創(chuàng)業(yè)板的主流，進(jìn)一步提升的空間依然十分廣闊。后者則體現(xiàn)在傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)部將明顯分化，積極擁抱新技術(shù)、新模式改造的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司有望脫穎而出，由于傳統(tǒng)行業(yè)依然占據(jù)經(jīng)濟(jì)較大的比重，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的改造升級(jí)具備巨大的想象空間，同時(shí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性的變化也將使得傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)之間邊界逐漸模糊。

    值得關(guān)注的是，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，排隊(duì)等待審核的“后備軍”也比較充足。其中，已受理企業(yè)27家、已問詢企業(yè)182家、審核中止企業(yè)85家。