專家提醒防范跨境資本流動風險

    本報記者 邢萌

    近年來，監管部門持續優化對外開放制度，債券市場開放水平不斷提高。

    2月18日，證監會召開2022年債券監管工作會議分析當前形勢，研究部署2022年債券監管重點工作。會議提出，2021年交易所債券市場總體保持穩定健康發展。要更加突出公開透明，全面深化債券發行注冊制改革和擴大開放。

    業內專家認為，國內債券市場開放程度持續加大，有利于吸引更多境外中長期資金，助力實體經濟發展，提高我國債市的國際影響力。同時，也應防范境外資本流動風險，加強資金監測與風險防范，促進國內債市穩定有序發展。

    正研究擴展境外機構投資者

    進入交易所債市渠道

    近年來，監管部門深化債券市場境內外互聯互通，完善相關規則制度，多措并舉提高對外開放程度。

    2月18日，證監會公開部分2021年全國人大代表建議和全國政協委員提案的回復。其中，證監會在對《關于推動我國交易所債券市場進一步對外開放的提案》的回復中表示，為擴大交易所債券市場對外開放，證監會正積極研究擴展境外機構投資者進入交易所債券市場的渠道，豐富投資者結構，拓寬多元化資金來源。同時，證監會也在積極探索研究境外投資者通過交易所市場與境外市場之間的互聯互通機制進行債券投資。

    證監會還表示，正在抓緊推動交易所債券市場熊貓債發行規則制定工作，對境外機構發行債券的主體范圍、審核備案要求、會計準則適用、中介機構準入以及外匯管理等進行明確。

    與此同時，監管部門也在推進境內債券市場的互聯互通。今年1月20日，經央行和證監會批準，滬深交易所等聯合發布了《銀行間債券市場與交易所債券市場互聯互通業務暫行辦法》。這意味著境內債券市場互聯互通機制建設邁出了重要一步。

    “近年來，監管部門不斷從政策層面優化、加快債券市場對外開放。”中誠信國際研究院助理總監盧菱歌對《證券日報》記者表示，監管部門搭建了境外機構投資我國債券市場的整體性監管框架，統一市場準入管理和資金管理，完善與國際接軌的操作安排，增強債券市場對外開放的系統性、整體性、協同性。同時，監管部門還多措并舉吸引境外機構參與我國債市。具體措施包括優化熊貓債監管制度、拓寬外資流入途徑、延長稅收優惠時間、提高金融基礎設施服務水平等，為境外機構入市提供更大便利。

    加強監測跨境資金流動

    防范國際市場風險傳導

    與此同時，證監會進一步健全債券市場相關法律法規，為市場各主體提供法律保障。證監會印發的2022年度立法工作計劃顯示，證監會將配合國務院有關部門做好《公司債券監督管理條例》等行政法規的制定、修改工作。

    對于如何進一步完善互聯互通機制、提高債市對外開放水平，上海財經大學法學教授麻國安對《證券日報》記者表示，監管部門需要持續優化投資環境，提升境外投資者入市便利。同時，應盡快與國際市場法律法規接軌，減少境外投資者的后顧之憂，促進外資更深層次地參與我國債券市場，激發債券市場活力。

    盧菱歌建議，可通過發展信用衍生品市場來完善風險對沖機制。當前，風險對沖工具選擇有限是制約境外投資者參與我國債券市場的重要因素。監管部門需要完善債券衍生品和匯率衍生品的相關交易機制，擴大開放范圍，提高境外投資者管理投資風險的便利性。

    麻國安還認為，應加強對債券市場的監管力度，防范跨境資本流動風險。監管部門需加強跨境資金流入流出監測，警惕資金“大進大出”等異常行為，防范國際市場對國內市場的風險傳導，密切關注國際金融市場變化，健全相關風險防范機制。