證券時報記者 蘇可

    歲末年初，IPO撤回潮又起。2022年伊始，截至1月8日IPO申請撤材料的已有3家，其中2家為創業板項目，1家為科創板項目。

    實際上，近期IPO終止明顯升溫，2021年12月共有28家IPO終止上市路，接近同年3月高位水平。

    有業內人士分析，2021年度已經落幕，部分IPO企業因為經營情況不佳，全年業績恐大幅下滑，因此IPO撤回材料不難理解；當然，也有的因為存在合規瑕疵、板塊定位不符等問題而撤回上市申請。

    回顧2021年，共有242家IPO企業終止上市路，其中在注冊環節終止的項目數量大幅增加，達到16家。

    IPO撤回潮又起？

    歲末終止家數增多

    2021年12月，IPO終止情形再度趨重。根據證券時報記者統計，2021年12月共有28單IPO終止，而上一輪IPO撤回潮發生在2021年的2、3月，彼時現場檢查的震懾和監管層對突擊入股的嚴查，讓市場參與方轉向謹慎，IPO單月撤回家數多達30家以上。

    具體來看，2021年12月創業板IPO終止家數有16家，占比57%；科創板和滬深主板分別終止8家、4家。

    從往年數據看，12月終止家數均屬高位水平，2020年12月僅科創板與創業板的IPO終止家數合計就達29家。

    緣何每逢年底容易集中出現撤材料的情形？對此，華南一名IPO項目組人士向證券時報記者解釋，“雖然全年審計數據沒那么快出來，但一年下來整體經營狀況已經比較清楚了，有的項目撤材料是因為業績出現大幅下滑，也有的是因為被抽到現場督導。”

    華東一家大型券商某保代也有相似觀點，他談到，部分擬上市企業因為全年數據不及預期，凈利潤可能會少于5000萬元，另外公司可能存在其他瑕疵問題，所以主動撤材料；還有部分IPO企業是因為不符合板塊定位，目前科創板強調科創屬性，創業板則提“三創四新”。

    回顧2021年，共有242家IPO企業在滬深主板、科創板、創業板終止上市路。值得注意的是，其中有16家IPO企業是在注冊環節終止，數量超過2019年與2020年之和。

    從終止企業的行業屬性來看，以注冊制項目為統計樣本，證券時報記者注意到，“計算機、通信和其他電子設備制造業”終止項目家數最多，占比約17%；“專用設備制造業”排在第二，占比約14%；“化學原料和化學制品制造業”排名第三，占比約9%。此外，軟件和信息技術服務業、醫藥制造業、電氣機械和器材制造業的占比均在5%以上。

    杜絕“帶病闖關”

    交易所隨機督導

    相應地，相關保薦機構撤回IPO項目的情況也愈來愈受市場關注。

    根據證券時報記者統計，2021年中信證券終止的IPO項目數量最多，共有22家，其中科創板占11家。

    此外，華泰聯合和民生證券分別有17家、15家IPO項目出現終止；中信建投與國泰君安均有14家，海通證券、國金證券各有13家；國信證券則有12家，中金公司、招商證券各有10家。

    由于大型保薦機構申報項目數量較多，實際上終止項目數量的占比并不大，對大型券商的影響也有限。

    相對不易的是小券商。根據證券時報記者統計，截至2021年11月23日，萬和證券的IPO項目失敗率較高，達到83%。作為具有深圳國資背景的券商，萬和證券在創業板的排隊項目僅有5家，其中3家終止，另有1家在注冊環節終止（主要因為該發行人財務資料已過有效期且逾期達3個月未更新），只剩下1家處于問詢階段。另外，萬和證券在科創板無項目，在滬深主板中原有1單IPO項目，但于2021年12月沖擊上市失敗，未獲發審委通過。

    除北交所項目以外，東北證券IPO項目的失敗率也較高，為57%。數據顯示，東北證券今年有2單創業板項目實現上市，另有4單創業板IPO項目終止；深市主板在審項目有1單，科創板則無項目。

    值得一提的是，2021年監管層對“一督即撤”的項目采取嚴監管態勢。2021年7月，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》，其中提到，要進一步擴大現場檢查和督導面，堅持“申報即擔責”的原則，對收到現場檢查或督導通知后撤回的項目，證監會及交易所將依法組織核查。

    證監會還表示，要建立投行業務違規問題臺賬，對投行項目撤否率高、公司債券違約率高、執業質量評價低、市場反映問題多的證券公司，每年至少組織一次專項檢查。

    有券商投行人士向證券時報記者表示，此舉反映監管杜絕“帶病闖關”行為的決心，保薦機構申報項目要更為審慎。

    據證券時報記者從券商投行人士處獲悉，2021年四季度，深交所探索建立了首發項目隨機督導工作機制，當年10月對受到深交所紀律處分、撤否項目比例較高的2家保薦人，各隨機抽選1家創業板首發在審項目開展現場督導。

    最新一期《創業板注冊制發行上市審核動態》顯示，深交所2021年11月對2家隨機抽取的首發項目實施了現場督導。隨機督導與問題導向督導的內容各有側重，主要查看保薦人保薦業務內部制度建立情況、投行業務“三道防線”履職及制度執行情況，并結合所抽中項目查看保薦人出具的文件、發表的核查意見是否有足夠的證據支持等。